Table des matières
- Licences et qualifications RIA
- Enregistrement fédéral et d'État
- RIA et le formulaire ADV
- RIA vs RRs
- Bataille pour la surveillance réglementaire
- The Bottom Line
Ceux qui souhaitent travailler en tant que conseillers financiers indépendants auprès d'investisseurs individuels, pour gérer des actifs et / ou fournir des conseils financiers, doivent généralement devenir un conseiller en placement inscrit (RIA). Contrairement à celui d'un planificateur financier - une profession plus large, sans mandat légal pour la formation ou l'octroi de licences - la route pour devenir un RIA a des exigences spécifiques.
Points clés à retenir
- Les conseillers en placement enregistrés (RIA) - des professionnels de la finance qui conseillent des particuliers sur les affaires financières et gèrent leurs portefeuilles - doivent satisfaire à certaines qualifications juridiques et professionnelles.Les IRA doivent réussir l'examen de la série 65.Les IRA doivent s'inscrire auprès de la SEC ou des autorités de l'État, selon les montant de l'argent qu'ils gèrent.La demande pour devenir une RIA comprend le dépôt d'un formulaire ADV, qui comprend un document d'information qui est également distribué à tous les clients.Généralement compensé par un pourcentage des actifs sous gestion, les RIA sont légalement tenues d'agir à titre fiduciaire pour leurs clients à tout moment.
Licences et qualifications RIA
La première étape pour devenir un conseiller en placement inscrit (RIA) consiste à réussir l'examen de la série 65 (Loi uniforme sur les conseillers en placement). Ce test est administré par la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), une organisation privée autorégulée qui rédige et applique les règles régissant les courtiers enregistrés et les sociétés de courtage aux États-Unis. Cependant, les candidats ne sont pas tenus d'être parrainés par un courtier, comme ils le sont pour la plupart des autres examens liés aux valeurs mobilières administrés par la FINRA.
Le test lui-même couvre les lois fédérales sur les valeurs mobilières et d'autres sujets liés aux conseils en investissement. Il comporte 140 questions à choix multiples, dont 10 sont des questions de prétest qui ne compteront pas pour la note finale. Sur les 130 questions notées, un candidat doit répondre correctement à 94 pour réussir l'examen de trois heures.
Il est important de noter que bien qu'aucun autre permis ou désignation ne soit requis pour devenir un RIA, la plupart des conseillers auront du mal à faire des affaires sans qualifications supplémentaires, telles que la désignation CFP® ou CFA. En fait, de nombreux États autoriseront en fait les conseillers qui portent les désignations suivantes en règle à renoncer à la série 65. Ces désignations comprennent:
- Certified Financial Planner® (CFP®) Chartered Financial Analyst (CFA) Chartered Investment Counsel (CIC) Chartered Financial Consultant (ChFC) Personal Financial Specialist (PFS)
Enregistrement fédéral et d'État pour les RIA
Si la fourniture de conseils en investissement ou de services de gestion d'actifs va être la clé des services que vous proposez, la prochaine étape pour devenir une RIA consiste à vous inscrire auprès de la SEC ou du ou des États dans lesquels vous avez l'intention de faire des affaires. Cependant, vous n'aurez pas à le faire si la fourniture de services ou de conseils d'investissement est purement accessoire à votre pratique. Une liste de professionnels pouvant être admissibles à cette exception comprend:
- ComptablesAvocatsIngénieursEnseignantsBanciersConcessionnaires de courtiersÉditeursConseillers qui travaillent exclusivement avec des titres du gouvernement américainConseillers enregistrés auprès de la Commodity Futures Trading Commission et pour qui la fourniture de conseils en investissement n'est pas une activité principale Employés d'organisations caritatives
Les entreprises ou les particuliers qui gèrent plus de 100 millions de dollars d'actifs sont tenus de déposer auprès de la SEC, tandis que ceux avec une base d'actifs plus petite doivent s'inscrire auprès de leurs États respectifs. Toute entreprise ou particulier qui agit en tant que conseiller en investissement pour le compte d'une société d'investissement est également tenu de déposer auprès de la SEC, quel que soit le nombre d'actifs sous gestion.
