Qu'est-ce qu'un Book Runner?
Le teneur de livres est le principal souscripteur ou coordinateur principal dans l'émission de nouveaux instruments de capitaux propres, de dette ou de titres. En banque d'investissement, le teneur de livres est la principale société de souscription qui gère ou est en charge des livres.
Un rachat important et à effet de levier pourrait impliquer plusieurs entreprises. Le teneur de livre, représentant l'une des entreprises participantes, se coordonne avec les autres entreprises participantes. En règle générale, une entreprise assume la responsabilité de la gestion ou de la gestion des livres, bien que plusieurs coureurs de livres (coureurs de livres communs) puissent contrôler une émission de titres.
Comprendre les coureurs de livres
En banque d'investissement, un syndicat est un groupe de preneurs fermes chargés de placer une nouvelle émission d'actions, de dettes ou de titres auprès des investisseurs. Pour réduire le risque, le teneur de livre se syndique avec d'autres sociétés de souscription pour l'émission des nouveaux capitaux propres, titres de créance ou titres.
Le livreur de livres sert de souscripteur principal, qui travaillera généralement avec d'autres banques d'investissement pour établir un syndicat de souscripteurs, créant ainsi la force de vente initiale des actions. Ces actions seront ensuite revendues à des clients institutionnels et particuliers.
Le teneur de livre évaluera les données financières de la société et les conditions actuelles du marché pour arriver à la valeur initiale et à la quantité d'actions à vendre, à des particuliers, en tant qu'introduction en bourse ou via une offre secondaire. Ces nouvelles actions comportent une forte commission de vente (jusqu'à 6 à 8%) pour le syndicat des preneurs fermes, la majorité des actions étant détenue par le principal preneur ferme.
Le livreur principal gauche, également appelé souscripteur gestionnaire ou gestionnaire de syndicat, figure en tête des autres souscripteurs participant à l'émission. Le livreur principal gauche joue le rôle le plus important dans la transaction et attribuera généralement des parties du nouveau numéro à d'autres sociétés de souscription pour placement tout en conservant la partie la plus importante pour elles-mêmes. Le nom du chef de file du livre gauche est également la première banque à figurer sur le prospectus, dans le coin supérieur gauche.
Points clés à retenir
- Le teneur de livres est le principal souscripteur ou coordinateur principal dans l'émission de nouveaux instruments de capitaux propres, de dette ou de titres. Dans la banque d'investissement, le teneur de livre est la principale société de souscription qui gère ou est en charge des livres lors de l'émission de nouveaux fonds propres d'une entreprise cliente. un syndicat de preneurs fermes, créant ainsi la force de vente initiale des actions.
Responsabilités du responsable du livre
Dans le secteur des valeurs mobilières, un preneur ferme est le représentant d'une entité commerciale particulière, le plus souvent une banque d'investissement, qui travaille avec des sociétés concernant la création et l'émission d'offres publiques. Les preneurs fermes s'efforcent de garantir que toutes les exigences en matière de documentation et de déclaration sont respectées, ainsi que de travailler avec des investisseurs potentiels pour commercialiser l'offre à venir et évaluer l'intérêt public. Une institution de prise ferme peut offrir des garanties concernant le montant des actions qui seront achetées et assumer la responsabilité d'acheter des titres pour respecter la garantie minimale.
La détermination du prix d'offre final est l'une des plus grandes responsabilités d'un souscripteur. Premièrement, le prix détermine la taille du produit de l'émetteur. Deuxièmement, il détermine la facilité avec laquelle le preneur ferme peut vendre les titres aux acheteurs. Habituellement, l'émetteur et le livreur principal travaillent en étroite collaboration pour déterminer le prix. Une fois qu'ils ont convenu d'un prix pour les titres et que la SEC a rendu effective la déclaration d'enregistrement, les preneurs fermes appellent les souscripteurs pour confirmer leurs ordres.
Si la demande est particulièrement élevée, les preneurs fermes et l'émetteur pourraient augmenter le prix et reconfirmer la vente avec les abonnés.
Un coureur de livres remplit les mêmes fonctions qu'un souscripteur tout en coordonnant les efforts de plusieurs parties impliquées et sources d'information. À cet égard, le gestionnaire de livres fonctionne comme un point central pour toutes les informations concernant l'offre ou le problème potentiel. Cette position pivot peut permettre au coureur de livres et à son entreprise associée de connaître de nouvelles informations avant qu'elles ne soient largement connues.
Création de livres pour les introductions en bourse
L'une des responsabilités du gestionnaire de livres est de créer un livre contenant une liste de travail, qui est utile pour suivre les informations sur les parties intéressées à participer à la nouvelle offre ou au nouveau numéro. Ces informations sont utilisées pour aider à déterminer un prix d'ouverture pour un premier appel public à l'épargne (IPO) ainsi que pour mieux comprendre le niveau d'intérêt exprimé par les investisseurs potentiels.
Être le souscripteur principal d'une offre d'actions, en particulier une introduction en bourse (IPO), peut apporter un gros salaire si le marché affiche une forte demande pour les actions. Souvent, l'émetteur d'actions permettra au souscripteur principal de créer une surallocation d'actions si la demande est élevée, appelée option de greenhoe, ce qui peut rapporter encore plus d'argent à la société de souscription.
Il y a des risques importants liés à la souscription d'offres d'actions; n'importe quelle entreprise pourrait chuter sur le marché libre une fois que les échanges publics commenceraient. C'est pourquoi les grandes banques d'investissement, telles que Merrill Lynch, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Lehman Brothers, et d'autres chercheront à mener de nombreuses offres diverses au cours d'une année.
