Table des matières
- Bases de la rentabilité des options
- Achat d'options vs écriture
- Évaluation de la tolérance au risque
- Stratégies d'options Risque / récompense
- Raisons de négocier des options
- Sélection de la bonne option
- Conseils de négociation d'options
- The Bottom Line
Les traders d'options peuvent profiter en étant un acheteur d'options ou un rédacteur d'options. Les options permettent un profit potentiel pendant les deux périodes de volatilité et lorsque le marché est calme ou moins volatil. Cela est possible parce que les prix des actifs comme les actions, les devises et les matières premières sont toujours en mouvement, et quelles que soient les conditions du marché, il existe une stratégie d'options qui peut en profiter.
Points clés à retenir
- Les contrats d'options et les stratégies qui les utilisent ont défini des profils de profits et pertes (P & L) pour comprendre combien d'argent vous gagnez ou perdez. Lorsque vous vendez une option, le plus que vous pouvez réaliser est le prix de la prime perçue, mais souvent il y a potentiel de baisse illimité.Lorsque vous achetez une option, votre hausse peut être illimitée et le plus que vous pouvez perdre est le coût de la prime d'options.En fonction de la stratégie d'options utilisée, un individu peut profiter de n'importe quel nombre de conditions de marché du taureau et Les écarts d'options ont tendance à plafonner à la fois les bénéfices potentiels et les pertes.
Bases de la rentabilité des options
Un acheteur d'options d'achat devrait réaliser un bénéfice si l'actif sous-jacent, disons un stock, dépasse le prix d'exercice avant l'échéance. Un acheteur d'options de vente réalise un bénéfice si le prix tombe en dessous du prix d'exercice avant l'expiration. Le montant exact du bénéfice dépend de la différence entre le cours de l'action et le prix d'exercice de l'option à l'échéance ou lorsque la position de l'option est fermée.
Un auteur d'options d'achat devrait réaliser un bénéfice si l'action sous-jacente reste inférieure au prix d'exercice. Après avoir souscrit une option de vente, le trader profite si le prix reste supérieur au prix d'exercice. La rentabilité d'un auteur d'options est limitée à la prime qu'il reçoit pour la souscription de l'option (qui est le coût pour l'acheteur de l'option). Les rédacteurs d'options sont également appelés vendeurs d'options.
Achat d'options vs écriture
Un acheteur d'options peut réaliser un retour sur investissement substantiel si le commerce d'options fonctionne. En effet, le cours d'une action peut dépasser considérablement le prix d'exercice.
Un auteur d'options fait un rendement comparativement plus petit si le commerce d'options est rentable. C'est parce que le rendement de l'écrivain est limité à la prime, peu importe combien le stock se déplace. Alors pourquoi écrire des options? Parce que les chances sont généralement écrasantes du côté du rédacteur d'options. Une étude réalisée à la fin des années 1990 par le Chicago Mercantile Exchange (CME) a révélé qu'un peu plus de 75% de toutes les options retenues à l'expiration étaient venues à expiration sans valeur.
Cette étude exclut les positions sur options qui ont été fermées ou exercées avant leur expiration. Même ainsi, pour chaque contrat d'option qui était dans l'argent (ITM) à l'échéance, il y en avait trois qui étaient hors de l'argent (OTM) et donc sans valeur est une statistique assez révélatrice.
Évaluation de la tolérance au risque
Voici un test simple pour évaluer votre tolérance au risque afin de déterminer s'il vaut mieux être acheteur d'options ou rédacteur d'options. Disons que vous pouvez acheter ou souscrire 10 contrats d'options d'achat, avec le prix de chaque appel à 0, 50 $. Chaque contrat a généralement 100 actions comme actif sous-jacent, de sorte que 10 contrats coûteraient 500 $ (0, 50 $ x 100 x 10 contrats).
En revanche, si vous souscrivez 10 contrats d'options d'achat, votre profit maximum est le montant du revenu de prime, ou 500 $, tandis que votre perte est théoriquement illimitée. Cependant, les chances que le commerce d'options soit rentable sont très en votre faveur, à 75%.