Les entreprises qui s'inscrivent auprès de la SEC ne sont jamais tenues de déposer également auprès des États, mais elles doivent déposer un avis d'enregistrement auprès de la SEC auprès de chaque État dans lequel elles exercent leurs activités. La majorité des États n'exigent pas l'enregistrement ou le dépôt d'un avis si le conseiller a moins de cinq clients dans l'État et n'y a pas d'établissement.
La plupart des entreprises s'inscrivent auprès de ces entités en tant que société, chaque employé agissant en tant que conseiller en investissement (IAR). Il convient de noter que si l'enregistrement des sociétés peut limiter la responsabilité financière d'un conseiller, il ne lui permettra pas d'échapper à une action légale ou réglementaire si la RIA enfreint les règles.
RIA et le formulaire ADV
La prochaine étape du processus d'enregistrement consiste à créer un compte auprès du Investment Adviser Registration Depository (IARD), qui est géré par la FINRA pour le compte de la SEC et des États. (Quelques États qui ne l'exigent pas, les conseillers qui ne font des affaires que dans ces localités n'ont pas à suivre ce processus.) Une fois le compte ouvert, la FINRA fournira au conseiller ou à l'entreprise un numéro CRD et des informations d'identification de compte. Ensuite, le RIA peut déposer le formulaire ADV et les formulaires U4 auprès de la SEC ou des États.
Le formulaire ADV est le document officiel de demande utilisé par le gouvernement pour demander à devenir un RIA. Il comporte plusieurs sections qui doivent toutes être remplies, bien que seule la première section soit soumise électroniquement à la SEC ou au gouvernement de l'État pour approbation. La partie II du formulaire sert de document d'information qui est distribué à tous les clients. Il doit énumérer clairement tous les services fournis aux clients, ainsi qu'une ventilation de la rémunération et des honoraires, les éventuels conflits d'intérêts, le code d'éthique du cabinet, la situation financière du conseiller, ses antécédents scolaires et ses titres de compétences, ainsi que toutes les parties affiliées.
Ce formulaire doit également être téléchargé électroniquement dans l'IARD et remis à tous les clients nouveaux et potentiels. La préparation et la soumission de ces formulaires prennent généralement la plupart des entreprises quelques semaines, puis la SEC doit répondre à la demande dans les 45 jours. Certains États peuvent répondre dans les 30 jours, mais le processus, dans les deux cas, est souvent retardé par des demandes d'informations supplémentaires et des questions qui nécessitent des éclaircissements. Toutes les entreprises qui s'inscrivent auprès de la SEC doivent également créer un programme de conformité écrit complet qui couvre tous les aspects de leur pratique, de la négociation et de l'administration des comptes aux ventes et au marketing et aux procédures disciplinaires internes.
Une fois que la SEC approuve une demande, l'entreprise peut exercer ses activités en tant qu'AIR et est tenue de déposer une modification annuelle à l'annexe 1 de l'ADV, qui met à jour toutes les informations pertinentes de l'entreprise (telles que le nombre d'actifs actuellement sous gestion). De plus, bien que la SEC n'ait aucune exigence financière ou de cautionnement spécifique pour les conseillers, comme une valeur nette minimale ou des flux de trésorerie, elle examine de près la situation financière du conseiller pendant le processus de demande. La plupart des États exigent que les RIA aient une valeur nette d'au moins 35 000 $ s'ils ont la garde réelle des fonds des clients et 10 000 $ s'ils n'en ont pas; Les AIR qui ne satisfont pas à cette exigence doivent déposer un cautionnement. (Les règles de cette exigence, ainsi que plusieurs autres aspects de l'enregistrement, varient d'un État à l'autre.)
RIA vs RRs
Les professionnels de la finance choisissent de devenir des RIA parce que cela leur donne une plus grande liberté pour structurer leurs pratiques - plus que cela ne permettait aux représentants inscrits qui conseillent, achètent et vendent également des titres pour des investisseurs individuels, généralement en tant qu'employés de sociétés de courtage.
