Qu'est-ce qu'un taux de coupon?
Un taux de coupon est le rendement payé par un titre à revenu fixe; le taux de coupon d'un titre à revenu fixe est simplement le paiement du coupon annuel payé par l'émetteur par rapport à la valeur nominale ou au pair de l'obligation. Le taux du coupon, ou paiement du coupon, est le rendement payé par l'obligation à sa date d'émission. Ce rendement change à mesure que la valeur de l'obligation change, donnant ainsi le rendement de l'obligation à l'échéance.
Taux du coupon
Comment fonctionne un taux de coupon
Le taux du coupon d'une obligation peut être calculé en divisant la somme des paiements annuels du coupon du titre et en les divisant par la valeur nominale de l'obligation. Par exemple, une obligation émise d'une valeur nominale de 1 000 $ qui paie un coupon de 25 $ semestriellement a un taux de coupon de 5%. Toutes choses étant égales par ailleurs, les obligations à taux de coupon plus élevés sont plus souhaitables pour les investisseurs que celles à taux de coupon plus bas.
Le taux du coupon est le taux d'intérêt payé sur une obligation par son émetteur pour la durée du titre. Le terme «coupon» est dérivé de l'utilisation historique des coupons réels pour les recouvrements de paiements d'intérêts périodiques. Une fois fixé à la date d'émission, le taux du coupon d'une obligation reste inchangé et les détenteurs de l'obligation reçoivent des paiements d'intérêts fixes à une fréquence prédéterminée.
Points clés à retenir
- Un taux de coupon est le rendement payé par un titre à revenu fixe. Lorsqu'un marché évolue et est plus favorable, le détenteur du coupon produira moins que les conditions du marché en vigueur, car l'obligation ne paiera pas plus, car sa valeur a été déterminée lors de l'émission. Le rendement à l'échéance correspond à l'achat d'une obligation sur le marché secondaire et correspond à la différence dans le paiement des intérêts de l'obligation, qui peut être supérieure ou inférieure au taux du coupon de l'obligation lors de son émission.
Un émetteur d'obligations décide du taux du coupon en fonction, entre autres, des taux d'intérêt du marché en vigueur au moment de l'émission. Les taux d'intérêt du marché changent au fil du temps et, à mesure qu'ils progressent à un niveau supérieur ou inférieur au taux du coupon d'une obligation, la valeur de l'obligation augmente ou diminue, respectivement.
Considérations spéciales: taux du marché et rendement à l'échéance
L'évolution des taux d'intérêt du marché affecte les résultats des investissements obligataires. Étant donné que le taux du coupon d'une obligation est fixé tout au long de l'échéance de l'obligation, un obligataire est obligé de recevoir des paiements d'intérêt comparativement plus bas lorsque le marché offre un taux d'intérêt plus élevé. Une alternative tout aussi indésirable consiste à vendre l'obligation à un prix inférieur à sa valeur nominale à perte. Ainsi, les obligations à coupon plus élevé offrent une marge de sécurité contre la hausse des taux d'intérêt du marché.
Si le taux du marché devient inférieur au taux du coupon d'une obligation, la détention de l'obligation est avantageuse, car d'autres investisseurs peuvent vouloir payer plus que la valeur nominale pour le taux du coupon comparativement plus élevé de l'obligation.
Lorsque les investisseurs achètent une obligation initialement à sa valeur nominale puis la détiennent jusqu'à l'échéance, l'intérêt qu'ils gagnent sur l'obligation est basé sur le taux du coupon indiqué lors de l'émission. Pour les investisseurs qui acquièrent l'obligation sur le marché secondaire, en fonction des prix qu'ils paient, le rendement qu'ils tirent des paiements d'intérêts de l'obligation peut être supérieur ou inférieur au taux du coupon de l'obligation. Il s'agit du rendement effectif appelé rendement à l'échéance.
Par exemple, une obligation d'une valeur nominale de 100 $ mais négociée à 90 $ donne à l'acheteur un rendement à l'échéance supérieur au taux du coupon. À l'inverse, une obligation d'une valeur nominale de 100 $ mais négociée à 110 $ donne à l'acheteur un rendement à l'échéance inférieur au taux du coupon. (Pour une lecture connexe, voir «Rendement à l'échéance vs taux du coupon: quelle est la différence?»)
