Le marché obligataire s'est inversé aux extrémités longue et courte après que le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré mercredi au Congrès que les gouverneurs feraient "tout ce qu'il fallait" pour maintenir l'expansion économique sur une décennie. Ce soi-disant "Fed put" a accru l'appétit pour le risque, déclenchant un flux modeste de capitaux hors des obligations et vers les actions, comme en témoignent les plus hauts historiques de cette semaine dans les indices S&P 500 et Nasdaq 100.
De nombreux instruments à revenu fixe ont atteint de nouveaux sommets juste avant le 4 juillet et ont baissé pendant le week-end, aggravant les pertes après le discours de Powell en milieu de semaine. Cette action sur les prix suggère des prix beaucoup plus bas et des rendements plus élevés dans les semaines à venir, offrant potentiellement une opportunité d'achat de retrait aux investisseurs à la recherche d'un refuge contre les tensions internationales croissantes qui pourraient affecter la croissance américaine pendant la prochaine décennie.
Inversion des obligations longues
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Le FNB iShares Barclays 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) est entré en bourse en 2002 et est passé à une fourchette de négociation de 20 points qui allait de 80 $ à 100 $. Il a décollé pour le ciel après le crash d'octobre 2008, calant à 123 $ et tournant la queue dans une baisse tout aussi féroce qui a échoué à la cassure en 2009. Le fonds a achevé un aller-retour dans le sommet précédent en 2011 et a éclaté en 2012, atteignant le sommet à 132, 21 $, marquant un niveau de prix qui est toujours en jeu près de sept ans plus tard
L'action haussière des prix a ajouté des points au record absolu de juillet 2016 à 143, 62 $, tandis que les ventes massives entre 2014 et 2018 ont trouvé un support près de 116 $. La baisse à partir d'août 2018 a brisé ce parquet et a atteint un creux de quatre ans en novembre, marquant un point culminant de vente et une opportunité d'achat, avant une hausse régulière au troisième trimestre de 2019. L'oscillateur mensuel de stochastique s'est levé au même rythme que le prix et a atteint la lecture technique la plus surachetée depuis 2010.
Le rallye a calé en juin après avoir monté le niveau de retracement de.618 Fibonacci de la baisse de 2016 à 2018 et s'est maintenant inversé, tombant dans la moyenne mobile exponentielle (EMA) de 50 jours pour la première fois depuis avril. Il pourrait rebondir à ce niveau de support et dessiner un motif de garniture plus large ou se diriger directement vers un test avec un nouveau support entre 124 $ et 126 $. Les taureaux doivent maintenir cette zone de prix à tout prix ou risquer une cassure ratée qui expose un voyage dans l'ancien parquet à 116 $.
Rebours du Trésor à 10 ans à 2, 00%
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L' indice de rendement du Trésor à 10 ans CBOE (^ TNX) a perdu du terrain dans un déclin historique qui entre maintenant dans la 39e année, creusant une série ininterrompue de hauts et de bas plus bas. Il est tombé à 1, 50% il y a sept ans et est devenu plus élevé, mais le rallye s'est inversé près de 3, 00% en 2014, n'atteignant pas les sommets affichés entre 2007 et 2011. L'indice s'est soldé par le support de 2012 en 2016 et s'est inversé en une hausse de deux ans qui s'est terminée en quelques clics par rapport au sommet de 2014 en octobre 2018.
La baisse depuis novembre a atteint un support de ligne de tendance à long terme à 2, 00%, tandis que le rectangle de six ans a confiné le rendement entre 1, 50% et 3, 00%, prédisant qu'il devrait baisser au cours des deux prochaines années. À l'inverse, un rallye au-dessus de 3, 00% pourrait enfin mettre fin à la chaîne sans fin de sommets inférieurs et signaler la première tendance à la hausse depuis les années 1970. Gardez à l'esprit que cet instrument sculpte des tendances de prix lentes qui peuvent prendre des mois, des années ou des décennies pour générer des tendances significatives.
L'oscillateur stochastique mensuel est tombé à la lecture technique la plus extrême de survente depuis 2010, ouvrant la voie à un fort rebond qui pourrait avoir du mal à atteindre 2, 50%. Tous les paris sont désactivés si la baisse rompt la ligne de tendance rouge, car cela risque de coïncider avec de nouveaux creux sur toute la courbe des taux. Cependant, pour le moment du moins, les baissiers reprennent le contrôle des prix des obligations et devraient viser des positions longues qui ont dépassé leur date de bienvenue.
The Bottom Line
Le fonds obligataire long s'est abaissé à la résistance après un rallye impressionnant, tandis que le bon du Trésor à 10 ans a rebondi à 2, 00%, ouvrant la voie à des prix obligataires plus bas et à des rendements plus élevés.