Malgré les noms à consonance similaire, les représentants inscrits (RR) ne sont pas les mêmes que les conseillers en placement inscrits. Les RR travaillent pour une maison de courtage, agissant comme son représentant pour les clients qui négocient des produits d'investissement. Les courtiers sont des RR.
Les représentants inscrits qui travaillent pour des courtiers - alias courtiers en valeurs mobilières - doivent toujours payer un pourcentage de leurs revenus en compensation de leur soutien administratif et de leur surveillance de la conformité, ce que la plupart concéderont facilement peut parfois être très autoritaire.
Les courtiers travaillent également généralement à la commission, tandis que la majorité des RIA facturent à leurs clients soit un pourcentage des actifs sous gestion, soit des frais fixes ou horaires pour leurs services. Beaucoup d'AIR utilisent également une autre entreprise, comme un courtier à escompte, pour héberger les actifs de leurs clients au lieu de tenir les comptes en interne, afin de simplifier leur tenue de registres et leur administration.
Bataille pour la surveillance réglementaire
Bien que la SEC et les États aient la responsabilité de superviser les AIR, la FINRA a passé ces dernières années à faire pression sur le Congrès pour lui permettre de s'acquitter de cette tâche, essayant même de faire adopter un projet de loi à cet effet en 2012. La FINRA affirme que la recherche montre que le La SEC ne peut pas superviser de manière adéquate l'industrie des AIR à elle seule, et a besoin de plus de ressources pour le faire ou bien doit céder la surveillance des AIR à une organisation d'autoréglementation (OAR) telle que la FINRA.
En effet, une étude réalisée par la SEC elle-même en 2011 a montré que le gouvernement n'avait la capacité d'examiner que moins de 10% de toutes les RIA sous sa juridiction en 2010. La FINRA a maintenu qu'elle avait les ressources pour superviser et examiner efficacement toutes les RIA sur une base régulière.
Cependant, la communauté RIA s'est battue pour empêcher la FINRA de pénétrer sur son territoire. Le coût de l'administration de ce règlement supplémentaire imposerait un lourd fardeau financier aux conseillers et de nombreuses petites entreprises seraient probablement fermées.
De nombreuses RIA considèrent également la FINRA comme une organisation inefficace qui est fortement biaisée envers la communauté des courtiers, et certaines statistiques indiquent que la FINRA a statué de manière substantielle en faveur des principales fileries dans les cas d'arbitrage où les clients recherchaient de grandes quantités d'argent dans des litiges transactionnels. Les conseillers voient également la FINRA réduire considérablement la protection accordée aux clients RIA, car les RIA sont légalement tenues d'agir à titre fiduciaire pour leurs clients à tout moment.
Les courtiers et les courtiers en valeurs mobilières ne doivent satisfaire qu'à la norme de convenance, une norme de conduite beaucoup plus faible, qui exige seulement qu'une transaction donnée effectuée par un courtier soit «appropriée» pour le client à ce moment-là. La norme fiduciaire exige que les conseillers placent inconditionnellement les meilleurs intérêts de leurs clients avant les leurs à tout moment et dans toutes les situations et circonstances. La surveillance de la FINRA mettrait probablement fin à cette norme pour les conseillers.
The Bottom Line
Les conseillers en placement inscrits jouissent d'une plus grande liberté que leurs homologues de l'industrie qui travaillent à la commission. Ils sont également tenus de respecter une norme de conduite beaucoup plus élevée, et la plupart des conseillers estiment fermement que cela ne devrait pas changer. Bien sûr, ceux qui s'inscrivent pour devenir RIA doivent également faire face aux problèmes de démarrage normaux auxquels la plupart des nouveaux propriétaires d'entreprise sont confrontés, tels que le marketing, l'image de marque et l'emplacement, en plus du processus d'enregistrement.
Le site Web de la SEC offre des informations supplémentaires sur la façon de devenir une RIA.
