L'appel couvert est une stratégie utilisée par les traders débutants et expérimentés. Parce qu'il s'agit d'une stratégie à risque limité, elle est souvent utilisée au lieu d'écrire des appels «nus» et, par conséquent, les sociétés de courtage n'imposent pas autant de restrictions à l'utilisation de cette stratégie. Vous devrez être approuvé pour les options par votre courtier avant d'utiliser cette stratégie, et vous devrez probablement être spécifiquement approuvé pour les appels couverts. Continuez à lire pendant que nous couvrons cette stratégie d'option et vous montrer comment vous pouvez l'utiliser à votre avantage.
Options de base
Une option d'achat donne à l'acheteur le droit, mais non l'obligation, d'acheter l'instrument sous-jacent (dans ce cas, une action) au prix d'exercice au plus tard à la date d'expiration. Par exemple, si vous achetez des appels XYZ du 40 juillet, vous avez le droit, mais pas l'obligation, d'acheter XYZ à 40 $ par action à tout moment entre maintenant et l'expiration de juillet. Ce type d'option peut être précieux en cas de mouvement significatif au-dessus de 40 $. Chaque contrat d'option que vous achetez porte sur 100 actions. Le montant que le commerçant paie pour l'option s'appelle la prime.
L'option comporte deux valeurs, la valeur intrinsèque et extrinsèque ou la prime de temps. En utilisant notre exemple XYZ, si l'action se négocie à 45 $, nos appels du 40 juillet ont 5 $ de valeur intrinsèque. Si les appels se négocient à 6 $, ce dollar supplémentaire est la prime de temps. Si l'action se négocie à 38 $ et que notre option se négocie à 2 $, l'option n'a qu'une prime de temps et est réputée être hors de l'argent.
Les vendeurs d'options écrivent l'option en échange de la réception de la prime par l'acheteur de l'option. Ils s'attendent à ce que l'option expire sans valeur et, par conséquent, maintiennent la prime. Pour certains traders, l'inconvénient d'écrire des options nues est le risque illimité. Lorsque vous achetez une option, votre risque est limité à la prime que vous avez payée pour l'option. Mais lorsque vous êtes vendeur, vous assumez le risque important.
Reportez-vous à notre exemple XYZ. Le vendeur de cette option a donné à l'acheteur le droit d'acheter XYZ à 40. Si le stock passe à 50 et que l'acheteur exerce l'option, le vendeur d'option vendra XYZ à 40 $. Si le vendeur n'est pas propriétaire de l'action sous-jacente, il devra l'acheter sur le marché libre pour 50 $ pour le vendre à 40 $. De toute évidence, plus le cours de l'action augmente, plus le risque est grand pour le vendeur.
Comment un appel couvert peut vous aider
Dans la stratégie des appels couverts, nous allons assumer le rôle de vendeur d'options. Cependant, nous n'assumerons pas de risque illimité, car nous détiendrons déjà les actions sous-jacentes. Cela donne lieu au terme appel «couvert» car vous êtes couvert contre des pertes illimitées dans le cas où l'option est mise dans l'argent et est exercée.
La stratégie d'appel couvert nécessite deux étapes. Tout d'abord, vous possédez déjà le stock. Il ne doit pas nécessairement être composé de 100 blocs d'actions, mais il devra être composé d'au moins 100 actions. Vous vendrez ou écrivez ensuite une option d'achat pour chaque multiple de 100 actions: 100 actions = 1 appel, 200 actions = 2 appels, 226 actions = 2 appels, etc.
Lorsque vous utilisez la stratégie d'appels couverts, vous avez des considérations de risque légèrement différentes de celles que vous avez si vous êtes propriétaire du stock. Vous pouvez conserver la prime que vous recevez lorsque vous vendez l'option, mais si l'action dépasse le prix d'exercice, vous avez plafonné le montant que vous pouvez gagner.
Quand utiliser un appel couvert
Il existe un certain nombre de raisons pour lesquelles les traders utilisent des appels couverts. Le plus évident est de générer des revenus sur un titre déjà présent dans votre portefeuille. Vous estimez que dans l'environnement actuel du marché, la valeur des actions n'est pas susceptible de s'apprécier, voire de baisser. Même en sachant cela, vous voulez toujours conserver le stock pour, éventuellement comme une détention à long terme, pour le dividende ou pour des raisons fiscales. Par conséquent, vous pouvez décider d'écrire des appels couverts contre ce poste.
