La dette sur marge, qui est un indicateur de la confiance des investisseurs, commence à rebondir en 2019 après avoir chuté au quatrième trimestre à son plus bas niveau depuis décembre 2017.
"Au fur et à mesure que le S&P 500 baisse, vous verrez des niveaux de marge baisser. Au fur et à mesure qu'il revient, il se rétablit de la même manière", explique JJ Kinahan, stratège en chef du marché de la société de courtage TD Ameritrade Holding Corp. Le surveillant du marché note que les fluctuations de la dette sur marge a tendance à être fortement corrélée à l'indice large.
Les analystes de Bank of America Merrill Lynch et d'autres sociétés suggèrent que le recul du quatrième trimestre signale que le marché boursier a atteint un creux et est positionné pour faire un retour. Les taureaux sont convaincus que, même si le marché devrait continuer à connaître une volatilité élevée, similaire à d'autres reprises après les baisses de février 2016 et septembre 2011, nous ne sommes pas aux premiers stades d'un courant descendant plus sévère. Si la hausse de la dette sur marge aiderait à rajeunir le marché haussier, elle amplifie également les pertes des investisseurs en cas de recul brutal, selon le Wall Street Journal.
Le rallye du marché
(% de gain par rapport au creux de décembre)
- Indice S&P 500; 16, 6% Dow Jones Industrial Average Index; Indice composite Nasdaq à 17%; 19, 6%
La dette sur marge rebondit avec le marché
La récente flambée de la dette sur marge est à la fois un signe haussier du marché, les investisseurs tournant le dos à l'environnement de risque de 2018, ainsi qu'un indicateur d'une forte augmentation du risque pour les acheteurs. Après que le S&P 500 ait enregistré sa pire performance annuelle en une décennie en 2018, un rallye au début de l'année a marqué la meilleure performance de janvier en plus de trois décennies. Au quatrième trimestre, les investisseurs ont réduit le montant de la dette sur marge qu'ils avaient utilisée pour acheter des actions au rythme le plus rapide en 10 ans, en baisse de 90 milliards de dollars à 554, 2 milliards de dollars, selon la Financial Industry Regulatory Authority. Maintenant, de nombreux dirigeants de Wall Street et de courtage indiquent que les niveaux de prêt se sont stabilisés ou ont augmenté au cours du dernier mois parallèlement à la reprise du marché.
Nick Restaino, un investisseur de 22 ans interrogé par le WSJ, a emprunté contre ses investissements pour acheter des actions de noms technologiques populaires tels que le fabricant de puces Nvidia Corp. (NVDA) et la société de streaming Roku Inc. (ROKU). Avec de l'argent en caisse et 15 000 $ en argent emprunté, l'étudiant a à peu près doublé son pouvoir d'achat en achetant des actions et en annulant les paris courts qu'il avait faits et en décembre. M. Restaino prévoit d'acheter davantage d'actions par le biais d'une dette sur marge supplémentaire.
"C'est l'occasion de profiter de la grande marge dont je dispose", a-t-il déclaré.
M. Restaino fait partie d'un nombre croissant d'investisseurs prêts à contracter des investissements dont la valeur augmente. Cette stratégie peut amplifier à la fois les gains et les pertes, exposant les investisseurs au risque d'une nouvelle forte baisse du marché, un peu comme le plongeon du quatrième trimestre. Si la valeur de la garantie des investisseurs baisse suffisamment, les courtiers peuvent exiger un remboursement et saisir des titres garantissant le prêt si l'appel de marge n'est pas respecté. Les investisseurs seraient également responsables du solde restant.
TD Ameritrade Holding Corp. (AMTD) et E * Trade Financial Corp. (ETFC) affirment que la dette sur marge s'est stabilisée, selon le WSJ.
«C'est vraiment l'indicateur ou l'indicateur principal de la confiance des investisseurs dans le marché», a déclaré Karl Roessner, PDG d'E * Trade. "Cet équilibre de notre côté a un peu augmenté."
Regarder vers l'avant
Les investisseurs sont devenus moins prudents en raison d'une multitude de facteurs, notamment l'interruption des négociations commerciales avec les États-Unis, les commentaires moins bellicistes de la Fed concernant les hausses de taux, des évaluations plus attrayantes et de solides bénéfices des entreprises. Injecter le marché avec plus de pouvoir d'achat devrait aider à stimuler davantage les actions, le S&P 500 restant près de 7% de ses plus hauts de septembre. Cependant, de nombreux analystes de Wall Street considèrent le marché comme vulnérable aux mêmes risques qu'en 2018, notamment le ralentissement de la croissance économique mondiale, en particulier en Chine, les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine non résolues et d'autres macro-vents contraires.
Il est important de noter que même si certains investisseurs peuvent réaliser de riches bénéfices, la longue file d'investisseurs non préparés à une forte baisse du marché pourrait subir des pertes disproportionnées.
