L'industrie du cannabis connaît une croissance rapide et l'enthousiasme des investisseurs est élevé. Ceci, malgré le fait que les sociétés de cannabis ne sont en grande partie pas testées, il reste des seuils et des barrières juridiques importants aux États-Unis, et l'industrie elle-même change radicalement. Pourtant, les analystes se sont concentrés sur un petit nombre d'entreprises qui semblent sur le point d'affirmer leur domination sur la concurrence. Parmi ceux-ci, Canopy Growth Corp. (CGC) et Tilray (TLRY). En surface, ces entreprises ont beaucoup en commun. Les deux sont basés au Canada, où la consommation récréative de marijuana a été légalisée en octobre. Les deux ont également fait la une de leurs pratiques d'expansion agressives et de leurs plans ambitieux pour l'avenir. Mais comment se comparent-ils exactement les uns aux autres dans une comparaison directe?
Capitalisation boursière et cours de l'action
Cette année, Canopy Growth et Tilray ont enregistré des gains importants en termes de cours de bourse et de capitalisation boursière totale. Au 7 décembre 2018, Canopy avait vu ses actions grimper de près de 25% depuis le début de l'année, tandis que sa capitalisation boursière augmentait de près de 110%. En revanche, le cours de l'action et la capitalisation boursière de Tilray ont plus que triplé depuis le début de l'année.
Pourquoi cette différence dramatique? En termes simples, Canopy Growth a augmenté ses actions en circulation d'un peu moins de 68% en 2018, tandis que Tilray a augmenté ses actions en circulation de moins de 2%. Cela permet d'expliquer pourquoi Tilray a vu sa capitalisation boursière et ses gains de parts évoluer presque au même rythme, alors que les chiffres de Canopy étaient largement séparés les uns des autres.
Que signifient les nouvelles actions
Canopy a émis un nombre substantiel de nouvelles actions au cours de 2018. La raison en était un effort de levée de fonds afin de continuer à financer les efforts d'expansion. Tilray, en revanche, a lancé son introduction en bourse en juillet, lui fournissant un afflux important de liquidités avec lequel il pourrait atteindre ses propres objectifs.
Dans les deux cas, Canopy et Tilray ont entrepris une expansion dynamique en 2018. Canopy a commencé l'année avec une transaction de financement par rachat de 175 millions de dollars canadiens. Canopy a racheté plusieurs sociétés en 2018, notamment la société de cannabis basée au Manitoba Hiku Brands et la société de recherche ebbu basée au Colorado. Canopy Growth a également rapidement développé sa capacité de production; à la mi-novembre, la société comptait 4, 3 millions de pieds carrés de capacité de production sous licence. La meilleure chose pour Canopy, cependant, est le fait que le géant de la bière Constellation Brands (STZ) a acheté pour 4 milliards de dollars de la société, un achat de plus de 104 millions d'actions ordinaires. Cela place Canopy dans une position exceptionnelle en termes de trésorerie à utiliser pour financer la poursuite du développement, de la recherche et de l'expansion.
Tilray adopte une stratégie différente
Alors que de nombreuses sociétés de cannabis ont englouti de l'espace pour développer des installations de culture, l'approche de Tilray a été différente. La société a vu sa capitalisation boursière augmenter de manière spectaculaire, bien qu'elle ne se concentre pas sur la culture au même degré que la plupart de ses concurrents. Bien que cela puisse sembler contre-intuitif, cela pourrait donner à Tilray un avantage à long terme. Si la production de marijuana devient une entreprise à faible marge et à faible coût, les principaux producteurs pourraient se retrouver dans une course vers le bas pour survivre. Tilray, en revanche, pourrait se positionner pour acheter, plutôt que pour augmenter, son offre. La société a récemment fait des percées sur le marché latino-américain grâce à son acquisition d'Alef Biotechnology, et elle continue de concentrer ses efforts sur les études et les recherches sur la marijuana médicale.
D'un autre côté, à la fin de 2018, Tilray a vu son cours des actions baisser ainsi que des révisions négatives des estimations de bénéfices, selon le Nasdaq. Que ce soit un risque de baisse à court terme ou un signe de choses à venir, cela reste à voir.
