Que signifie la durée de vie moyenne?
La durée de vie moyenne est la durée pendant laquelle le principal d'une émission de dette devrait être en cours. La durée de vie moyenne est une période moyenne avant le remboursement d'une dette par l'amortissement ou le versement d'un fonds d'amortissement. Pour calculer la durée de vie moyenne, multipliez la date de chaque paiement (exprimée en fraction d'années ou de mois) par le pourcentage du principal total qui a été payé à cette date, ajoutez les résultats et divisez par la taille totale de l'émission.
Durée de vie moyenne expliquée
Également appelée échéance moyenne pondérée et durée de vie moyenne pondérée, la durée de vie moyenne est calculée pour déterminer le temps qu'il faudra pour payer le principal impayé d'une émission de dette, comme un bon du Trésor ou une obligation. Alors que certaines obligations remboursent le capital en une seule fois à l'échéance, d'autres remboursent le principal en versements échelonnés sur la durée de l'obligation. Dans les cas où le capital de l'obligation est amorti, la durée de vie moyenne permet aux investisseurs de déterminer à quelle vitesse le capital sera remboursé.
Les paiements reçus sont basés sur le calendrier de remboursement des prêts garantissant le titre en question, tels que les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) et des titres adossés à des actifs (ABS). Au fur et à mesure que les emprunteurs effectuent les paiements sur les titres de créance associés, les investisseurs reçoivent des paiements reflétant une partie de ces paiements cumulatifs d'intérêts et de capital.
Calcul de la durée de vie moyenne d'une obligation
Par exemple, supposons qu'une obligation de quatre ans à paiement annuel ait une valeur nominale de 200 $ et des paiements de capital de 80 $ pendant la première année, 60 $ pour la deuxième année, 40 $ pendant la troisième année et 20 $ pour la quatrième (et dernière) année. La durée de vie moyenne de cette obligation serait calculée avec la formule suivante:
Durée de vie moyenne = 400/200 = 2 ans
Cette obligation aurait une durée de vie moyenne de deux ans contre sa maturité de quatre ans.
Titres adossés à des créances hypothécaires et à des actifs
Dans le cas d'un MBS ou ABS, la durée de vie moyenne représente la durée moyenne nécessaire aux emprunteurs associés pour rembourser la dette du prêt. Un investissement dans un MBS ou ABS consiste à acheter une petite partie de la dette associée qui est regroupée dans le titre.
Le risque associé à un MBS ou à un ABS se concentre sur le fait que l'emprunteur associé au prêt fera défaut. Si l'emprunteur ne fait pas de paiement, les investisseurs associés au titre subiront des pertes. Lors de la crise financière de 2008, le grand nombre de défauts de paiement sur les prêts immobiliers, en particulier sur le marché des subprimes, a entraîné des pertes importantes dans l'arène MBS.
