Table des matières
- Les vrais marchands de Venise
- La première bourse
- Toutes ces sociétés des Indes orientales
- Un peu de bouillon avec votre café?
- La bulle des mers du Sud éclate
- La Bourse de New York
- Le nouvel enfant sur le bloc
- L'avenir: la parité mondiale?
Lorsque les gens parlent d'actions, ils parlent généralement de sociétés cotées sur les principales bourses comme la Bourse de New York (NYSE) ou le Nasdaq. Beaucoup de grandes sociétés américaines sont cotées à la NYSE, et il peut être difficile pour les investisseurs d'imaginer une époque où la bourse n'était pas synonyme d'investissement et de négociation d'actions. Mais, bien sûr, il n'en a pas toujours été ainsi; de nombreuses étapes ont été franchies vers notre système actuel de bourses. Vous serez peut-être surpris d'apprendre que la première bourse a prospéré pendant des décennies sans qu'une seule action ne soit échangée.
, nous examinerons l'évolution des bourses, des États vénitiens aux cafés britanniques, et enfin au NYSE et à ses frères.
L'histoire des bourses
Les vrais marchands de Venise
Les prêteurs européens ont comblé d'importantes lacunes laissées par les grandes banques. Les prêteurs ont échangé des dettes entre eux; un prêteur cherchant à décharger un prêt à haut risque et à intérêt élevé pourrait l'échanger contre un autre prêt avec un autre prêteur. Ces prêteurs ont également acheté des titres de dette publique. Alors que l'évolution naturelle de leur entreprise se poursuivait, les prêteurs ont commencé à vendre des titres de créance aux clients les premiers investisseurs individuels.
Dans les années 1300, les Vénitiens étaient les leaders dans le domaine et les premiers à commencer à négocier des titres d'autres gouvernements. Ils porteraient des ardoises avec des informations sur les différentes questions à vendre et rencontreraient des clients, tout comme un courtier le fait aujourd'hui.
La première bourse - Sans le stock
La Belgique comptait une bourse dès 1531, à Anvers. Des courtiers et des bailleurs de fonds s'y réunissaient pour régler les problèmes de dette des entreprises, du gouvernement et même des particuliers. Il est étrange de penser à une bourse qui traitait exclusivement de billets à ordre et d'obligations, mais dans les années 1500, il n'y avait pas de véritables actions. Il existe de nombreuses saveurs de partenariats entre les entreprises et les financiers qui génèrent des revenus comme le font les actions, mais aucune part officielle ne change de mains.
Toutes ces sociétés des Indes orientales
Dans les années 1600, les gouvernements néerlandais, britannique et français ont tous donné des chartes à des sociétés avec l'Inde orientale en leur nom. Sur le point culminant de l'impérialisme, il semble que tout le monde avait un intérêt dans les bénéfices des Indes orientales et de l'Asie, sauf les gens qui y vivent. Les voyages en mer qui rapportaient des marchandises de l'Est étaient extrêmement risqués - en plus des pirates barbaresques, il y avait les risques les plus courants de temps et de mauvaise navigation.
Pour réduire le risque qu'un navire perdu ruine leur fortune, les propriétaires de navires avaient depuis longtemps l'habitude de rechercher des investisseurs qui alloueraient de l'argent pour le voyage - équipant le navire et l'équipage en échange d'un pourcentage du produit si le voyage était réussi.. Ces premières sociétés à responsabilité limitée n'ont souvent duré qu'un seul voyage. Ils ont ensuite été dissous et un nouveau a été créé pour le prochain voyage. Les investisseurs répartissent leurs risques en investissant dans plusieurs entreprises différentes en même temps, jouant ainsi la cote contre chacun d'entre eux se terminant par une catastrophe.
Lorsque les sociétés des Indes orientales se sont formées, elles ont changé la façon de faire des affaires. Ces sociétés ont émis des actions qui verseraient des dividendes sur tous les produits de tous les voyages entrepris par les sociétés, plutôt que de voyager voyage par voyage. Ce sont les premières sociétés par actions modernes. Cela a permis aux entreprises d'exiger plus pour leurs actions et de construire de plus grandes flottes. La taille des entreprises, combinée à des chartes royales interdisant la concurrence, signifiait d'énormes profits pour les investisseurs.
Un peu de bouillon avec votre café?
Étant donné que les actions des différentes sociétés des Indes orientales étaient émises sur papier, les investisseurs pouvaient vendre les papiers à d'autres investisseurs. Malheureusement, il n'y avait pas de bourse, l'investisseur devrait donc trouver un courtier pour effectuer une transaction. En Angleterre, la plupart des courtiers et des investisseurs ont fait leurs affaires dans les différents cafés de Londres. Les émissions de titres de créance et les actions à vendre ont été rédigées et affichées aux portes des magasins ou postées sous forme de newsletter.
La bulle des mers du Sud éclate
La British East India Company avait l'un des plus grands avantages concurrentiels de l'histoire financière - un monopole soutenu par le gouvernement. Lorsque les investisseurs ont commencé à recevoir d'énormes dividendes et à vendre leurs actions pour des fortunes, d'autres investisseurs avaient faim d'un morceau de l'action. Le boom financier naissant en Angleterre est arrivé si rapidement qu'il n'y avait pas de règles ou de règlements pour l'émission d'actions. La South Seas Company (SSC) a émergé avec une charte similaire du roi et de ses actions, et les nombreuses réémissions, vendues dès leur inscription. Avant que le premier navire ne quitte le port, le SSC avait utilisé sa nouvelle fortune d'investisseur pour ouvrir des bureaux luxueux dans les meilleurs quartiers de Londres.
