Qu'est-ce qu'une débenture convertible?
Une débenture convertible est un type de dette à long terme émise par une société qui peut être convertie en actions après une période spécifiée. Les débentures convertibles sont généralement des obligations ou des prêts non garantis, ce qui signifie qu'aucune garantie sous-jacente n'est liée à la dette.
Ces titres de créance à long terme rapportent des intérêts au détenteur d'obligations, qui est le prêteur. La caractéristique unique des débentures convertibles est qu'elles sont convertibles en actions à des moments précis. Cette caractéristique donne au détenteur d'obligations une sécurité qui peut compenser certains des risques liés à l'investissement dans une dette non garantie.
Débenture convertible
Explication des débentures convertibles
En règle générale, les entreprises mobilisent des capitaux en émettant des dettes, sous forme d'obligations ou de capitaux propres, sous forme d'actions. Certaines entreprises peuvent utiliser plus de dettes que de capitaux propres pour lever des capitaux pour financer leurs opérations ou vice versa.
Une débenture convertible est un produit de dette financière hybride qui bénéficie à la fois de la dette et des capitaux propres. Les sociétés utilisent des débentures convertibles comme des prêts à taux fixe et versent des paiements d'intérêts fixes aux détenteurs d'obligations. Les détenteurs d'obligations de la débenture convertible ont également la possibilité de détenir le produit de prêt jusqu'à l'échéance - date à laquelle ils reçoivent le remboursement du capital - ou de se convertir en actions à une date donnée. Le prêt ne peut être converti en actions qu'après un délai prédéterminé, comme spécifié dans l'offre de l'obligation.
Une débenture convertible donnera généralement un taux d'intérêt plus bas puisque le détenteur de la dette a la possibilité de convertir le prêt en actions. Les investisseurs sont prêts à accepter un taux d'intérêt inférieur en échange de l'option intégrée de conversion en actions ordinaires. Les débentures convertibles permettent aux investisseurs de participer à l'appréciation du cours de l'action une fois les débentures converties en actions.
Le nombre d'actions qu'un obligataire reçoit pour chaque débenture est déterminé au moment de l'émission en fonction d'un ratio de conversion. Par exemple, la société pourrait distribuer 10 actions pour chaque débenture d'une valeur nominale de 1 000 $, ce qui correspond à un ratio de conversion de 10: 1.
La caractéristique de la dette convertible est prise en compte dans le calcul des mesures diluées par action du stock. La conversion augmentera le nombre d'actions - nombre d'actions disponibles - et réduira les paramètres tels que le bénéfice par action (EPS).
Un autre risque des débentures non garanties est qu'en cas de faillite et de liquidation, elles reçoivent un paiement après les autres détenteurs de titres à revenu fixe.
Points clés à retenir
- Une débenture convertible est un type de dette à long terme émise par une société qui dispose d'une option de conversion en actions. Les débentures ne sont garanties par aucune garantie sous-jacente. Les débentures convertibles sont des produits hybrides qui tentent de trouver un équilibre entre la dette et les capitaux propres. des paiements d'intérêts fixes tout en ayant la possibilité de convertir le prêt en fonds propres si le cours de l'action augmente avec le temps.
Types de débentures
Tout comme il existe des débentures convertibles, il existe également des débentures non convertibles par lesquelles la dette ne peut pas être convertie en capitaux propres. Par conséquent, les débentures non convertibles offrent généralement des taux d'intérêt plus élevés que leurs homologues convertibles, car les investisseurs n'ont pas la possibilité de convertir en actions.
Les débentures partiellement convertibles sont également une version de ce type de dette. Ces prêts ont une portion prédéterminée qui peut être convertie en actions. Le taux de conversion est déterminé au début de l'émission de la dette.
Les débentures entièrement convertibles ont la possibilité de convertir la totalité de la dette en actions participatives selon les modalités décrites lors de l'émission de la dette. Il est important que les investisseurs recherchent le type de débenture qu'ils envisagent d'investir, y compris s'il existe ou non une option de conversion, le taux de conversion et le délai dans lequel une conversion en actions peut avoir lieu.
