Qu'est-ce qu'un swap callable?
Un swap callable est un contrat entre deux contreparties dans lequel l'échange d'un flux de paiements d'intérêts futurs est échangé contre un autre sur la base d'un montant de capital spécifié. Ces swaps impliquent généralement le transfert des flux de trésorerie d'un taux d'intérêt fixe pour les flux de trésorerie d'un taux d'intérêt flottant.
La différence entre ce swap et un swap de taux d'intérêt régulier est que le payeur du taux fixe a le droit, mais non l'obligation, de résilier le contrat avant sa date d'expiration. Un autre terme pour ce dérivé est un swap annulable.
Un swap où le payeur du taux variable ou flottant a le droit, mais non l'obligation, de mettre fin au contrat avant l'expiration est appelé un swap putable.
Fonctionnement d'un échange appelable
Il y a peu de différence entre un swap de taux d'intérêt et un swap callable autre que la fonction d'appel. Cependant, cela dicte un mécanisme de tarification différent qui tient compte du risque que le payeur du taux variable doit prendre. La fonction d'appel le rend plus cher qu'un swap de taux d'intérêt simple. Ce coût signifie que le payeur à taux fixe paiera un taux d'intérêt plus élevé et devra peut-être payer des fonds supplémentaires pour acheter la fonction d'appel.
Bien que la plupart des mécanismes soient similaires, un swap appelable n'est pas la même chose qu'une option de swap, mieux connue sous le nom de swaption.
Pourquoi utiliser un échange appelable?
Un investisseur peut choisir un swap callable s'il s'attend à ce que le taux change d'une manière qui pourrait nuire au payeur à taux fixe. Par exemple, si le taux fixe est de 4, 5% et que les taux d'intérêt sur des dérivés similaires avec des échéances similaires tombent à peut-être 3, 5%, le payeur de taux fixe pourrait appeler le swap pour se refinancer à ce taux inférieur.
Les swaps callables accompagnent souvent les problèmes de dette callable, en particulier lorsque le payeur de taux fixe est plus intéressé par le coût de la dette plutôt que par l'échéance de cette dette.
Une autre raison d'utiliser ce dérivé est de se protéger contre la résiliation anticipée d'un accord commercial ou d'un actif. À titre d'exemple, une entreprise obtient du financement pour une usine ou un terrain à un taux d'intérêt variable. Ils peuvent alors chercher à verrouiller un taux fixe avec un swap s'ils croient qu'il y a une chance qu'il vende l'actif financé tôt en raison d'un changement dans les plans.
Le coût supplémentaire de la fonction d'appel est similaire à une police d'assurance pour le financement.
