Qu'est-ce qu'un swap de devises?
Les swaps de devises sont un dérivé de gré à gré (OTC) sous la forme d'un accord entre deux parties pour échanger les paiements d'intérêts et le principal libellés dans deux devises différentes. Dans un swap de devises, les paiements d'intérêts et de principal dans une devise sont échangés contre des paiements de principal et d'intérêts dans une devise différente. Les paiements d'intérêts sont échangés à intervalles fixes pendant la durée de l'accord. Les swaps de devises sont hautement personnalisables et peuvent inclure des taux d'intérêt variables, fixes ou les deux.
Étant donné que les deux parties échangent des sommes d'argent, le swap de devises n'est pas tenu de figurer au bilan d'une entreprise.
Échange de devises
Échange de principal
En devises croisées, l'échange utilisé au début de l'accord est également généralement utilisé pour échanger les devises à la fin de l'accord. Par exemple, si un swap voit la société A donner à la société B 10 millions de livres sterling en échange de 13, 4 millions de dollars, cela implique un taux de change GBP / USD de 1, 34. Si l'accord est de 10 ans, à la fin de ces 10 années, ces entreprises se rééchangeront les mêmes montants, généralement au même taux de change. Le taux de change sur le marché pourrait être radicalement différent dans 10 ans, ce qui pourrait entraîner des coûts d'opportunité ou des gains. Cela dit, les entreprises utilisent généralement ces produits pour couvrir ou verrouiller des taux ou des montants d'argent, et non pas spéculer.
Les sociétés peuvent également convenir de valoriser les montants notionnels du prêt. Cela signifie que lorsque le taux de change fluctue, de petites sommes d'argent sont transférées entre les parties pour compenser. Cela maintient les valeurs du prêt les mêmes sur une base de marché.
Échange d'intérêt
Un swap de devises peut impliquer que les deux parties paient un taux fixe, les deux parties paient un taux variable, une partie paie un taux variable tandis que l'autre paie un taux fixe. Ces produits étant en vente libre, ils peuvent être structurés de la manière souhaitée par les deux parties. Les paiements d'intérêts sont généralement calculés trimestriellement.
Les paiements d'intérêts sont généralement réglés en espèces et non compensés, car chaque paiement sera effectué dans une devise différente. Par conséquent, aux dates de paiement, chaque entreprise paie le montant qu'elle doit dans la devise dans laquelle elle le doit.
Les utilisations des swaps de devises
Les swaps de devises sont principalement utilisés de trois manières.
Premièrement, les swaps de devises peuvent être utilisés pour acheter des dettes moins chères. Cela se fait en obtenant le meilleur taux disponible de n'importe quelle devise, puis en l'échangeant à nouveau vers la devise souhaitée avec des prêts adossés.
Deuxièmement, les swaps de devises peuvent être utilisés pour se couvrir contre les fluctuations des taux de change. Cela permet aux institutions de réduire le risque d'être exposées à d'importantes fluctuations des prix des devises, ce qui pourrait affecter considérablement les bénéfices / coûts des parties de leurs activités exposées aux marchés étrangers.
Enfin, les échanges de devises peuvent être utilisés par les pays comme défense contre une crise financière. Les swaps de devises permettent aux pays d'avoir accès à des revenus en permettant à d'autres pays d'emprunter leur propre monnaie.
- Les swaps de devises sont utilisés pour verrouiller les taux de change pour des périodes définies. Les taux d'intérêt peuvent être fixes, variables ou un mélange des deux. Ces instruments négocient de gré à gré et peuvent donc être personnalisés par les parties concernées. Bien que le taux de change soit verrouillé, il y a toujours des coûts / gains d'opportunité car le taux de change va probablement changer. Cela pourrait entraîner un taux bloqué assez mauvais (ou fantastique) après la transaction. Les swaps de devises ne sont généralement pas utilisés pour spéculer, mais plutôt pour verrouiller un taux de change sur un montant fixe de devise avec un taux d'intérêt de référence (ou fixe).
Exemple de swap de devises
L'un des swaps de devises les plus couramment utilisés est lorsque des sociétés de deux pays différents échangent des montants de prêts. Ils reçoivent tous les deux le prêt qu'ils souhaitent, dans la devise qu'ils souhaitent, mais à de meilleures conditions que ce qu'ils pourraient obtenir en essayant d'obtenir eux-mêmes un prêt dans un pays étranger.
Par exemple, une société américaine, General Electric, cherche à acquérir le yen japonais et une société japonaise, Hitachi, cherche à acquérir des dollars américains (USD), ces deux sociétés pourraient effectuer un swap. La société japonaise a probablement un meilleur accès aux marchés de la dette japonaise et pourrait obtenir des conditions plus favorables sur un prêt en yen que si la société américaine se rendait directement sur le marché de la dette japonais lui-même, et vice versa aux États-Unis pour la société japonaise.
Supposons que General Electric a besoin de 100 millions de yens. La société japonaise a besoin de 1, 1 million de dollars. S'ils acceptent d'échanger ce montant, cela implique un taux de change USD / JPY de 90, 9.
General Electric paiera 1% sur le prêt de 100 millions de yens et le taux sera flottant. Cela signifie que si les taux d'intérêt augmentent ou baissent, leurs paiements d'intérêt le seront aussi.
Hitachi accepte de payer 3, 5% sur son prêt de 1, 1 million de dollars. Ce taux sera également flottant. Les parties pourraient également convenir de maintenir les taux d'intérêt fixes si elles le souhaitent.
Ils acceptent d'utiliser les taux LIBOR à 3 mois comme référence pour les taux d'intérêt. Les paiements d'intérêts seront effectués trimestriellement. Les montants notionnels seront remboursés dans 10 ans au même taux de change auquel ils ont bloqué le swap de devises.
La différence de taux d'intérêt est due aux conditions économiques de chaque pays. Dans cet exemple, au moment où le swap de devises est institué, les taux d'intérêt au Japon sont inférieurs d'environ 2, 5% à ceux des États-Unis.
À la date de la transaction, les deux sociétés échangeront ou échangeront les montants théoriques du prêt.
Au cours des 10 prochaines années, chaque partie paiera l'autre intérêt. Par exemple, General Electric paiera 1% sur 100 millions de yens par trimestre, en supposant que les taux d'intérêt restent les mêmes. Cela équivaut à 1 million de yens par an ou 250 000 yens par trimestre.
À la fin de l'accord, ils échangeront les devises au même taux de change. Ils ne sont pas exposés au risque de change, mais ils font face à des coûts d'opportunité ou des gains. Par exemple, si le taux de change USD / JPY augmente à 100 peu de temps après que les deux sociétés se sont verrouillées dans le swap de devises. L'USD a augmenté de valeur, tandis que le yen a diminué de valeur. Si General Electric avait attendu un peu plus longtemps, ils auraient pu obtenir les 100 millions de yens en échangeant seulement 1, 0 million de dollars au lieu de 1, 1 million de dollars. Cela dit, les entreprises n'utilisent généralement pas ces accords pour spéculer, elles les utilisent pour verrouiller les taux de change pendant des périodes définies.
