Les tarifs douaniers avec la Chine pourraient frapper les entreprises technologiques particulièrement durement, mais pour les fabricants de puces, notamment Intel Corp. (INTC), la nature mondiale des semi-conducteurs devrait amortir tous les coups.
Telle était l'évaluation de Christopher Caso, analyste de Raymond James, qui a déclaré à ses clients dans une note de recherche cette semaine que les semi-conducteurs se déplaçaient à travers le monde, reléguant les perturbations de la chaîne d'approvisionnement en raison des tarifs à un «risque extrême».
Alors que la Chine consomme environ 40% à 50% de la demande mondiale de semi-conducteurs et importe une grande partie de celle-ci principalement des entreprises américaines, selon les estimations de Caso, il est encore difficile de dire précisément ce qu'est une puce américaine. L'analyste a cité l'exemple d'Intel, le premier fabricant de semi-conducteurs basé à Santa Clara en Californie pour le marché informatique. Elle expédie ses produits à partir de plusieurs usines à travers le monde, les produits passant par d'autres endroits alors qu'ils se dirigent vers la Chine.
"Prenons l'exemple des modems iPhone: les puces de modem iPhone sont produites dans une fab Intel (avec une production aux États-Unis, en Irlande ou en Israël), mais l'assemblage final et les tests ont lieu en Malaisie ou aux Philippines", écrit Caso dans la note, qui était couvert par Barron. «Ces puces sont expédiées en Chine ou à Taiwan pour être insérées sur des cartes de circuits imprimés, qui sont expédiées en Chine pour être assemblées sur des iPhones. Compte tenu d'une chaîne d'approvisionnement aussi complexe, il est difficile de savoir quels tarifs de contenu seraient appliqués. »
Net neutre
Les investisseurs réagissent aux perspectives d'une guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine depuis que le président Donald Trump a proposé des milliards de dollars de prélèvements sur les produits chinois. La Chine a répondu en nature avec ses propres plans d'imposer des tarifs sur les marchandises américaines. Bien que cela ait troublé les marchés, les deux parties sont revenues de leur sabre avec la Chine annonçant récemment son intention d'ouvrir le pays à davantage d'investisseurs étrangers, y compris des constructeurs automobiles.
Caso a noté que si des mesures étaient prises pour bloquer la chaîne d'approvisionnement des semi-conducteurs, cela pourrait créer une situation à court terme qui serait mauvaise pour l'ensemble de la chaîne d'approvisionnement de l'électronique en raison de perturbations de l'approvisionnement et d'une augmentation des coûts. À plus long terme, selon l'analyste, les fabricants d'équipements d'origine déplaceraient l'assemblage hors de Chine si les tarifs se maintenaient. "La seule exception possible à cela serait la mémoire - un tarif sur la DRAM ou la NAND pourrait amener les clients chinois à acheter de la mémoire à Hynix, Toshiba ou Samsung au lieu de Micron", a écrit l'analyste. «Mais comme la mémoire est une marchandise, elle n'affecterait pas l'offre / la demande globale de l'industrie, ce qui entraînerait davantage d'expéditions de Samsung vers la Chine, mais Micron expédierait simplement plus ailleurs. Le résultat serait probablement neutre pour Micron en termes d'unités, mais augmenterait probablement les prix de la mémoire à l'échelle mondiale. »
