Qu'est-ce que le taux équivalent coupon (CER)?
Le taux équivalent coupon (CER) est un calcul alternatif du taux coupon utilisé pour comparer les titres à revenu fixe à coupon zéro et à coupon. Il s'agit du rendement annualisé d'une obligation à coupon zéro lorsqu'il est calculé comme s'il avait payé un coupon et est également connu sous le nom de rendement équivalent de l'obligation (BEY) ou de rendement équivalent du coupon (CEY).
La formule du taux équivalent coupon (CER) est
La CR = Prix du marché Valeur faciale - Prix du marché × Jours avant l'échéance360 où:
Comment calculer le taux équivalent du coupon (CER)
Le taux équivalent coupon (CER) est calculé comme suit:
- Trouvez l'escompte auquel l'obligation se négocie, qui est la valeur nominale moins la valeur marchande, puis divisez l'escompte par le prix du marché, divisez 360 par le nombre de jours jusqu'à l'échéance. Ce nombre (à partir du n ° 3) est ensuite multiplié par le nombre trouvé dans no. 2.
Que vous dit le taux équivalent du coupon (CER)?
Le taux équivalent coupon (CER) permet à un investisseur de comparer une obligation à coupon zéro à une obligation à coupon. Alors que la plupart des obligations paient aux investisseurs des intérêts annuels ou semestriels, certaines obligations, appelées obligations à coupon zéro, ne paient pas du tout d'intérêt, mais sont plutôt émises avec une forte décote au pair.
L'investisseur réalise un retour sur ces obligations à escompte à l'échéance de l'obligation. Pour comparer le rendement des titres à coupon avec celui des zéro-coupons en termes relatifs, les analystes utilisent la formule du taux équivalent du coupon. Le taux équivalent coupon (CER) indique le rendement annualisé d'un titre de créance à court terme qui est généralement coté sur une base d'escompte bancaire de sorte que le rendement peut être comparable aux cotations sur les titres portant coupon.
En effet, il indique quel serait le taux du coupon sur un instrument d'escompte (tel qu'un coupon zéro, un bon du Trésor ou du papier commercial) si l'instrument portait un coupon et avait été vendu à sa valeur nominale.
Étant donné que le taux des obligations cotées est calculé sur la base de la valeur nominale, ce taux pour les obligations émises à escompte est imprécis pour les comparer à d'autres obligations à coupon. Les obligations à escompte ou à coupon zéro ne sont pas vendues à leur valeur nominale. Ils sont vendus à rabais, et l'investisseur reçoit généralement plus que ce qu'il a investi à l'échéance. Ainsi, il est plus précis d'utiliser le CER car il utilise l'investissement initial de l'investisseur comme base de rendement.
Exemple d'utilisation du taux équivalent coupon (CER)
Par exemple, un bon du Trésor américain de 10 000 $ qui arrive à échéance dans 91 jours se vend 9 800 $. Son taux équivalent au coupon serait de 8, 08%, ou ((10000 $ - 9800 $) / (9800 $)) * (360/91), ce qui correspond à 0, 0204 * 3, 96. Comparé à une obligation payant un coupon annuel de 8%, nous choisirions l'obligation à coupon zéro étant donné qu'elle a le taux le plus élevé - 8, 08%.
Ou considérez une BANDE DE TRÉSORERIE à coupon zéro actuelle (en date de janvier 2019) qui vient à échéance le 15 août 2019. La valeur nominale est de 100 $ et le prix du marché est de 98, 63 $ au 29 janvier 2019. Le taux équivalent du coupon (CER) est de 2, 54%, ou ((100 $ - 98, 63 $) / (98, 63 $) * (360/198).
La différence entre le taux équivalent du coupon (CER) et le rendement à l'échéance
Le rendement à l'échéance est le rendement théorique qu'un investisseur recevrait s'il détenait l'obligation jusqu'à l'échéance. Mais contrairement au rendement équivalent coupon (CER), le rendement à l'échéance (YTM) prend en compte la composition. Les deux sont exprimés en taux annualisés.
Limites d'utilisation du taux équivalent coupon (CER)
Le taux équivalent coupon est une autre façon de calculer le rendement d'une obligation. Le taux équivalent coupon permet de comparer une obligation à coupon zéro à une obligation à terme différent. Cependant, il s'agit d'un rendement nominal et ne prend pas en compte la composition.
En savoir plus sur le taux équivalent coupon (CER)
Pour mieux analyser les obligations, sur la façon de comparer les rendements des différentes obligations.
Points clés à retenir
- Le taux équivalent coupon est le rendement annualisé d'une obligation à coupon zéro telle que les bons du Trésor et le papier commercial. Il permet de comparer les obligations à coupon zéro et d'autres titres à revenu fixe. Il s'agit d'un rendement nominal et ne prend pas en compte la composition.