Encouragés par le succès de la SSC - et se rendant compte que la société n'avait rien fait sauf pour l'émission d'actions - d'autres "hommes d'affaires" se sont précipités pour offrir de nouvelles actions dans leurs propres entreprises. Certains d'entre eux étaient aussi ridicules que de récupérer le soleil des légumes ou, mieux encore, une entreprise promettant aux investisseurs des actions dans une entreprise d'une telle importance qu'elles ne pouvaient pas être révélées. Ils ont tous vendu. Avant de nous féliciter du chemin parcouru, rappelez-vous que ces pools aveugles existent encore aujourd'hui.
Inévitablement, la bulle a éclaté lorsque la SSC n'a pas versé de dividendes sur ses maigres bénéfices, mettant en évidence la différence entre ces nouvelles émissions d'actions et la British East India Company. Le krach qui a suivi a amené le gouvernement à interdire l'émission d'actions - l'interdiction a été maintenue jusqu'en 1825.
La Bourse de New York
La première bourse de Londres a été officiellement créée en 1773, à peine 19 ans avant la Bourse de New York. Alors que la Bourse de Londres (LSE) était menottée par la loi restreignant les actions, la Bourse de New York s'occupe du commerce des actions, pour le meilleur ou pour le pire, depuis sa création. Le NYSE n'était cependant pas la première bourse aux États-Unis. Cet honneur revient à la Bourse de Philadelphie, mais le NYSE est rapidement devenu le plus puissant.
Formée par des courtiers sous les rameaux étalés d'un boutonnier, la Bourse de New York a élu domicile à Wall Street. L'emplacement de l'échange, plus que toute autre chose, a conduit à la domination que le NYSE a rapidement atteint. Elle était au cœur de toutes les affaires et du commerce en provenance et à destination des États-Unis, ainsi que de la base intérieure de la plupart des banques et des grandes sociétés. En fixant des exigences d'inscription et en exigeant des frais, la Bourse de New York est devenue une institution très riche.
Le NYSE a été confronté à très peu de concurrence intérieure sérieuse au cours des deux siècles suivants. Son prestige international a augmenté en tandem avec l'économie américaine en plein essor, et ce fut bientôt la bourse la plus importante au monde. Le NYSE a également connu sa part de hauts et de bas au cours de la même période. Tout, de la Grande Dépression au bombardement de Wall Street en 1920, a laissé des cicatrices sur l'échange - le bombardement de 1920, soupçonné d'avoir été mené par des anarchistes, a fait 38 morts et a également littéralement marqué de nombreux bâtiments importants de Wall Street. Les cicatrices les moins littérales de l'échange ont pris la forme d'exigences plus strictes en matière d'inscription et de déclaration.
Sur la scène internationale, Londres est apparue comme la principale bourse d'échange pour l'Europe, mais de nombreuses entreprises qui ont pu s'inscrire à l'international sont toujours cotées à New York. De nombreux autres pays, dont l'Allemagne, la France, les Pays-Bas, la Suisse, l'Afrique du Sud, Hong Kong, le Japon, l'Australie et le Canada, ont développé leurs propres bourses, mais celles-ci étaient largement considérées comme des motifs pour les entreprises nationales d'habiter jusqu'à ce qu'elles soient prêtes à faire le saut à la LSE et de là aux grandes ligues de la NYSE. Certains de ces échanges internationaux sont toujours considérés comme un territoire dangereux en raison de règles de cotation faibles et d'une réglementation gouvernementale moins rigide.
Malgré l'existence de bourses à Chicago, Los Angeles, Philadelphie et dans d'autres grands centres, le NYSE était la bourse la plus puissante au pays et à l'étranger. En 1971, cependant, un parvenu est apparu pour contester l'hégémonie du NYSE.
(Pour une lecture connexe, consultez Élargir les frontières de votre portefeuille et pourquoi les fonds nationaux sont si risqués .)
Le nouvel enfant sur le bloc
Le Nasdaq a été conçu par l'Association nationale des courtiers en valeurs mobilières (NASD) - maintenant appelée la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Depuis sa création, il s'agit d'un type de bourse différent. Il n'habite pas un espace physique, comme au 11 Wall Street. Il s'agit plutôt d'un réseau d'ordinateurs qui exécutent les transactions électroniquement.
L'introduction d'un échange électronique a rendu les transactions plus efficaces et a réduit l'écart bid-ask - un écart dont le NYSE n'a pas profité. La concurrence du Nasdaq a contraint le NYSE à évoluer, à la fois en se cotant et en fusionnant avec Euronext pour former la première bourse transatlantique.
L'avenir: la parité mondiale?
Le NYSE est toujours la bourse la plus importante et, sans doute, la plus puissante du monde. Le Nasdaq compte davantage de sociétés cotées, mais le NYSE a une capitalisation boursière plus grande que Tokyo, Londres et les bourses du Nasdaq réunies - et la fusion avec Euronext le rendra encore plus important. Le NYSE, autrefois étroitement lié aux fortunes des échecs de l'économie américaine, est désormais mondial. Bien que les autres bourses du monde se soient renforcées grâce aux fusions et au développement de leurs économies nationales, il est difficile de voir comment l'une d'entre elles délogera le gorille de 800 livres qu'est la Bourse de New York.
