Qu'est-ce qu'un billet lié à des actions (ELN)?
Un billet lié à des actions (ELN) est un produit d'investissement qui combine un investissement à revenu fixe avec des rendements potentiels supplémentaires liés à la performance des actions. Les billets liés à des actions sont généralement structurés de manière à restituer l'investissement initial avec une part d'intérêt variable qui dépend de la performance des actions liées. Les ELN peuvent être structurés de différentes manières, mais la version vanille fonctionne comme une obligation à coupons détachés combinée à une option d'achat sur un titre spécifique, un panier de titres ou un indice comme le S&P 500 ou DJIA. Dans le cas d'un billet lié à un indice boursier, le titre serait généralement appelé un billet lié à un indice boursier.
Comprendre les billets liés à des actions
Les billets liés à des actions offrent aux investisseurs un moyen de protéger leur capital tout en obtenant un potentiel de rendement supérieur à la moyenne par rapport aux obligations ordinaires. En théorie, le potentiel de hausse des rendements d'un billet lié aux actions est illimité, tandis que le risque de baisse est plafonné. Même dans le pire des cas, la plupart des billets liés à des actions offrent une protection intégrale du capital. C'est ce qui rend ce type de produit structuré attrayant pour les investisseurs averses au risque qui ont néanmoins une perspective haussière sur le marché. Cela dit, les billets liés à des actions ne paient qu'à l'échéance, il y a donc un coût d'opportunité pour bloquer cet argent si seul le capital est finalement remboursé.
Comment ELN fonctionne
Dans sa forme la plus simple, un billet lié à des actions de 1 000 $ sur 5 ans pourrait être structuré de façon à utiliser 800 $ du fonds pour acheter une obligation à coupons détachés de 5 ans avec un rendement à l'échéance de 4, 5%, puis investir et réinvestir les 200 $ restants en appel. options pour le S&P 500 sur la durée de vie de 5 ans du billet. Il y a une chance que les options expirent sans valeur, auquel cas l'investisseur récupère les 1 000 $ initialement investis. à l'investisseur.
Plafonds de billets liés aux actions, taux de participation et effet de levier
En pratique, un billet lié à des actions aura un taux de participation, qui est le pourcentage de participation de l'investisseur dans le billet à l'appréciation des actions sous-jacentes. Si le taux de participation est de 100%, une augmentation de 5% du sous-jacent est une augmentation de 5% pour le paiement éventuel sur le billet. Cependant, le coût de la structuration de l'ELN et de sa gestion peut faire baisser le taux de participation. Dans le cas d'un taux de participation de 75%, par exemple, une appréciation de 5% du sous-jacent ne vaut que 3, 75% pour l'investisseur.
Les notes liées aux actions peuvent également utiliser différentes structures et fonctionnalités. Certains utiliseront une formule de moyenne pour lisser les rendements de la partie liée aux actions ou un plafond périodique qui limite la hausse de l'ELN en réalisant régulièrement des rendements à un niveau particulier. Il existe également des types de billets liés à des actions qui utilisent une couverture dynamique au lieu d'options, déployant un effet de levier pour augmenter les rendements des actions sous-jacentes. Dans l'ensemble, les billets liés à des actions peuvent être un outil puissant pour les investisseurs qui souhaitent protéger leur principe tout en ayant le potentiel de hausse d'un investissement en actions.
