Les gains massifs et apparemment larges du marché boursier au cours des dernières semaines ont masqué une tendance frappante et potentiellement risquée. Selon une étude de Bank of America Merrill Lynch, les 50 principaux titres de fonds communs de placement et de fonds spéculatifs, dont les approches d'investissement diffèrent généralement, présentent un degré de similitude presque record. «Cet immense monde d'actifs investissables s'est réduit à une petite cohorte», observe Savita Subramanian, responsable de la stratégie quantitative des actions américaines chez BofAML. «Nous sommes tous dans cette chambre d'écho où tout le monde va aux mêmes dîners et boit le même Kool -Aid ", ajoute-t-elle. La tendance a été détaillée dans un article du Wall Street Journal, comme indiqué ci-dessous.
Mastercard Inc. (MA), Microsoft Corp. (MSFT), Amazon.com Inc. (AMZN), Abbott Laboratories (ABT) et PayPal Holdings Inc. (PYPL) ont été identifiés par les analystes de Bernstein comme faisant partie des métiers les plus fréquentés. parmi les investisseurs institutionnels, ajoute le Journal. Pendant ce temps, court intérêt pour les actions FAANG, Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL). Amazon.com, Netflix Inc. (NFLX) et Google parent Alphabet Inc. (GOOGL) sont à leur plus bas niveau par BofAML.
Points clés à retenir
- Les fonds communs de placement et les hedge funds se regroupent dans les mêmes quelques actions.Le court intérêt pour les actions technologiques FAANG est à son plus bas niveau.Si ces actions dégringolent, le marché global pourrait chuter.
Importance pour les investisseurs
La convergence entre les avoirs des OPC et des hedge funds est particulièrement gênante. Le problème avec les transactions surpeuplées est que, une fois que le sentiment change et que ces grands investisseurs institutionnels commencent tous à vendre leurs favoris actuels en même temps, un repli massif du marché devient de plus en plus probable.
Un repli des valeurs technologiques a fait chuter de 24, 4% l'indice S&P 500 des technologies de l'information de haut en bas au 4T 2018. Cela, à son tour, a largement contribué à une baisse globale de 19, 6% de l'indice S&P 500 (SPX), un cheveu en deçà du territoire du marché baissier, au cours de la même période, selon les indices S&P Dow Jones.
Les contrariants du marché interprètent le faible niveau d'intérêt à court terme pour les actions FAANG en ce moment comme un signe d'optimisme excessif quant à leurs perspectives, sinon une exubérance irrationnelle totale, et donc un signal baissier. En tant que groupe, les actions FAANG représentent 15, 9% de la valeur du S&P 500, par SlickCharts.com.
Ajoutez les autres actions surpeuplées mentionnées ci-dessus (Mastercard, Microsoft, Abbott Labs et PayPal) aux FAANG, et seules ces 9 actions ont un poids collectif de 22, 5% dans le S&P 500. Une vague de vente qui se propage à travers ces avoirs populaires est devrait avoir un effet similaire sur le marché global, comme l'a fait la vente technologique fin 2018.
Selon une étude d'UBS basée sur la détention de fonds à la fin du 1er trimestre 2019, les positions en actions les plus surpondérées parmi les gestionnaires de fonds communs de placement actifs à cette époque étaient, par ordre décroissant, Visa Inc. (V), Alibaba Group Holding Ltd. (BABA), Alphabet, Microsoft et Mastercard, selon un rapport publié dans Barron's.
Regarder vers l'avant
Le marché, dans l'ensemble, est considérablement plus élevé que son sommet de l'an dernier. Et bien que ces actions semblent imparables maintenant, elles pourraient commencer à se vendre fortement si elles étaient secouées par une force exogène. Personne ne sait quand cela se produira, mais un tel événement peut potentiellement alimenter des baisses aussi fortes ou plus marquées que celles qui ont ébranlé les investisseurs au cours des 18 derniers mois.
