DÉFINITION de l'obligation à intérêt différé
L'obligation à intérêt différé est un instrument d'emprunt qui ne paie l'intégralité des intérêts qu'à l'échéance. Contrairement à la plupart des obligations, une obligation à intérêt différé n'effectue pas de paiements périodiques de coupon au cours de sa durée de vie.
Les obligations à intérêt différé sont également appelées obligations à coupon différé.
RÉPARTITION Obligation à intérêt différé
Une obligation conventionnelle verse périodiquement des intérêts aux investisseurs jusqu'à l'échéance de l'obligation, date à laquelle les investisseurs sont remboursés du principal. Certains types d'obligations ne paient pas d'intérêt; au lieu de cela, les intérêts qui courent sur la durée de vie de l'obligation sont versés lorsque l'obligation arrive à échéance en plus du capital. Ces obligations sont appelées obligations à intérêt différé. Par exemple, une obligation à intérêt différé d'un an d'une valeur nominale de 1000 $ et d'un rendement annuel de 6% paierait à l'investisseur un intérêt de 60 $ + un investissement initial de 1000 $ = 1060 $ à la fin de l'année.
Un exemple d'obligations à intérêt différé est une obligation à coupon zéro, qui ne paie aucun intérêt, mais offre une appréciation de la valeur des obligations à travers la valeur nominale. La différence entre le prix d'achat et la valeur nominale remboursée à l'échéance est l'intérêt gagné sur l'obligation pour l'investisseur. Puisqu'il n'y a aucun paiement avant l'échéance, les coupons nuls n'ont aucun risque de réinvestissement. Les obligations à coupon zéro sont vendues à escompte.
Un autre type d'obligation à intérêt différé est un billet à bascule qui peut être utilisé par les entreprises émettrices avec des flux de trésorerie temporaires pour augmenter leur dette tout en restant à flot pendant les périodes de flux de trésorerie tendus sans défaillance. Une note à bascule est un accord de prêt qui permet à un emprunteur de reporter un paiement d'intérêt en acceptant de payer un coupon majoré à l'avenir. Les intérêts seront en effet payés en contractant des dettes supplémentaires, souvent à un taux d'intérêt plus élevé. Par exemple, si une entreprise choisit de différer le paiement des intérêts jusqu'à l'échéance de l'obligation, son intérêt sur la dette peut passer de 7, 8% à 9, 1%.
Une autre forme d’intérêt différé est celle qui n’effectue pas de paiement d’intérêts avant qu’une certaine période ne se soit écoulée. À la fin de la période à intérêts différés, l'obligation commence à payer des intérêts sur une base périodique jusqu'à la date d'échéance ou la date d'appel. Par exemple, une obligation ayant une échéance de 10 ans contient une disposition dans son acte de fiducie selon laquelle les paiements de coupons doivent commencer quatre ans après leur émission. Dans ce cas, cette obligation a un coupon zéro pour les quatre premières années, puis un coupon fixe pour les six années restantes.
Une obligation à intérêt différé peut être un bon choix pour ceux qui cherchent à économiser de l'argent tout en accumulant plus d'intérêts qu'ils ne pourraient en recevoir sur un compte d'épargne bancaire ou un fonds du marché monétaire. Les investisseurs qui recherchent des revenus d'intérêts peuvent ne pas trouver ces obligations un investissement attrayant pour leur portefeuille. Les obligations à intérêt différé sont généralement émises avec une forte décote pour compenser les détenteurs d'obligations pour la période des paiements autres que d'intérêt.
