Le terme valeur de conversion fait référence à la valeur financière des titres obtenus en échangeant un titre convertible contre ses actifs sous-jacents. Les convertibles sont une catégorie d'instruments financiers, tels que les obligations convertibles et les actions privilégiées, qui peuvent être échangées contre un actif sous-jacent, comme les actions ordinaires. La valeur de conversion est calculée en multipliant le cours des actions ordinaires par le taux de conversion.
Décomposer la valeur de conversion
Un titre convertible qui se négocie à un prix supérieur à sa valeur de conversion aurait une prime de conversion. Cela rend la sécurité précieuse et souhaitable. Un titre convertible est considéré comme «éclaté» lorsqu'il se négocie à un prix bien inférieur à sa valeur de conversion. Si le prix du titre sous-jacent tombe trop en dessous de la valeur de conversion, le titre convertible aurait atteint son plancher.
La valeur de conversion peut également être appelée prix de conversion du marché ou valeur de parité. Comme pour les types d'investissements tels que les stock-options, un objectif clé avec un titre convertible est de le conserver jusqu'à ce que le prix du marché soit supérieur à la valeur de conversion, générant ainsi des bénéfices grâce à la conversion et à la vente ultérieure.
Comment la valeur de conversion est déterminée
Comprendre la valeur plancher des obligations convertibles peut aider le détenteur d'obligations à déterminer quand l'actif sous-jacent mérite d'être converti. Cela comprend la connaissance de la valeur nominale de l'obligation. Par exemple, généralement, lorsqu'une obligation convertible arrive à échéance, le détenteur reçoit le paiement du capital en valeur nominale qui est égal au montant qu'il a initialement payé pour l'obligation. L'obligation a également généré des intérêts au cours de la période d'échéance.
La valeur plancher peut être déterminée avant même l'échéance de l'obligation par un calcul. L'ajout du principal aux paiements d'intérêts ou au rendement des obligations qui ont été reçus et qui sont attendus jusqu'à l'échéance entraînera la valeur plancher. C'est le chiffre qui peut être utilisé pour la comparaison avec la valeur de conversion pour évaluer la valeur des titres.
Dans de nombreux exemples, il n'est pas rentable d'exercer une option de conversion, si elle est autorisée, avant l'échéance d'un titre convertible. Il peut y avoir des stipulations qui exigent que le titre soit conservé jusqu'à ce qu'il atteigne un certain prix de conversion. Il pourrait être nécessaire pour les émetteurs de billets convertibles de bifurquer ou de diviser la juste valeur ou le prix d'une obligation convertible entre les justes valeurs pour l'aspect conversion et pour la dette directe, qui ne peut pas être convertie.
