Les fonds négociés en obligations (ETF) sont un instrument utile pour les investisseurs modernes à revenu fixe. Ces FNB combinent la stabilité relative et la diversification du portefeuille des fonds communs de placement obligataires avec la liquidité intrajournalière des actions. Les meilleurs FNB obligataires couronnent le tout avec un faible coût.
En termes d'actifs gérés, les deux rois de l'espace ETF obligataire sont le FNB iShares Core US Aggregate Bond (NYSEARCA: AGG) et le Vanguard Total Bond Market ETF (NYSEARCA: BND). Les deux fonds détenaient plus de 60 milliards de dollars d'actifs sous gestion (AUM) au mois de mars 2016. Ce niveau d'actifs sous gestion est supérieur à celui des autres FNB obligataires et dépasse de loin le reste de la catégorie des grands marchés d'investissement.
Émetteur, fondateur et gestionnaire
Le FNB iShares Core US Aggregate Bond est un produit de BlackRock Inc. (NYSE: BLK) et fait partie de sa série à succès iShares ETF. Il est le plus ancien des deux fonds de trois ans et demi, ayant été lancé en septembre 2003. Soutenu par toutes les ressources du plus grand gestionnaire de fonds au monde, cet ETF ne manque pas de reconnaissance ou de commercialisation. Les gestionnaires de portefeuille James Mauro et Scott Radell sont en charge des opérations quotidiennes de l'ETF.
Le Total Bond Market ETF est l'offre d'obligations domestiques par excellence de Vanguard. À bien des égards, le fonds Vanguard est un frère cadet du fonds iShares. Les deux ETF suivent le même indice, quoique avec de légères variations dans l'exécution, et offrent une saine concurrence pour des frais peu élevés, la sécurité et de solides rendements.
Stratégie
Les deux fonds sont des FNB à gestion passive. Les stratégies d'investissement passives sont conçues pour réduire le coût total des fonds, ce qui les rend moins coûteux. Avant le rachat de BlackRock, le FNB iShares Core US Aggregate Bond était un fonds beaucoup plus cher et lent, mais la concurrence a fait baisser fortement les coûts pour les deux gestionnaires d'actifs.
Les deux ETF suivent l'indice Barclays US Aggregate Bond, le principal critère de référence pour la performance des obligations domestiques, bien que le Vanguard ETF suive une version ajustée au flottant de l'indice. L'indice Barclays Aggregate Bond est une collection pondérée en fonction de la valeur marchande de l'ensemble du marché obligataire américain, à l'exclusion des obligations municipales, des bons du Trésor protégés contre l'inflation (TIPS) et des obligations à haut rendement.
Caractéristiques des données mesurables
L'actif sous gestion du FNB iShares Core US Aggregate Bond totalise plus de 34 milliards de dollars, ce qui le rend plus élevé que le FNB Vanguard Total Bond Market d'environ 5 milliards de dollars. Le portefeuille du FNB iShares a une durée moyenne légèrement plus longue, à 5, 53 par rapport à 5, 42 ans, et une qualité de crédit moyenne plus élevée, à A + par rapport à A. Chacun est très similaire en termes d'échéance moyenne pondérée et de rendement à l'échéance (YTM).
Les deux fonds présentent des chiffres financiers remarquablement cohérents. En mars 2016, le FNB iShares Core US Aggregate Bond avait un ratio de frais de 0, 08%, comparativement à 0, 07% pour le FNB Vanguard Total Bond Market. Ce sont les deux FNB obligataires les plus liquides, déplaçant des centaines de millions de dollars par jour dans les transactions quotidiennes. Les écarts acheteur / vendeur sont relativement minimes pour chacun, souvent inférieurs à 1, 2 centime pour le fonds iShares et 1, 5 centime pour le fonds Vanguard.
Risques fondamentaux
En tant que fonds adossés à des obligations, le FNB iShares Core US Aggregate Bond et le Vanguard Total Bond Market ETF sont indirectement exposés aux risques de contrepartie dans leurs portefeuilles sous-jacents. Le FNB iShares comporte un risque de contrepartie légèrement inférieur à première vue, en raison de sa meilleure qualité de crédit. Même si les fonds passifs semblent fonctionner sur pilote automatique, chacun est également exposé à certains risques de gestion.
Le risque d'inflation est peut-être plus préoccupant. Les ETF d'obligations lourdes de trésorerie génèrent rarement les meilleurs rendements du marché. Attendez-vous à ce que les actionnaires peinent à compenser une augmentation de 3 ou 4% du coût de la vie réel sur un an. Le risque de taux d'intérêt est également un problème car la nature à moyen terme de ces FNB les rend plus sensibles que les instruments à court terme.
Performance et avis d'expert
Les performances sur cinq ans du FNB iShares Core US Aggregate Bond et du Vanguard Total Bond Market ETF sont pratiquement identiques. Entre mars 2012 et mars 2016, chaque fonds a dégagé une moyenne annualisée de 3, 52%. Le FNB iShares a eu tendance à être le fonds le plus cher au cours de cette période, de sorte que le FNB Vanguard a probablement affiché une performance réelle plus forte avec une très petite marge. Au cours des 12 mois compris entre mars 2015 et mars 2016, le FNB Vanguard a rapporté 1, 47% au FNB iShares 1, 39%.
L'opinion des experts est presque universellement positive pour les deux fonds, bien que rarement écrasante. Morningstar attribue trois étoiles à chacun de ces FNB. US News Money préfère le fonds iShares, ce qui lui confère la meilleure place obligataire à moyen terme, tandis que le fonds Vanguard se classait au huitième rang.
Investisseurs idéaux
Étant donné que les stratégies, les portefeuilles, les indices de référence, les performances et les coûts du FNB iShares Core US Aggregate Bond et du Vanguard Total Bond Market ETF sont si similaires, il n'y a pas de groupe d'investisseurs plus adapté à l'un ou à l'autre. D'une manière générale, l'un ou l'autre des fonds peut convenir comme un portefeuille de base pour les investisseurs soucieux de leur retraite ou comme un satellite pour ceux qui souhaitent une exposition aux obligations domestiques de haute qualité. Les faibles rendements et les petits rendements les rendent mal adaptés aux traders plus jeunes ou plus agressifs.