Alternativement, de nombreux traders recherchent des opportunités sur des options qu'ils jugent surévaluées et offriront un bon rendement. Lorsqu'une option est surévaluée, la prime est élevée, ce qui signifie un potentiel de revenu accru.
Pour saisir une position d'appel couverte sur une action, vous ne possédez pas; vous devez acheter simultanément le stock (ou le posséder déjà) et vendre l'appel. N'oubliez pas qu'en faisant cela, le stock peut perdre de la valeur. Bien que le risque lié à l'option soit limité par la possession de l'action, il existe toujours un risque de posséder l'action directement.
Que faire à l'expiration
Finalement, nous atteindrons le jour d'expiration.
Si l'option est toujours hors de l'argent, elle expirera probablement sans valeur et ne sera pas exercée. Dans ce cas, vous n'avez rien à faire. Vous pouvez alors écrire une autre option sur votre stock si vous le souhaitez.
Si l'option est dans la monnaie, attendez-vous à ce qu'elle soit exercée. Selon votre société de bourse, tout est généralement automatique lorsque le stock est rappelé. Soyez conscient des frais qui seront facturés dans cette situation, car chaque courtier sera différent. Vous devrez en être conscient afin de pouvoir planifier de manière appropriée pour déterminer si la rédaction d'un appel couvert donné sera rentable.
Regardons un bref exemple. Supposons que vous achetez 100 actions de XYZ à 38 $ et vendez les appels du 40 juillet pour 1 $. Dans ce cas, vous apporteriez 100 $ de primes pour l'option que vous avez vendue. Cela ferait votre base de coût sur les actions de 37 $ (38 $ par action - 1 $ pour la prime d'option reçue). Si l'échéance de juillet arrive et que l'action se négocie à 40 $ ou moins par action, il est très probable que l'option expirera sans valeur et que vous conserverez la prime. Vous pouvez ensuite continuer à détenir le stock et souscrire une autre option si vous le souhaitez.
Si, cependant, l'action se négocie à 41 $, vous pouvez vous attendre à ce que l'action soit rappelée. Vous le vendrez à 40 $, qui est le prix d'exercice de l'option. Mais rappelez-vous, vous avez apporté 1 $ de prime pour l'option, donc votre profit sur le commerce sera de 3 $ (acheté le stock pour 38 $, reçu 1 $ pour l'option, stock appelé à 40 $). De même, si vous aviez acheté le stock et n'avez pas vendu l'option, votre profit dans cet exemple serait le même 3 $ (acheté à 38 $, vendu à 41 $).
Si le stock est supérieur à 41 $, le trader qui détenait le stock et n'a pas écrit l'appel 40 gagnerait plus, tandis que pour le trader qui a écrit l'appel couvert 40, les bénéfices seraient plafonnés.
Risques liés à la rédaction d'appels couverts
Les risques liés à la rédaction d'appels couverts ont déjà été brièvement évoqués. Le principal manque une appréciation des actions, en échange de la prime. Si une action grimpe en flèche, parce qu'un appel a été écrit, l'auteur ne bénéficie que de l'appréciation de l'action jusqu'au prix d'exercice, mais pas plus. En cas de fortes hausses, il aurait été avantageux de simplement détenir le titre et de ne pas vendre l'appel.
Bien qu'un appel couvert soit souvent considéré comme une stratégie d'options à faible risque, ce n'est pas nécessairement vrai. Bien que le risque lié à l'option soit plafonné parce que le souscripteur détient des actions, ces actions peuvent toujours baisser, entraînant une perte importante. Cependant, les revenus de primes contribuent à compenser légèrement cette perte.
Cela amène la troisième chute potentielle. Écrire l'option est une chose de plus à surveiller. Cela rend un commerce boursier un peu plus compliqué et implique plus de transactions et plus de commissions.
The Bottom Line
La stratégie d'achat couvert fonctionne mieux sur les actions où vous ne vous attendez pas à beaucoup de hausse ou de baisse. Essentiellement, vous voulez que votre stock reste cohérent lorsque vous collectez les primes et réduisez votre coût moyen chaque mois. N'oubliez pas de tenir compte des frais de négociation dans vos calculs et scénarios possibles.
Comme toute stratégie, la rédaction d'appels couverts présente des avantages et des inconvénients. S'ils sont utilisés avec le bon stock, les appels couverts peuvent être un excellent moyen de réduire votre coût moyen ou de générer des revenus.