Risquez-vous donc 500 $, sachant que vous avez 75% de chances de perdre votre investissement et 25% de chances de réaliser un profit? Ou préférez-vous faire un maximum de 500 $, sachant que vous avez 75% de chances de conserver la totalité ou une partie du montant, mais que vous avez 25% de chances que la transaction soit perdante?
La réponse à ces questions vous donnera une idée de votre tolérance au risque et vous indiquera s'il vaut mieux être acheteur ou rédacteur d'options.
Il est important de garder à l'esprit que ce sont les statistiques générales qui s'appliquent à toutes les options, mais à certains moments, il peut être plus avantageux d'être un rédacteur d'options ou un acheteur dans un actif spécifique. L'application de la bonne stratégie au bon moment pourrait modifier considérablement ces chances.
Stratégies d'options Risque / récompense
Bien que les appels et les options de vente puissent être combinés en différentes permutations pour former des stratégies d'options sophistiquées, évaluons le risque / récompense des quatre stratégies les plus élémentaires.
Acheter un appel
Il s'agit de la stratégie d'option la plus élémentaire. Il s'agit d'une stratégie à risque relativement faible, car la perte maximale est limitée à la prime payée pour acheter l'appel, tandis que la récompense maximale est potentiellement illimitée. Bien que, comme indiqué précédemment, les chances que le commerce soit très rentable sont généralement assez faibles. "Faible risque" suppose que le coût total de l'option représente un très faible pourcentage du capital du trader. Risquer tout le capital sur une seule option d'achat en ferait une opération très risquée car tout l'argent pourrait être perdu si l'option expirait sans valeur.
Acheter un put
Il s'agit d'une autre stratégie avec un risque relativement faible mais la récompense potentiellement élevée si le commerce fonctionne. L'achat de put est une alternative viable à la stratégie plus risquée de vente à découvert de l'actif sous-jacent. Des put peuvent également être achetés pour couvrir le risque de baisse d'un portefeuille. Mais comme les indices boursiers tendent généralement à augmenter au fil du temps, ce qui signifie que les actions progressent en moyenne plus souvent qu'elles ne diminuent, le profil risque / récompense de l'acheteur put est légèrement moins favorable que celui d'un acheteur call.
Écrire un put
La vente d'options de vente est une stratégie privilégiée des traders d'options avancées car, dans le pire des cas, le stock est attribué à l'écrivain de vente (ils doivent acheter les actions), tandis que le meilleur des cas est que l'écrivain conserve le montant total de la prime d'option. Le plus grand risque de mettre l'écriture est que l'écrivain peut finir par payer trop cher pour un stock s'il se réserve par la suite. Le profil risque / récompense de la vente d'options d'achat est plus défavorable que celui de l'achat ou de l'achat d'options d'achat, car la récompense maximale est égale à la prime reçue, mais la perte maximale est beaucoup plus élevée. Cela dit, comme indiqué précédemment, la probabilité de pouvoir réaliser un profit est plus élevée.
Écrire un appel
L'écriture d'appel se présente sous deux formes, couverte et nue. La rédaction d'appels couverts est une autre stratégie préférée des traders d'options intermédiaires à avancés, et est généralement utilisée pour générer des revenus supplémentaires à partir d'un portefeuille. Il s'agit de passer des appels sur les actions détenues au sein du portefeuille. L'écriture d'appels non couverts ou nus est la compétence exclusive des traders d'options sophistiqués et tolérants au risque, car elle présente un profil de risque similaire à celui d'une vente à découvert en stock. La récompense maximale en écriture d'appel est égale à la prime reçue. Le plus grand risque avec une stratégie d'achat couvert est que le stock sous-jacent sera «rappelé». Avec l'écriture d'appel nu, la perte maximale est théoriquement illimitée, tout comme c'est le cas avec une vente à découvert.
Options Spreads
Souvent, les commerçants ou les investisseurs combinent des options en utilisant une stratégie de spread, en achetant une ou plusieurs options pour vendre une ou plusieurs options différentes. L'écart compensera la prime payée parce que la prime d'option vendue sera nette par rapport à la prime d'options achetée. De plus, les profils de risque et de rendement d'un écart plafonneront le profit ou la perte potentiel. Les spreads peuvent être créés pour tirer parti de presque toutes les actions de prix anticipées, et peuvent aller du simple au complexe. Comme pour les options individuelles, toute stratégie de spread peut être achetée ou vendue.
