Quels sont les meilleurs efforts
Best efforts est un accord de service visant à faire le meilleur effort possible pour répondre aux exigences du contrat, sans promettre un résultat spécifique. En finance, il s'agit d'une clause contractuelle dans laquelle un preneur ferme promet de faire de son mieux pour vendre autant d'une offre de titres (par exemple, une introduction en bourse) que possible. Les accords de meilleurs efforts sont principalement utilisés pour les titres dans une situation de marché moins qu'idéale ou présentant un risque plus élevé, comme une offre non assaisonnée.
Points clés à retenir
- Les meilleurs efforts sont un terme pour un engagement d'un preneur ferme à faire de son mieux pour vendre le plus possible une offre de titres. Il s'agit également d'un terme de contrat de service général utilisé à la place d'un engagement ferme à livrer. Le contraire est un engagement ferme, ou une opération d'achat, dans lequel le preneur ferme achète toutes les actions ou la dette et doit tout vendre pour gagner de l'argent.
Comprendre les meilleurs efforts
Les meilleurs efforts dégagent les preneurs fermes de la responsabilité de tout inventaire d'actions qu'ils ne peuvent pas vendre. Le souscripteur ne garantit pas qu'il vendra l'intégralité de l'émission IPO dans un accord de meilleurs efforts. Un accord sur les meilleurs efforts limite à la fois le risque du souscripteur et le potentiel de profit du souscripteur, car ils reçoivent généralement une rémunération forfaitaire pour leurs services.
Dans une offre au mieux, la banque d'investissement agit en tant qu'agent et met tout en œuvre pour vendre l'émission d'actions. La banque d'investissement n'achète pas entièrement les titres mis à la disposition du public. Au lieu de cela, la banque a la possibilité d'acheter uniquement les actions qui sont suffisantes pour répondre à la demande des clients. Alternativement, la banque peut annuler la totalité du problème et renoncer aux frais.
Les offres de meilleurs efforts contiennent parfois des conditions, telles que tout ou rien et tout ou partie. Les offres tout ou rien nécessitent que l'ensemble de l'offre soit vendu avant la conclusion de l'accord. Avec une offre partielle ou nulle, seul un nombre fixe de titres est éligible pour conclure l'opération.
En vertu de la Règle 10b-9 de la SEA de la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), les fonds des investisseurs doivent être restitués rapidement si les offres d'urgence ne sont pas réalisées.
Meilleurs efforts vs engagement ferme
Les preneurs fermes et les émetteurs peuvent gérer les offres publiques de différentes manières. Contrairement à un accord sur les meilleurs efforts, une opération de rachat, également connue sous le nom d'engagement ferme, oblige le preneur ferme à acheter la totalité de l'offre d'actions. Le bénéfice du preneur ferme est basé sur le nombre d'actions ou d'obligations qu'il vend et sur l'écart entre leur prix d'achat actualisé et le prix auquel ils ont vendu les actions.
Exemple de meilleurs efforts
En septembre 2015, Aperion Biologics Inc. a déposé une déclaration d'offre sur formulaire 1-A auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) pour vendre 20 millions de dollars lors d'un premier appel public à l'épargne. L'agent, WR Hambrecht + Co., a utilisé la meilleure approche pour vendre les actions Aperion.
Tel que défini dans la Jumpstart Our Business Startups Act (JOBS), Aperion est une petite entreprise qualifiée comme une entreprise en croissance émergente. Pour l'exercice se terminant le 30 septembre 2015, les revenus étaient de 34 000 $. Compte tenu de la petite taille de l'Aperion, WR Hambrecht a choisi de souscrire une offre de meilleurs efforts pour minimiser son risque en ne vendant pas les actions.
Le dépôt de janvier 2016 a enregistré 3, 1 millions d'actions Aperion et la fourchette de prix proposée de 7 $ à 9 $, les actions étant proposées sur une base tout ou rien.
