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Qu'est-ce qu'un fonds à capital fixe?

Un fonds à capital fixe est un portefeuille d'actifs mis en commun qui lève un montant fixe de capital par le biais d'un premier appel public à l'épargne (IPO), puis répertorie les actions à négocier en bourse.

Comme un fonds commun de placement, un fonds à capital fixe a un gestionnaire professionnel qui supervise le portefeuille et qui achète et vend activement des actifs de détention. Semblable à un fonds négocié en bourse, il se négocie comme des actions, car son prix fluctue tout au long de la journée de négociation. Cependant, le fonds à capital fixe est unique en ce que, après son introduction en bourse, la société mère du fonds n'émet pas d'actions supplémentaires. Le fonds ne rachètera pas non plus - racheter - des actions. Au contraire, comme les actions individuelles, le fonds ne peut être acheté ou vendu sur le marché secondaire que par des investisseurs.

D'autres noms pour un fonds à capital fixe comprennent le «placement à capital fixe» et «fonds commun de placement à capital fixe».

Fonctionnement d'un fonds à capital fixe

Bien qu'un fonds à capital fixe présente plusieurs caractéristiques uniques qui le distinguent d'un fonds à capital variable, tel qu'un fonds commun de placement ou un fonds négocié en bourse (ETF), il partage également plusieurs similitudes avec ces deux titres. Les fonds à capital fixe et les fonds à capital variable sont gérés par un conseiller en placement, par l'intermédiaire d'une équipe de gestion qui négocie le portefeuille. Les deux facturent également un ratio des frais annuels et peuvent faire des distributions de revenus et de gains en capital aux actionnaires.

Un fonds à capital fixe est organisé comme une société d'investissement cotée en bourse, et lui et son gestionnaire de portefeuille doivent être enregistrés auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC). Il a tendance à être activement géré contrairement à la plupart des FNB ou des fonds communs de placement indiciels, et son portefeuille de titres se concentre généralement sur une industrie, un marché géographique ou un secteur de marché spécifique.

POINTS CLÉS À RETENIR

Un fonds à capital fixe est créé lorsqu'une société d'investissement lève des fonds via une introduction en bourse et négocie ensuite ses actions sur le marché public comme une action.Les fonds à capital fixe offrent souvent des rendements plus élevés ou de meilleurs flux de revenus que leurs homologues de fonds à capital variable. le prix d'un fonds à capital fixe varie en fonction de l'offre et de la demande, ainsi que de l'évolution des valeurs des avoirs de son portefeuille.

Comment les fonds à capital fixe diffèrent

Cependant, les fonds à capital fixe diffèrent des fonds à capital variable de manière fondamentale. Un fonds à capital fixe ne lève un montant prescrit de capital qu'une seule fois, par le biais d'une introduction en bourse, en émettant un nombre fixe d'actions, achetées par les investisseurs. Après que toutes les actions ont vendu l'offre, celle-ci est «close» - d'où le nom. Aucun nouveau capital d'investissement n'est injecté dans le fonds. En revanche, les fonds communs de placement et les fonds négociés en bourse acceptent constamment de nouveaux dollars pour les investisseurs, émettant des actions supplémentaires et rachetant - ou rachetant - des actions aux actionnaires qui souhaitent vendre.

Une liste de fonds à capital fixe sur les bourses où leurs actions se négocient comme les actions avec des mouvements de cours tout au long de la journée de négociation. Cette activité de cotation contraste avec les fonds communs de placement à capital variable, qui ne cotent qu'une seule fois, à la fin de la journée de bourse. Alors que le cours de l'action du fonds de type ouvert est basé sur la valeur liquidative (VNI) du portefeuille, le cours de l'action d'un fonds de type fermé varie en fonction des forces du marché. Ces forces comprennent l'offre et la demande, ainsi que l'évolution de la valeur des titres dans les avoirs du fonds.

Parce qu'ils négocient exclusivement sur le marché secondaire, les fonds à capital fixe nécessitent également un compte de courtage pour acheter et vendre. Un fonds à capital variable peut souvent être acheté directement auprès de la société d'investissement sponsor du fonds.

Avantages

Portefeuille diversifié
Gestion professionnelle
Tarification transparente
Des rendements plus élevés que les fonds ouverts

Les inconvénients

Soumis à la volatilité
Moins liquide que les fonds ouverts
Disponible uniquement auprès des courtiers
Peut être fortement réduit

Fonds à capital fixe et valeur liquidative

L'une des caractéristiques uniques d'un fonds à capital fixe est son prix. La valeur liquidative du fonds est calculée régulièrement. Cependant, le prix auquel il se négocie en bourse est entièrement déterminé par l'offre et la demande. Cette demande des investisseurs peut conduire à un fonds à capital fixe négocié à prime ou à escompte sur sa valeur liquidative. Un prix premium signifie que le prix d'une action est supérieur à la valeur liquidative, tandis qu'une décote est l'inverse, inférieure à la valeur liquidative.

Les fonds à capital fixe peuvent être négociés à des primes et des rabais pour plusieurs raisons. Ils peuvent se concentrer sur un secteur populaire et refléter le sentiment de ce secteur. Ces fonds peuvent également se négocier à prime si un sélecteur d'actions historiquement réussi gère le fonds. À l'inverse, un manque de demande des investisseurs ou un profil de risque et de rendement médiocre pour le fonds peut l'amener à négocier avec une décote par rapport à sa valeur liquidative.

Comme mentionné précédemment, les fonds à capital fixe ne rachètent pas d'actions aux investisseurs, mais les investisseurs peuvent échanger les actions entre eux. Étant donné que les fonds à capital fixe ne rachètent pas les actions des investisseurs, ils ne maintiennent pas d'importants niveaux de réserves en espèces, ce qui leur laisse plus de fonds à investir. Ils peuvent également faire un usage intensif de l'endettement - emprunter du capital - pour augmenter les rendements. Par conséquent, les fonds à capital fixe offrent souvent des rendements plus élevés ou de meilleurs flux de revenus que leurs homologues de fonds communs de placement à capital ouvert.

Exemples de fonds à capital fixe

Le plus grand type de fonds à capital fixe, évalué par les actifs sous gestion, est le fonds d'obligations municipales. Ces grands fonds investissent dans les dettes des gouvernements des États et des collectivités locales et des agences gouvernementales. Les gestionnaires de ces fonds recherchent souvent une large diversification pour minimiser les risques, mais comptent également souvent sur l'effet de levier pour maximiser les rendements.

Les gestionnaires créent également des fonds mondiaux et internationaux avec des actions ou des instruments à revenu fixe dans le monde entier. Il s'agit notamment de fonds mondiaux, qui combinent des titres américains et internationaux; les fonds internationaux, qui n'achètent que des titres non américains, et les fonds des marchés émergents, qui peuvent être très volatils et moins liquides en raison des pays où ils investissent.

L'un des plus importants fonds à capital fixe est le Fonds de revenu d'actions diversifié à gestion fiscale (EXG) Eaton Vance. Fondé en 2007, il a une capitalisation boursière de 2, 46 milliards de dollars américains en avril 2019. L'objectif de placement principal est de fournir un revenu et des gains courants, avec un objectif secondaire d'appréciation du capital.

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