La récente volatilité des prix du pétrole représente une excellente opportunité pour les traders de réaliser des bénéfices s'ils sont capables de prédire la bonne direction. La volatilité est mesurée comme la variation attendue du prix d'un instrument dans l'une ou l'autre direction. Par exemple, si la volatilité du pétrole est de 15% et que les prix actuels du pétrole sont de 100 $, cela signifie que dans l'année prochaine, les commerçants s'attendent à ce que les prix du pétrole changent de 15% (soit 85 $ soit 115 $).
Si la volatilité actuelle est supérieure à la volatilité historique, les traders s'attendent à une volatilité plus élevée des prix à l'avenir. Si la volatilité actuelle est inférieure à la moyenne à long terme, les traders s'attendent à une volatilité plus faible des prix à l'avenir. L' OVX du CBOE (CBOE) suit la volatilité implicite des prix d'exercice à la monnaie pour le fonds négocié en bourse du US Oil Fund. L'ETF suit le mouvement du pétrole brut WTI (WTI) en achetant des contrats à terme sur le pétrole brut NYMEX.
Acheter et vendre la volatilité
Les traders peuvent bénéficier de la volatilité des prix du pétrole en utilisant des stratégies dérivées. Celles-ci consistent principalement à acheter et vendre simultanément des options et à prendre des positions dans des contrats à terme sur les bourses offrant des produits dérivés du pétrole brut. Une stratégie employée par les commerçants pour acheter de la volatilité, ou profiter d'une augmentation de la volatilité, est appelée un «long straddle». Il consiste à acheter un call et une option de vente au même prix d'exercice. La stratégie devient rentable s'il y a un mouvement important dans le sens ascendant ou descendant.
Par exemple, si le pétrole se négocie à 75 $ US et que l'option d'achat au prix d'exercice à la monnaie se négocie à 3 $ et que l'option de vente au prix d'exercice à la monnaie se négocie à 4 $, la stratégie devient rentable pendant plus d'un Mouvement de 7 $ du prix du pétrole. Donc, si le prix du pétrole monte au-delà de 82 $ ou descend au-delà de 68 $ (hors frais de courtage), la stratégie est rentable. Il est également possible de mettre en œuvre cette stratégie en utilisant des options hors du cours, également appelées "étranglement long", ce qui réduit les coûts de prime initiaux mais nécessiterait un mouvement plus important du cours de l'action pour que la stratégie soit rentable. Le profit maximum est théoriquement illimité à la hausse et la perte maximale est limitée à 7 $. (Pour des informations connexes, sur la façon d'acheter des options pétrolières.)
La stratégie de vendre la volatilité, ou de bénéficier d'une volatilité décroissante ou stable, est appelée un «short straddle». Il consiste à vendre un call et une option de vente au même prix d'exercice. La stratégie devient rentable si le prix est lié à la fourchette. Par exemple, si le pétrole se négocie à 75 $ US et que l'option d'achat au prix d'exercice à la monnaie se négocie à 3 $, et que l'option de vente au prix d'exercice à la monnaie se négocie à 4 $, la stratégie devient rentable s'il n'y a pas plus d'un mouvement de 7 $ dans le prix du pétrole. Donc, si le prix du pétrole monte à 82 $ ou tombe à 68 $ (hors frais de courtage), la stratégie est rentable. Il est également possible de mettre en œuvre cette stratégie en utilisant des options hors du cours, appelées «étranglement court», ce qui diminue le profit maximum réalisable mais augmente la fourchette dans laquelle la stratégie est rentable. Le profit maximum est limité à 7 $, tandis que la perte maximale est théoriquement illimitée à la hausse. (Pour des informations connexes, lisez comment les bas prix du pétrole peuvent aller.)
Les stratégies ci-dessus sont bidirectionnelles; ils sont indépendants de la direction du mouvement. Si le commerçant a une vue sur le prix du pétrole, le commerçant peut mettre en œuvre des spreads qui lui donnent la chance de profiter et, en même temps, de limiter le risque.
Stratégies haussières et baissières
Une stratégie baissière populaire est le spread baissier, qui consiste à vendre un appel hors jeu et à acheter un appel hors jeu encore plus poussé. La différence entre les primes est le montant net du crédit et le bénéfice maximum pour la stratégie. La perte maximale est la différence entre les prix d'exercice et le montant net du crédit. Par exemple, si le pétrole se négocie à 75 $ et que les options d'achat à prix d'exercice de 80 $ et 85 $ se négocient respectivement à 2, 5 $ et 0, 5 $, le profit maximal est le crédit net, ou 2 $ (2, 5 $ - 0, 5 $), et la perte maximale est 3 $ (5 $ - 2 $). Cette stratégie peut également être mise en œuvre en utilisant des options de vente en vendant une option de vente hors jeu et en achetant une option de vente hors jeu encore plus importante.
Une stratégie haussière similaire est le spread haussier, qui consiste à acheter un appel hors jeu et à vendre un appel hors jeu encore plus poussé. La différence entre les primes est le montant débiteur net et la perte maximale pour la stratégie. Le profit maximum est la différence entre la différence entre les prix d'exercice et le montant net du débit. Par exemple, si le pétrole se négocie à 75 $ et que les options d'achat à prix d'exercice de 80 $ et 85 $ se négocient respectivement à 2, 5 $ et 0, 5 $, la perte maximale correspond au débit net, ou 2 $ (2, 5 $ - 0, 5 $), et le profit maximal est 3 $ (5 $ - 2 $). Cette stratégie peut également être mise en œuvre en utilisant des options de vente en achetant un put hors du cours et en vendant un put hors du cours encore plus important.
Il est également possible de prendre des positions de spreads unidirectionnelles ou complexes en utilisant des futures. Le seul inconvénient est que la marge requise pour conclure une position à terme serait plus élevée que pour conclure une position sur options.
The Bottom Line
Les traders peuvent profiter de la volatilité des prix du pétrole tout comme ils peuvent profiter des fluctuations des cours des actions. Ce profit est réalisé en utilisant des dérivés pour obtenir une exposition à effet de levier à l'actif sous-jacent sans posséder ou avoir besoin de posséder l'actif lui-même.