Avantages des débentures convertibles
Comme pour tout instrument de dette, qu'il s'agisse d'une obligation ou d'un prêt, la dette doit être remboursée. Une dette trop élevée au bilan d'une entreprise peut entraîner des frais de service de la dette élevés qui incluent les paiements d'intérêts. Par conséquent, les sociétés endettées peuvent avoir des bénéfices volatils.
Les capitaux propres, contrairement aux débentures, ne nécessitent pas de remboursement, ni le paiement d'intérêts aux détenteurs. Cependant, une entreprise pourrait verser des dividendes aux actionnaires, ce qui, bien que volontaire, pourrait être considéré comme un coût d'émission d'actions, car les bénéfices non répartis ou les bénéfices accumulés de l'entreprise seraient réduits.
Les débentures convertibles sont des produits hybrides qui tentent de trouver un équilibre entre la dette et les capitaux propres. Les investisseurs bénéficient d'avantages à taux fixe tout en ayant la possibilité de convertir le prêt en fonds propres si l'entreprise se porte bien, en augmentant les cours des actions au fil du temps.
Le risque pour les investisseurs est qu'il y a peu d'assurance en cas de défaut s'ils détiennent des actions ordinaires. Cependant, pendant la liquidation de la faillite, si un investisseur détient une débenture convertible, le détenteur de la débenture est payé avant les actionnaires ordinaires.
Avantages
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Les investisseurs sont payés à taux fixe tout en ayant la possibilité de participer à une augmentation du cours des actions.
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Si le cours de l'action de l'émetteur baisse, les investisseurs peuvent conserver l'obligation jusqu'à l'échéance et percevoir des intérêts créditeurs.
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Les obligataires convertibles sont payés avant les actionnaires en cas de liquidation d'une société.
Les inconvénients
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Les investisseurs reçoivent un taux d'intérêt inférieur à celui des obligations traditionnelles en échange de l'option de conversion en actions.
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Les investisseurs pourraient perdre de l'argent si le cours de l'action baisse après la conversion d'une obligation en actions.
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Les détenteurs d'obligations courent le risque que la société fasse défaut et ne soit pas en mesure de rembourser le principal.
Exemple réel d'une débenture convertible
Disons qu'une entreprise américaine Apple Inc. (AAPL) souhaite se développer à l'international pour la première fois pour vendre ses produits et services mobiles. Les investisseurs ne savent pas si les produits se vendront à l'étranger et si le plan d'affaires international de l'entreprise fonctionnera.
La société émet des débentures convertibles pour attirer suffisamment d'investisseurs pour financer leur expansion internationale. La conversion sera dans un rapport de 20: 1 après trois ans.
Le taux d'intérêt fixe payé aux investisseurs sur la débenture convertible est de 2%, ce qui est inférieur au taux obligataire typique. Cependant, le taux inférieur est le compromis entre le droit de convertir les débentures en actions.
Scénario 1:
Après trois ans, l'expansion internationale est un succès et le cours des actions de la société décolle, passant de 20 $ à 100 $ par action. Les détenteurs de débentures convertibles peuvent convertir leur dette en actions au taux de conversion de 20: 1. Les investisseurs ayant une débenture peuvent convertir leur dette en actions de 2 000 $ (20 x 100 $ par action).
Scénario 2:
L'expansion internationale échoue. Les investisseurs peuvent conserver leurs débentures convertibles et continuer de recevoir des paiements d'intérêts fixes au taux de 2% par an jusqu'à ce que la dette arrive à échéance et que la société rembourse son capital.
Dans cet exemple, Apple a bénéficié d'un prêt à faible taux d'intérêt en émettant la débenture convertible. Cependant, si l'expansion se déroule bien, les actions de la société se dilueraient à mesure que les investisseurs convertissent leurs débentures en actions. Cette augmentation du nombre d'actions entraînerait un résultat dilué par action.
