Qu'est-ce qu'un boom de crack?
Un boom de la récession est une crise économique qui implique une récession de l'économie réelle et un effondrement du système monétaire en raison de l'expansion continue du crédit et des augmentations de prix rapides et non durables qui en résultent. Ce concept de boom fulgurant a été développé par l'économiste autrichien Ludwig von Mises dans le cadre de la théorie du cycle économique autrichien (ABCT). Le boom du crack-up se caractérise par deux éléments clés: 1) une politique monétaire excessivement expansionniste qui, en plus des conséquences normales décrites dans ABCT, conduit à des anticipations d'inflation incontrôlables et 2) une crise d'hyperinflation qui se termine en l'abandon de la monnaie par les acteurs du marché et une récession ou dépression simultanée.
Points clés à retenir
- Un boom de la crise est l'effondrement du système de crédit et du système monétaire en raison de l'expansion continue du crédit et des augmentations de prix qui ne peuvent pas être soutenues à long terme. Face à une expansion excessive du crédit, les anticipations d'inflation des consommateurs s'accélèrent au point que l'argent devient sans valeur et Le système économique s'écroule. Le terme a été inventé par Ludwig von Mises, un membre éminent de l'École autrichienne d'économie et témoin personnel des dommages de l'hyperinflation.
Comprendre un boom de crack
Le boom du crack-up développe le même processus d'expansion du crédit et de distorsion de l'économie qui en résulte que pendant la phase de boom normal de la théorie autrichienne du cycle économique. Dans le boom de la crise, la banque centrale tente de maintenir le boom indéfiniment sans tenir compte des conséquences, telles que l'inflation et les bulles des prix des actifs. Le problème survient lorsque le gouvernement verse sans cesse de plus en plus d'argent, l'injectant dans l'économie pour lui donner un coup de pouce à court terme, ce qui déclenche finalement une panne fondamentale de l'économie. Dans leurs efforts pour empêcher tout ralentissement de l'économie, les autorités monétaires continuent de développer l'offre de monnaie et de crédit à un rythme accéléré et évitent de fermer les robinets de la masse monétaire jusqu'à ce qu'il soit trop tard .
Dans la théorie du cycle économique autrichien, dans le cours normal d'un boom économique entraîné par l'expansion de la monnaie et du crédit, la structure de l'économie est faussée de manière à se traduire par une pénurie de divers produits et types de main-d'œuvre, ce qui conduit ensuite à une augmentation de la consommation l'inflation des prix. La hausse des prix et la disponibilité limitée des intrants et de la main-d'œuvre nécessaires exercent une pression sur les entreprises et provoquent une série d'échecs de divers projets d'investissement et de faillites d'entreprises. Dans l'ABCT, c'est ce qu'on appelle le véritable resserrement des ressources, qui déclenche le tournant de l'économie d'un boom à l'autre.
À l'approche de ce point de crise, la banque centrale a le choix: soit d'accélérer l'expansion de la masse monétaire afin d'aider les entreprises à payer les hausses de prix et de salaires auxquelles elles sont confrontées et de retarder la récession, soit de s'abstenir de le faire donc au risque de laisser tomber certaines entreprises, de faire baisser les prix des actifs et de provoquer une désinflation (et éventuellement une récession ou une dépression). L'essor fulgurant survient lorsque les banques centrales choisissent et respectent la première option. L'économiste Friedrich Hayek a décrit cette situation comme une capture d'un "tigre par la queue"; une fois que la banque centrale décide d'accélérer le processus d'expansion du crédit et d'inflation afin de parer à tout risque de récession, elle est toujours confrontée au même choix soit d'accélérer davantage le processus, soit de faire face à un risque de récession toujours plus grand alors que les distorsions s'accumulent dans le réel. économie.
Dans le cadre de ce processus, les prix à la consommation augmentent à un rythme accéléré. Sur la base des hausses de prix actuelles et de la compréhension des acteurs du marché de la politique de la banque centrale, les attentes des consommateurs en matière d'inflation future augmentent également. Ceux-ci créent une rétroaction positive qui conduit à une accélération de l'inflation des prix qui peut dépasser de loin le taux d'expansion de la monnaie centrale et devenir ce que l'on appelle alors l'hyperinflation. Avec chaque cycle ultérieur d'expansion du crédit et d'augmentation des prix, les gens ne peuvent plus se permettre les prix élevés, de sorte que la banque centrale doit se développer encore plus pour s'adapter à ces prix, ce qui pousse les prix encore plus haut. Au lieu d'augmenter de quelques pour cent chaque année, les prix à la consommation peuvent augmenter de 10%, 50%, 100% ou plus en quelques semaines ou jours. La valeur de la devise se déprécie considérablement et le système financier est confronté à une tension extrême.
