Qu'est-ce qu'un Bear Raid?
Un raid contre les ours est une pratique illégale de se regrouper pour faire baisser le prix d'une action par le biais de ventes à découvert concertées et de répandre des rumeurs défavorables sur l'entreprise ciblée. Un raid baissier est parfois utilisé par des vendeurs à découvert sans scrupules qui veulent faire un profit rapide de leurs positions courtes.
Un objectif de raid baissier est généralement une entreprise qui traverse une période difficile, car sa position vulnérable facilite le fourrage pour les vendeurs à découvert. Alors que la vente à découvert est légale, la vente à découvert coordonnée est considérée comme une manipulation du marché par la Securities and Exchange Commission (SEC), et la propagation de fausses rumeurs équivaut à une activité frauduleuse.
Points clés à retenir
- Les raids d'ours sont illégaux si les vendeurs à découvert sont de connivence et répandent de fausses rumeurs. Le but d'un raid baissier est de faire baisser rapidement le prix afin de profiter d'une position courte, de vendre d'abord et de racheter à un prix inférieur.Les raids ours sont souvent utilisés comme bouc émissaire pour les cours des actions qui chutent pour des raisons légitimes. La vente à découvert n'est pas illégale mais peut faire baisser le prix si les vendeurs à découvert ont raison dans leurs préoccupations concernant l'entreprise ou le prix gonflé de l'action.
Comprendre un raid ours
L'objectif d'un raid contre les ours est généralement de réaliser des bénéfices exceptionnels en peu de temps grâce à des ventes à découvert. Si le raid baissier fonctionne et que le stock cible plonge, les vendeurs à découvert peuvent racheter les actions à moindre coût sur le marché libre. Les vendeurs à découvert gagnent de l'argent en vendant d'abord les actions, à ce qu'ils croient être un prix élevé, puis en les rachetant pour liquider leur position à un prix inférieur. Les vendeurs à découvert profitent de la différence, comme vendre lorsque le prix est à 100 $ et racheter à 75 $, ce qui fait un rapide profit de 25%.
Dans un raid baissier typique, les vendeurs à découvert peuvent s'entendre à l'avance pour établir des positions à découvert massives dans le stock cible. Étant donné que l'énorme intérêt à découvert dans le stock augmente le risque de resserrement court qui peut infliger des pertes substantielles aux shorts, les vendeurs à découvert ne peuvent pas se permettre d'attendre patiemment pendant des mois jusqu'à ce que leur stratégie à court terme fonctionne.
Ils se lancent donc dans la prochaine étape du raid contre les ours, qui s'apparente à une campagne de diffamation, avec des murmures et des rumeurs sur la société diffusées par des sources inconnues. Ces rumeurs peuvent être tout ce qui dépeint la société cible sous un jour négatif, comme des allégations de fraude comptable, une enquête de la SEC, un manque à gagner, des difficultés financières, etc. Les rumeurs peuvent amener les investisseurs nerveux à quitter le stock en masse, faisant baisser davantage le prix et donnant aux vendeurs à découvert le profit qu'ils recherchent.
L'abrogation de la règle de la hausse des prix en juillet 2007 est considérée par certains experts comme ayant facilité l'accès des vendeurs à découvert aux raids d'ours. L'effondrement ou le quasi-effondrement d'un certain nombre d'institutions financières de premier plan en 2008 est attribué à certains raids.
Alors que les raids d'ours peuvent impliquer une collusion et de fausses rumeurs, ce qui est illégal, il existe également des raids d'ours légaux, c'est-à-dire lorsqu'un grand nombre de personnes (ou quelques personnes) commencent à court-circuiter un stock important en raison de leurs préoccupations avec une entreprise. Ils peuvent également exprimer leurs préoccupations légitimes. Tant que les informations ne sont pas intentionnellement fausses et que les courts métrages ne sont pas en collusion les uns avec les autres, un titre peut subir des pressions à la baisse en raison de la vente et de l'augmentation des nouvelles négatives. Beaucoup de gens qualifieront ce comportement naturel de marché de raid ours.