Raisons de négocier des options
Les investisseurs et les commerçants effectuent des opérations sur options soit pour couvrir des positions ouvertes (par exemple, acheter des options de vente pour couvrir une position longue, soit acheter des appels pour couvrir une position courte), soit pour spéculer sur les mouvements de prix probables d'un actif sous-jacent.
Le plus grand avantage de l'utilisation des options est celui de l'effet de levier. Par exemple, supposons qu'un investisseur dispose de 900 $ à utiliser pour un métier particulier et désire le meilleur rapport qualité-prix. L'investisseur est optimiste à court terme sur XYZ Inc. Supposons donc que XYZ se négocie à 90 $. Notre investisseur peut acheter un maximum de 10 actions de XYZ. Cependant, XYZ propose également des appels de trois mois avec un prix d'exercice de 95 $ pour un coût de 3 $. Désormais, au lieu d'acheter les actions, l'investisseur achète trois contrats d'options d'achat. L'achat de trois options d'achat coûtera 900 $ (3 contrats x 100 actions x 3 $).
Peu de temps avant l'expiration des options d'achat, supposons que XYZ se négocie à 103 $ et que les appels se négocient à 8 $, moment auquel l'investisseur vend les appels. Voici comment le retour sur investissement se cumule dans chaque cas.
- Achat ferme d'actions XYZ à 90 $: Bénéfice = 13 $ par action x 10 actions = 130 $ = rendement de 14, 4% (130 $ / 900 $). Achat de trois contrats d'options d'achat de 95 $: Bénéfice = 8 $ x 100 x 3 contrats = 2400 $ moins la prime payée de 900 $ = 1500 $ = rendement de 166, 7% (1500 $ / 900 $).
Bien sûr, le risque d'acheter des appels plutôt que des actions est que si XYZ n'avait pas négocié au-dessus de 95 $ à l'expiration de l'option, les appels auraient expiré sans valeur et les 900 $ seraient perdus. En fait, XYZ a dû se négocier à 98 $ (prix d'exercice de 95 $ + prime de 3 $ payée), soit environ 9% de plus que son prix lorsque les appels ont été achetés, pour que la transaction atteigne le seuil de rentabilité. Lorsque le coût du courtier pour placer le commerce est également ajouté à l'équation, pour être rentable, le stock devrait être encore plus élevé.
Ces scénarios supposent que l'opérateur a tenu jusqu'à l'expiration. Cela n'est pas requis avec les options américaines. À tout moment avant l'expiration, le commerçant aurait pu vendre l'option de bloquer un bénéfice. Ou, s'il semblait que l'action n'allait pas dépasser le prix d'exercice, ils pourraient vendre l'option pour sa valeur temps restante afin de réduire la perte. Par exemple, le trader a payé 3 $ pour les options, mais au fil du temps, si le prix de l'action reste inférieur au prix d'exercice, ces options peuvent tomber à 1 $. Le commerçant pourrait vendre les trois contrats pour 1 $, recevoir 300 $ des 900 $ d'origine et éviter une perte totale.
L'investisseur pourrait également choisir d'exercer les options d'achat plutôt que de les vendre pour enregistrer des profits / pertes, mais l'exercice des appels obligerait l'investisseur à trouver une somme d'argent substantielle pour acheter le nombre d'actions que représentent ses contrats. Dans le cas ci-dessus, cela nécessiterait l'achat de 300 actions à 95 $.
Sélection de la bonne option
Voici quelques directives générales qui devraient vous aider à décider quels types d'options à échanger.
Haussier ou baissier
Êtes-vous haussier ou baissier sur l'action, le secteur ou le vaste marché que vous souhaitez négocier? Si oui, êtes-vous endémique, modéré, ou juste un peu haussier / baissier? Cette détermination vous aidera à décider quelle stratégie d'option utiliser, quel prix d'exercice à utiliser et quelle expiration choisir. Disons que vous êtes haussier à la hausse sur le stock hypothétique ZYX, un titre technologique qui se négocie à 46 $.
