Le document du gouvernement des États-Unis n'offre actuellement que peu ou pas de rendement. Les politiques monétaires accommodantes, dans le sillage de la crise financière qui a frappé les États-Unis et le monde à la fin des années 2000, devaient remettre l'économie sur pied. Les progrès sont palpables, mais lents. Les épargnants qui ont acheté des bons du Trésor (bons du Trésor), des billets et des obligations ne courent aucun risque de crédit - et pas grand-chose d'ailleurs (les résultats de la dernière enchère de bons du Trésor évaluent les rendements d'un papier à six mois à environ 0, 10%).
Faire preuve de prudence sur les marchés boursiers étrangers
Titres de gouvernements étrangers
Certains investisseurs ont cherché à acheter des obligations d'État étrangères individuelles (ou dette souveraine) dans le but d'obtenir un meilleur rendement. Lorsqu'un gouvernement émet des obligations, il emprunte de l'argent et devient débiteur. Les investisseurs qui achètent ces obligations sont les prêteurs ou créanciers du gouvernement. Les individus qui envisagent d'acheter des obligations d'État doivent comprendre les risques de l'investissement obligataire en général, et de l'investissement obligataire étranger en particulier.
Risque
Les obligations sont soumises au risque de taux d'intérêt. Les taux d'intérêt et les prix des obligations sont inversement corrélés. Quand l'un monte, l'autre descend. Cela peut ne pas avoir d'importance si un investisseur achète et détient une obligation jusqu'à l'échéance. Dans ce cas, il percevrait les paiements de coupons programmés et recevrait la valeur nominale lors du remboursement de l'obligation.
Les obligations d'État étrangères peuvent également être soumises à un risque de crédit. Le gouvernement a-t-il les ressources nécessaires pour remplir ses obligations? Les finances sont-elles (mal) gérées? L'exemple de la Grèce est aussi révélateur que partout - les considérations qui précèdent indiquent la possibilité continue de défaut. Dans ce cas, un rendement plus élevé reflète le statut «indésirable» des obligations, est par conséquent punitif, douloureux pour le débiteur et d'un avantage discutable pour les obligataires.
De plus, les obligations d'État sont vulnérables au risque politique. Bien que les gouvernements ne ferment pas nécessairement leurs affaires, l'instabilité peut entraîner un changement de régime qui pourrait influer sur la façon dont un gouvernement intérimaire ou nouveau peut payer ses factures.
Les obligations d'État comportent un risque économique. La politique budgétaire d'un gouvernement, (im) la bonne utilisation de ses ressources naturelles, le cas échéant, et les revenus du compte courant, tout cela pèse sur la manière dont il s'acquitte de ses responsabilités. Ces facteurs, à leur tour, affectent le rendement des obligations.
De plus, le risque de change peut affecter la valeur des obligations d'État. Si l'investisseur conserve un score en dollars, sa force ou sa faiblesse par rapport à la devise dans laquelle les obligations sont libellées peut affecter le rendement total (revenu et appréciation du prix). L'atténuation du risque de change grâce à la couverture peut avoir un impact négatif sur le rendement.
Considérations
Ces quelques considérations à elles seules rendent l'analyse et l'achat d'obligations étrangères individuelles au-delà du ken ou de la capacité de la plupart des investisseurs individuels. De plus, il se peut que l'on doive se donner la peine de créer un compte offshore et que l'on doive généralement investir au moins l'équivalent de 100 000 $ en devises étrangères. Comme le papier étranger se négocie moins fréquemment, l'écart acheteur / vendeur est élevé (la différence entre ce que l'intermédiaire paie pour acheter les obligations et le prix pour lequel ils les vendent à l'investisseur). Cette activité entraîne également des frais et des implications fiscales. Contrairement à l'achat direct de titres du Trésor américain, c'est compliqué; l'investisseur individuel doit faire ses devoirs, à la recherche d'un gestionnaire de fonds professionnel ayant une expérience dans l'analyse et la négociation d'obligations.
Pour un compte de retraite individuel ou un compte non admissible (par exemple, un compte de courtage standard), une obligation d'État étrangère, un fonds commun de placement ou un fonds négocié en bourse sont des options possibles. Les régimes à cotisations définies qualifiés ERISA offrent généralement des titres de gouvernements étrangers sous la forme d'un fonds commun de placement. Pour les comptes non qualifiés, un chèque ou un virement à la société de courtage conformément aux conditions d'achat et de règlement serait requis. Pour les régimes admissibles, l'achat se ferait par le biais d'un accord de report de salaire ou d'une contribution de l'employeur, cette dernière pour l'appariement, la participation aux bénéfices ou les cotisations au régime de retraite à cotisations déterminées.
Active Vs. Gestion passive
Lors de ce choix, l'investisseur doit comprendre la différence entre la gestion active et passive. La gestion active implique l'achat, la détention et la vente de placements pour atteindre l'objectif d'un fonds. La gestion passive, en revanche, implique le suivi d'un indice d'actions ou d'obligations censé représenter un segment particulier du marché avec l'idée qu'il peut être difficile, voire impossible, de surperformer le marché, compte tenu des coûts associés à une gestion active. Bien que les fonds d'obligations indicielles soient généralement moins chers, l'investisseur ferait bien de comprendre quel indice ou quels indices sont répliqués. Certains marchés d'obligations d'État manquent de profondeur, ce qui rend leur réplication plus difficile. Dans le monde des fonds indiciels, la différence entre la performance d'un fonds et celle d'un indice est connue sous le nom d'erreur de suivi. Sur des marchés plus minces et moins liquides, ce risque est plus courant et préoccupant.
The Bottom Line
Le choix d'investir dans des titres publics étrangers doit être cohérent avec les objectifs et contraintes de l'investisseur. Ceux-ci peuvent être régis par le type de compte où l'investissement a lieu. Les fonds d'obligations de gouvernements étrangers détenant des crédits, par exemple, de gouvernements des marchés émergents, peuvent justifier leur inclusion dans des comptes de retraite à plus long terme. De plus, leur allocation devrait être modeste, compte tenu des risques qu'elles comportent. Pour les investisseurs qui approchent de la retraite, les fonds d'obligations de gouvernements étrangers peuvent être appropriés, à condition que l'on envisage des gouvernements plus stables.
L'approche pour investir dans des obligations d'État étrangères n'est pas différente de celle de tout autre type d'investissement. L'investisseur doit comprendre pourquoi il souhaite les acheter, combien cela coûte et si c'est même possible. Enfin, l'investissement doit correspondre aux objectifs et contraintes de l'investisseur.
