Qu'est-ce que le burnout?
Burnout décrit une période de temps pendant laquelle le prépaiement les taux des titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) ralentissent, malgré la baisse des taux d'intérêt. Lorsque le coût d'emprunt baisse, les créanciers hypothécaires sous-jacents au MBS sont incités à se refinancer. S'ils ne profitent pas, cela est attribué à l'épuisement professionnel.
Burnout est également écrit comme "burn-out" et dénommé "phénomène de burn-out" ou "refinancement burnout".
Points clés à retenir
- Burnout décrit une période de temps pendant laquelle le prépaiement les taux des titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) ralentissent, malgré la baisse des taux d'intérêt. Lorsque le coût de l'emprunt baisse, les créanciers hypothécaires sous-jacents au MBS sont incités à se refinancer. S'ils ne le font pas, cela est attribué à l'épuisement professionnel. leur solvabilité personnelle.
Comprendre le burnout
L'épuisement professionnel est étroitement lié à l'environnement des taux d'intérêt. Si les taux d'intérêt baissent au cours d'un mois donné, cela entraîne généralement une mortalité mensuelle unique plus élevée - en d'autres termes, un remboursement global du capital plus important sur le MBS.
Les détenteurs de MBS, investissements constitués d'un ensemble de prêts immobiliers achetés aux banques qui les ont émis, ne veulent pas que les gens règlent leurs dettes hypothécaires avant leur échéance. Oui, ils récupèrent leur argent plus rapidement que prévu grâce au remboursement rapide de l'hypothèque. Cependant, cela les empêche également de percevoir tous les intérêts, les paiements mensuels facturés pour emprunter de l'argent pour acheter une maison, qu'ils s'attendaient à recevoir dans le cadre du forfait. Soudain, une partie des revenus générés par le MBS disparaît et l'investisseur est aux prises avec de l'argent pour réinvestir dans un environnement de taux d'intérêt bas.
Les investisseurs MBS cherchent souvent à surmonter ces risques en examinant attentivement les nouvelles émissions et leurs portefeuilles existants lorsque les taux d'intérêt baissent. Les tendances du paiement anticipé peuvent toutefois changer lorsque les taux d'intérêt s'affaiblissent pendant plusieurs mois. Dans ce contexte particulier, le taux de mortalité mensuel unique pourrait se stabiliser et même retomber à la moyenne historique.
Burnout est utilisé dans de nombreux modèles de risque qui aident à évaluer et à évaluer MBS.
Comment cela peut-il arriver? L'hypothèse est que la majorité des emprunteurs ont refinancé plus tôt dans le cycle de baisse des taux d'intérêt et les autres ne sont pas en mesure de le faire en raison d'un autre facteur, comme un manque d'équité dans la propriété ou une réduction de leur solvabilité personnelle. Ce retour à la moyenne est l'épuisement professionnel et il peut être intégré dans des modèles de risque et de tarification en utilisant l'historique et / ou des données statistiques.
Exigences de burnout
Avec toute hypothèque finalisée avant une baisse des taux d'intérêt, il sera plus judicieux de refinancer à un taux plus bas que de conserver le prêt existant. Cela dit, il existe un certain nombre de facteurs qui affectent la capacité de l'emprunteur à se refinancer, influençant par conséquent l'épuisement professionnel.
Il y aura des coûts fixes de refinancement qui varient d'un État à l'autre et selon les conditions de chaque prêt. Si les coûts fixes du refinancement sont élevés, les gens sont plus réticents à refinancer à moins que les économies d'intérêt soient encore plus importantes.
Les données montrent que les emprunteurs dont la cote de crédit est plus élevée se refinancent rapidement. En d'autres termes, ils prennent la décision de réviser le calendrier de paiement et les termes d'un accord de crédit précédent au début de la baisse des taux d'intérêt, prenant des mesures dès que cela a un sens économique, plutôt que d'attendre.
D'autres peuvent ne pas être en mesure d'assumer les coûts de refinancement supplémentaires, car leurs économies, leurs fonds propres accumulés et le fardeau de leur dette globale ne sont pas aussi bons que le groupe de notation de crédit élevé. Cela signifie qu'une fois que le groupe de notation de crédit le plus élevé a refinancé, il y a de fortes chances qu'un épuisement du refinancement prenne racine.
Considérations particulières
Un MBS passera plusieurs fois par des cycles de taux d'intérêt sur sa durée. Ces titres adossés à des actifs (ABS) sont considérés comme plus attrayants après l'épuisement professionnel, car cela signifie que le risque de remboursement anticipé dans l'immédiat a diminué.