Volatilité
Le marché est-il calme ou assez volatil? Que diriez-vous Stock ZYX? Si la volatilité implicite du ZYX n'est pas très élevée (disons 20%), il peut être judicieux d'acheter des appels sur le stock, car de tels appels pourraient être relativement bon marché.
Prix d'exercice et expiration
Comme vous êtes très optimiste sur ZYX, vous devriez être à l'aise avec l'achat des appels d'argent. Supposons que vous ne vouliez pas dépenser plus de 0, 50 $ par option d'achat et que vous ayez le choix de passer des appels de deux mois avec un prix d'exercice de 49 $ pour 0, 50 $, ou des appels de trois mois avec un prix d'exercice de 50 $ pour 0, 47 $. Vous décidez d'aller avec ce dernier car vous pensez que le prix d'exercice légèrement plus élevé est plus que compensé par le mois supplémentaire à expiration.
Et si vous n'étiez que légèrement haussier sur ZYX, et que sa volatilité implicite de 45% était trois fois celle du marché global? Dans ce cas, vous pourriez envisager d'écrire des options de vente à court terme pour capturer le revenu des primes, plutôt que d'acheter des appels comme dans le cas précédent.
Conseils de négociation d'options
En tant qu'acheteur d'options, votre objectif devrait être d'acheter des options avec la plus longue échéance possible, afin de donner le temps à votre transaction de se développer. Inversement, lorsque vous écrivez des options, optez pour l'expiration la plus courte possible afin de limiter votre responsabilité.
Essayer d'équilibrer le point ci-dessus, lors de l'achat d'options, acheter les moins chères possibles peut améliorer vos chances d'un commerce rentable. La volatilité implicite de ces options bon marché est susceptible d'être assez faible, et bien que cela suggère que les chances de réussite d'une transaction sont minimes, il est possible que la volatilité implicite et donc l'option soient sous-évaluées. Donc, si le commerce fonctionne, le profit potentiel peut être énorme. Acheter des options avec un niveau de volatilité implicite inférieur peut être préférable à acheter celles avec un niveau de volatilité implicite très élevé, en raison du risque d'une perte plus élevée (prime plus élevée payée) si le commerce ne fonctionne pas.
Il y a un compromis entre les prix d'exercice et l'expiration des options, comme l'a montré l'exemple précédent. Une analyse des niveaux de support et de résistance, ainsi que des événements clés à venir (comme une publication des résultats), est utile pour déterminer le prix d'exercice et l'expiration à utiliser.
Comprendre le secteur auquel appartient le stock. Par exemple, les actions biotechnologiques s'échangent souvent avec des résultats binaires lorsque les résultats des essais cliniques d'un médicament majeur sont annoncés. Profondément hors des appels ou des put d'argent peuvent être achetés pour échanger sur ces résultats, selon que l'on est haussier ou baissier sur le stock. De toute évidence, il serait extrêmement risqué d'écrire des appels ou de placer des actions de biotechnologie autour de tels événements, à moins que le niveau de volatilité implicite ne soit si élevé que le revenu de primes gagné compense ce risque. De la même manière, il est peu logique d'acheter profondément sur les appels de fonds ou de mettre sur des secteurs à faible volatilité comme les services publics et les télécommunications.
Utilisez des options pour échanger des événements ponctuels tels que les restructurations et les scissions d'entreprises et les événements récurrents tels que la publication des résultats. Les actions peuvent présenter un comportement très volatil autour de tels événements, donnant au trader d'options avisées une opportunité d'encaisser. Par exemple, acheter à bas prix des appels de fonds avant le rapport sur les bénéfices d'une action qui a connu une crise prononcée, peut être un stratégie rentable si elle parvient à dépasser les attentes réduites et augmente ensuite.
The Bottom Line
Les investisseurs ayant un faible appétit pour le risque devraient s'en tenir à des stratégies de base comme l'achat ou la vente d'options d'achat, tandis que les stratégies plus avancées telles que l'écriture d'options d'achat et d'achat ne devraient être utilisées que par des investisseurs avertis ayant une tolérance au risque adéquate. Étant donné que les stratégies d'options peuvent être adaptées pour correspondre à la tolérance au risque et aux exigences de rendement uniques, elles offrent de nombreuses voies vers la rentabilité.
