Qu'est-ce que le risque de contraction
Le risque de contraction est un risque auquel est exposé le détenteur de titres à revenu fixe. Ce risque survient lorsque les emprunteurs augmentent le taux auquel ils remboursent la valeur à l'échéance du titre à revenu fixe.
Le risque de contraction est une composante du risque de remboursement anticipé qui augmente généralement à mesure que les taux d'intérêt baissent. Cette réaction inverse s'explique par le fait qu'une baisse des taux peut inciter un emprunteur bénéficiant d'un prêt à taux fixe à rembourser par anticipation tout ou partie du solde impayé.
RUPTURE DU RISQUE DE CONTRACTION
Le risque de contraction survient lorsque les emprunteurs effectuent un pré-paiement, ce qui réduit la durée de leur billet. Le calcul du rendement futur d'un titre de créance, tel que des titres adossés à des créances hypothécaires, repose sur le taux d'intérêt et la durée restante des prêts sous-jacents. Lorsque les emprunteurs remboursent par anticipation un prêt, ils raccourcissent la durée et réduisent ainsi les paiements d'intérêts futurs.
Le risque de remboursement anticipé est le risque lié au remboursement prématuré du principal d'un titre à revenu fixe. Lorsque le capital est remboursé par anticipation, les paiements d'intérêts futurs ne seront pas versés sur cette partie du capital, ce qui signifie que les investisseurs dans des titres à revenu fixe associés ne recevront pas d'intérêts payés sur le capital.
Comment le risque de contraction affecte les prêts
Dans un prêt à taux fixe, le risque de contraction entre généralement en jeu dans des environnements de taux d'intérêt en baisse. Lorsque les taux d'intérêt baissent, les emprunteurs peuvent vouloir se refinancer aux nouveaux taux plus bas. Dans les prêts à taux variable, le risque de contraction se produit lorsque les taux augmentent ou diminuent. Cette réaction est due au désir des emprunteurs de payer d'avance autant de billets que possible avant que les taux d'intérêt n'augmentent.
Par exemple, considérons une institution financière qui offre une hypothèque à un taux d'intérêt de 5%. Cette institution financière prévoit gagner des intérêts sur cet investissement pendant la durée de 30 ans de l'hypothèque. Cependant, si le taux d'intérêt tombe à 3%, l'emprunteur peut refinancer le prêt ou accélérer les paiements. Ce prépaiement réduit le nombre d'années pendant lesquelles ils paieront des intérêts à l'investisseur. L'emprunteur en profite car il finira par payer moins d'intérêts sur la durée de vie du prêt. Le propriétaire de l'hypothèque, cependant, se retrouve avec un taux de rendement inférieur à celui initialement prévu.
Le risque de contraction, qui se produit généralement lorsque les taux d'intérêt baissent, est la contrepartie du risque d'extension, qui se produit généralement lorsque les taux d'intérêt augmentent. Alors que le risque de contraction se produit lorsque les emprunteurs remboursent par anticipation un prêt, ce qui raccourcit sa durée, le risque d'extension se produit lorsqu'ils font le contraire: ils reportent les versements du prêt, augmentant ainsi la durée du prêt.