Bear Raids comme excuse pour la chute des stocks
Quand le cours d'une action baisse, en particulier lorsque l'entreprise est impliquée dans une controverse, les propriétaires de l'action attribuent souvent la baisse du prix aux ours ou aux vendeurs à découvert. Les vendeurs à découvert ont été au moins partiellement blâmés pour la plupart des principaux krachs boursiers de l'histoire. Généralement, les vendeurs à découvert ne sont pas la cause de la baisse des prix, contrairement aux personnes qui vendent des avoirs actuels. Les intérêts courts peuvent être suivis via les chiffres des intérêts courts.
Pourtant, les vendeurs à découvert jouent en fait un rôle central sur les marchés. Ce sont souvent les vendeurs à découvert qui révèlent ou mettent en lumière des problèmes majeurs au sein des entreprises. Dans de nombreux cas, il ne s'agit pas d'histoires fabriquées destinées à faire baisser temporairement le prix, mais de faits réels qui pourraient grandement affecter la valeur de l'entreprise. Alors que la plupart des gens poussent de bonnes nouvelles pour faire monter les prix, les ours présentent le côté opposé de l'argument, aidant les actions à rester plus proches de leur valeur réelle.
Par conséquent, il est important de différencier les rumeurs non fondées et les faits. Alors que de nombreuses actions en baisse seront imputées aux voleurs d'ours, la clé pour les investisseurs est de savoir si l'entreprise est en difficulté ou si la liquidation est un hoquet temporaire ou en raison d'autres facteurs tels qu'une liquidation à l'échelle du marché ou du secteur..
Les stocks en baisse ne sont pas tous causés par des raids d'ours. Et parfois, un raid contre les ours peut avoir une cause légitime, car la société peut en fait être en grave difficulté ou le cours des actions est trop gonflé, mais il n'est pas encore devenu évident pour les masses. La principale différence entre un raid illégal contre les ours et les vendeurs à découvert exprimant leur inquiétude au sujet d'une entreprise est de savoir si les vendeurs à découvert se sont entendus et diffusent de fausses informations. Parfois, cela n'est pas connu depuis un certain temps après le début du raid.
Exemple d'un raid d'ours légal dans la livre sterling
L'un des métiers les plus connus de l'histoire est communément appelé un raid contre les ours ou un raid sur les devises, mais il était légal car il n'impliquait pas de collusion et était basé sur un raisonnement solide et non sur de fausses rumeurs.
En 1992, George Soros a commencé à vendre la livre sterling. En devises, alors que le mot "shorting" est utilisé, une devise est simplement échangée contre une autre devise. Ainsi, en vendant des livres, Soros achetait d'autres devises contre livre.
Soros vendait des livres parce qu'il pensait que la Grande-Bretagne ne serait pas en mesure de maintenir sa monnaie dans la fourchette stipulée par le mécanisme de change européen (MCE). Ce mécanisme a été conçu pour stabiliser les taux de change en Europe et a exigé que la livre reste à moins de 6% des autres devises du MCE. Le problème était que la Grande-Bretagne avait un taux d'inflation bien plus élevé que certains autres pays du MCE, comme l'Allemagne.
L'ERM a forcé la Grande-Bretagne à maintenir sa monnaie, au sein de la bande, à des niveaux artificiellement élevés. Soros l'a vu et a cru qu'en fin de compte, la Grande-Bretagne ne serait pas en mesure de conserver la monnaie dans la bande pendant longtemps et devrait finalement abandonner le MCE. La devise n'étant plus gonflée artificiellement par l'achat de livres sterling par la Grande-Bretagne afin de maintenir la devise dans la bande, la livre chuterait.
Le 16 septembre 1992, la Grande-Bretagne a effectivement abandonné le MCE après plusieurs tentatives de soutien de la monnaie pour la dernière fois - comme une augmentation des taux d'intérêt de 10% à 12%, puis a déclaré qu'elle augmenterait les taux à 15%, bien que cette dernière augmentation n'ait pas ne viennent pas à maturité.
Après avoir quitté l'ERM, le GBPUSD a chuté de plus de 25% en décembre. Le raid juridique contre les ours a été un succès et Soros a gagné environ 1 milliard de dollars pour avoir vu le problème de la livre.
