Qu'est-ce qu'un modèle d'évaluation relative?
Un modèle d'évaluation relative est une méthode d'évaluation d'entreprise qui compare la valeur d'une entreprise à celle de ses concurrents ou de ses pairs du secteur pour évaluer la valeur financière de l'entreprise. Les modèles d'évaluation relative sont une alternative aux modèles de valeur absolue, qui tentent de déterminer la valeur intrinsèque d'une entreprise sur la base de ses futurs flux de trésorerie disponibles actualisés à leur valeur actuelle, sans référence à une autre entreprise ou moyenne de l'industrie. Comme les modèles de valeur absolue, les investisseurs peuvent utiliser des modèles d'évaluation relative pour déterminer si les actions d'une entreprise sont un bon achat.
Points clés à retenir
- Un modèle d'évaluation relative est une méthode d'évaluation d'entreprise qui compare la valeur d'une entreprise à celle de ses concurrents pour déterminer la valeur financière de l'entreprise. L'un des multiples d'évaluation relative les plus populaires est le rapport cours / bénéfice (P / E).Un modèle d'évaluation relative diffère d'un modèle d'évaluation absolu qui ne fait référence à aucune autre moyenne d'entreprise ou d'industrie. Un modèle d'évaluation relative peut être utilisé pour évaluer la valeur du cours des actions d'une entreprise par rapport à d'autres entreprises ou une moyenne de l'industrie.
Types de modèles d'évaluation relative
Il existe de nombreux types de ratios d'évaluation relatifs, tels que le prix par rapport au flux de trésorerie disponible, la valeur d'entreprise (EV), la marge d'exploitation, le prix par flux de trésorerie pour l'immobilier et le prix de vente (P / S) pour le commerce de détail.
L'un des multiples d'évaluation relative les plus populaires est le rapport cours / bénéfice (P / E). Il est calculé en divisant le cours de l'action par le bénéfice par action (BPA), et est exprimé comme le cours de l'action d'une société comme un multiple de son bénéfice. Une entreprise avec un ratio P / E élevé se négocie à un prix par dollar de bénéfices supérieur à ses pairs et est considérée comme surévaluée. De même, une entreprise avec un faible ratio P / E se négocie à un prix par dollar d'EPS inférieur et est considérée comme sous-évaluée. Ce cadre peut être réalisé avec n'importe quel multiple de prix pour évaluer la valeur marchande relative. Par conséquent, si le P / E moyen pour une industrie est 10x et qu'une entreprise particulière dans cette industrie se négocie à 5 fois ses bénéfices, il est relativement sous-évalué par rapport à ses pairs.
Modèle d'évaluation relative vs modèle d'évaluation absolue
L'évaluation relative utilise des multiples, des moyennes, des ratios et des repères pour déterminer la valeur d'une entreprise. Un repère peut être sélectionné en trouvant une moyenne à l'échelle de l'industrie, et cette moyenne est ensuite utilisée pour déterminer la valeur relative. En revanche, une mesure absolue ne fait aucune référence externe à un indice de référence ou à une moyenne. La capitalisation boursière d'une entreprise, qui correspond à la valeur marchande globale de toutes ses actions en circulation, est exprimée en dollars ordinaires et vous en dit peu sur sa valeur relative. Bien sûr, avec suffisamment de mesures d'évaluation absolue en main dans plusieurs entreprises, des inférences relatives peuvent être tirées.
Considérations particulières
Estimation de la valeur relative du stock
En plus de fournir une jauge pour la valeur relative, le ratio P / E permet aux analystes de revenir au prix auquel une action devrait se négocier en fonction de ses pairs. Par exemple, si le P / E moyen pour l'industrie de détail spécialisé est 20x, cela signifie que le prix moyen des actions d'une entreprise du secteur se négocie à 20 fois son EPS.
Supposons que la société A se négocie pour 50 $ sur le marché et a un BPA de 2 $. Le ratio P / E est calculé en divisant 50 $ par 2 $, ce qui est 25x. C'est plus que la moyenne de l'industrie de 20x, ce qui signifie que la société A est surévaluée. Si la société A se négociait à 20 fois son BPA, la moyenne de l'industrie, elle se négocierait à un prix de 40 $, qui est la valeur relative. En d'autres termes, selon la moyenne de l'industrie, la société A se négocie à un prix supérieur de 10 $ à ce qu'il devrait être, ce qui représente une opportunité de vente.
En raison de l'importance de développer une référence précise ou une moyenne de l'industrie, il est important de comparer uniquement les entreprises de la même industrie et de la capitalisation boursière lors du calcul des valeurs relatives.
