Qu'est-ce qu'un collier de taux d'intérêt
Un collier de taux d'intérêt est une stratégie d'investissement qui utilise des dérivés pour couvrir l'exposition d'un investisseur aux fluctuations des taux d'intérêt. Un collier de taux d'intérêt protège un emprunteur contre la hausse des taux d'intérêt tout en fixant un plancher sur la baisse des taux d'intérêt.
RUPTURE DU COLLIER DE TAUX D'INTÉRÊT
Un collier est une stratégie d'options qui consiste à détenir le titre sous-jacent et à acheter un put de protection tout en vendant simultanément un call couvert contre la détention. La prime reçue lors de la rédaction de l'appel paie l'achat de l'option de vente. De plus, l'appel plafonne le potentiel haussier d'appréciation du prix du titre sous-jacent, mais protège la couverture contre tout mouvement défavorable de la valeur du titre. Un type de collier est le collier de taux d'intérêt.
Le collier de taux d'intérêt implique l'achat simultané d'un achat d'un plafond de taux d'intérêt et la vente d'un plancher de taux d'intérêt sur le même indice pour la même échéance et le même capital notionnel.
Plafond et plancher des taux d'intérêt
Un plafond de taux d'intérêt est une provision dans des instruments de dette à taux variable qui a un plafond de taux d'intérêt sur les paiements d'intérêts. Il s'agit simplement d'une série d'options d'achat sur un indice de taux d'intérêt flottant, généralement le LIBOR à 3 ou 6 mois, qui coïncide avec les dates de roulement des passifs flottants de l'emprunteur. Le prix d'exercice, ou taux d'exercice, de ce dérivé représente le taux d'intérêt maximal payable par l'acheteur du plafond.
Un plancher de taux d'intérêt est le taux d'intérêt minimum qui peut être payé sur un contrat. Cela réduit le risque pour la partie qui reçoit les paiements d'intérêts, car le paiement du coupon à chaque période ne sera pas inférieur à un certain taux plancher ou à un certain taux de grève.
Collier de taux d'intérêt
Un collier de taux d'intérêt peut être un moyen efficace de couvrir le risque de taux d'intérêt associé à la détention d'obligations. Avec un collier de taux d'intérêt, l'investisseur achète un plafond de taux d'intérêt qui est financé par la prime reçue de la vente d'un plancher de taux d'intérêt. N'oubliez pas qu'il existe une relation inverse entre les prix des obligations et les taux d'intérêt - lorsque les taux d'intérêt baissent, les prix des obligations augmentent et vice versa. L'objectif de l'acheteur d'un collier de taux d'intérêt est de se protéger contre la hausse des taux d'intérêt. L'achat d'un plafond de taux d'intérêt (option de vente) peut garantir une baisse maximale de la valeur de l'obligation. Bien qu'un plancher de taux d'intérêt (option d'achat) limite l'appréciation potentielle d'une obligation en raison d'une baisse des taux, il fournit une trésorerie initiale et génère un revenu de prime qui paie le coût du plafond.
Supposons qu'un investisseur entre dans un collier en achetant un plafond avec un taux de grève de 10% et vend un plancher à 8%. Chaque fois que le taux d'intérêt est supérieur à 10%, l'investisseur recevra un paiement du vendeur du plafond. Si le taux d'intérêt descend en dessous de 8%, ce qui est en dessous du plancher, l'investisseur qui est à court d'appel doit maintenant effectuer un paiement à la partie qui a acheté le plancher.
De toute évidence, la stratégie du collier de taux d'intérêt protège l'investisseur en plafonnant le taux d'intérêt maximum payé au plafond du collier, mais sacrifie la rentabilité des baisses de taux d'intérêt.
Collier de taux d'intérêt inversé
Un collier inversé de taux d'intérêt protège un prêteur, par exemple une banque, contre la baisse des taux d'intérêt. Elle implique l'achat simultané (ou long) d'un plancher de taux d'intérêt et la vente (ou à découvert) d'un plafond de taux d'intérêt. La prime reçue du plafond court compense en partie la prime payée pour le plancher long. Le plancher long reçoit un paiement lorsque le taux d'intérêt tombe en dessous du taux d'exercice plancher. Le plafond court effectue des paiements lorsque le taux d'intérêt dépasse le taux d'exercice du plafond.