La partie "crack-up" du boom de crack-up se produit lorsque l'argent dans l'économie commence à perdre sa fonction économique en tant que monnaie. L'inflation des prix s'accélère au point que l'argent ne remplit pas sa fonction économique et les gens l'abandonnent au profit du troc ou d'autres formes de monnaie. Dans des circonstances normales, l'argent fonctionne comme un moyen d'échange généralement accepté, une unité de compte, une réserve de valeur et une norme de paiement différé. L'hyperinflation mine toutes ces fonctions et, à mesure que les acteurs du marché cessent d'utiliser et d'accepter l'argent, le système d'échange indirect basé sur l'utilisation de l'argent qui constitue une économie moderne "se fissure". À ce stade, une nouvelle expansion de l'offre de monnaie et de crédit par la banque centrale, quelle que soit sa rapidité, n'a aucun effet en tant que stimulant économique ou conjoncturel. L'économie tourne le coin de la récession malgré l'intention de la banque centrale alors que le système monétaire s'effondre complètement simultanément, aggravant la crise économique.
Histoire du boom des fissures
Le développeur de l'idée du boom du crack-up, Ludwig von Mises, qui était un partisan de l'économie du laissez-faire, farouche opposant à toutes les formes de socialisme et d'interventionnisme, et membre éminent de la Austrian School of Economics, a beaucoup écrit sur économie monétaire et inflation au cours de sa carrière.
Au début des années 1920, von Mises a été témoin et dénoncé l'hyperinflation dans son Autriche natale et l'Allemagne voisine. Von Mises a joué un rôle déterminant en aidant l'Autriche à éviter un boom de la crise, mais n'a pu que s'asseoir et regarder l'effondrement du Reichsmark allemand un an plus tard. Il était catégorique sur le fait que le fait de ne pas maîtriser l'expansion du crédit pourrait ouvrir la voie à une dose d'hyperinflation plus meurtrière qui finirait par mettre l'économie à genoux.
Von Mises décrit le processus plus tard dans son livre Human Action . "f une fois que l'opinion publique est convaincue que l'augmentation de la quantité de monnaie se poursuivra et ne cessera jamais, et que, par conséquent, les prix de tous les produits de base et les services ne cesseront d'augmenter, tout le monde devient désireux d'acheter autant que possible et de limiter sa trésorerie à une taille minimale ", a-t-il déclaré." Dans ces circonstances, les coûts habituels liés à la détention d'argent liquide sont augmentés par les pertes causée par la baisse progressive du pouvoir d'achat."
Exemples de boom de fissuration
Plusieurs économies, autres que l'Allemagne, se sont effondrées après une période d'expansion du crédit et d'hyperinflation, notamment l'Argentine, la Russie, la Yougoslavie et le Zimbabwe. Un exemple plus récent est le Venezuela. Des années de corruption et de politiques gouvernementales ratées ont conduit l'économie du pays d'Amérique du Sud à s'effondrer de façon drastique. Aujourd'hui, des millions de Vénézuéliens sont confrontés à la pauvreté, aux pénuries alimentaires, aux maladies et aux pannes de courant. Selon le Fonds monétaire international (FMI), l'économie vénézuélienne s'est contractée de plus d'un tiers entre 2013 et 2017. L'inflation galopante n'a pas aidé.
À la mi-2019, l'inflation dans le pays aurait atteint 10 millions de pour cent, ce qui signifie qu'un produit qui coûtait autrefois l'équivalent d'un bolivar a coûté l'équivalent de 10 millions de bolivars. Les choses se sont tellement détériorées qu'un salaire mensuel au Venezuela n'aurait pas suffi à couvrir le coût d'un seul gallon de lait.
Considérations particulières
Un boom du crack est quelque chose qui ne peut se produire que dans une économie qui dépend de la monnaie fiduciaire (sous forme papier ou électronique) et (généralement) des médias fiduciaires, par opposition à l'étalon-or ou à une autre monnaie physique, car le stock disponible Les produits de base imposent une limite physique à la quantité d'argent qui peut être émise et la discipline de marché imposée par un étalon-or convertible permet d'éviter la sur-émission de crédit. Dans le cas où elles deviendraient de l'argent, les crypto-monnaies électroniques dont les algorithmes sous-jacents imposent des limites inflexibles sur la quantité et le taux que de nouvelles unités peuvent être créées (ou extraites) peuvent offrir un avantage similaire en empêchant l'hyperinflation et une explosion fulgurante.
