Qu'est-ce que le risque de défaut?
Le risque de défaut est la possibilité qu'une entreprise ou un particulier ne soit pas en mesure d'effectuer les paiements requis sur sa dette. Les prêteurs et les investisseurs sont exposés au risque de défaut dans pratiquement toutes les formes d’extensions de crédit. Un niveau de risque plus élevé conduit à un rendement requis plus élevé et, à son tour, à un taux d'intérêt plus élevé.
Points clés à retenir
- Le risque par défaut est la possibilité que les entreprises ou les particuliers ne soient pas en mesure d'effectuer les paiements de dette requis.Un chiffre de flux de trésorerie disponible proche de zéro ou négatif indique que l'entreprise peut avoir du mal à générer les liquidités nécessaires pour effectuer les paiements promis, et cela pourrait indiquer un risque de défaut plus élevé.Le risque de défaut peut être mesuré à l'aide d'outils de mesure standard, y compris les scores FICO pour le crédit à la consommation, et les notations de crédit de S&P et Moody's pour les problèmes de dette des entreprises et des gouvernements.
Comprendre le risque par défaut
Le risque de défaut peut être mesuré à l'aide d'outils de mesure standard, notamment les scores FICO pour le crédit à la consommation et les notations de crédit pour les problèmes de dette des entreprises et des gouvernements. Les notations de crédit pour les émissions de dettes sont fournies par des organisations de notation statistique (NRSRO) reconnues au niveau national, telles que Standard & Poor's (S&P), Moody's et Fitch Ratings.
Le risque de défaut peut changer en raison de changements économiques plus larges ou de changements dans la situation financière d'une entreprise. La récession économique peut avoir un impact sur les revenus et les bénéfices de nombreuses entreprises, influençant leur capacité à effectuer des paiements d'intérêts sur la dette et, finalement, à rembourser la dette elle-même. Les entreprises peuvent être confrontées à des facteurs tels qu'une concurrence accrue et un pouvoir de tarification plus faible, entraînant un impact financier similaire. Les entités doivent générer un revenu net et des flux de trésorerie suffisants pour atténuer le risque de défaut.
En cas de défaut, les investisseurs peuvent perdre des versements périodiques d'intérêts et leur investissement dans l'obligation. Un défaut pourrait entraîner une perte de 100% sur l'investissement.
Pour atténuer l'impact du risque de défaut, les prêteurs facturent souvent des taux de rendement correspondant au niveau de risque de défaut du débiteur.
Considérations particulières
Les prêteurs examinent généralement les états financiers d'une entreprise et utilisent plusieurs ratios financiers pour déterminer la probabilité de remboursement de la dette.
Un défaut technique peut se produire si une dette peut être remboursée, mais certaines conditions du prêt ne peuvent pas être remplies.
Le flux de trésorerie disponible est la trésorerie générée après le réinvestissement de l'entreprise en soi et est calculé en soustrayant les dépenses en capital du flux de trésorerie d'exploitation. Le flux de trésorerie disponible est utilisé pour des choses telles que la dette et les paiements de dividendes. Un chiffre de flux de trésorerie disponible proche de zéro ou négatif indique que l'entreprise peut avoir des difficultés à générer les liquidités nécessaires pour effectuer les paiements promis. Cela pourrait indiquer un risque de défaut plus élevé.
Le ratio de couverture des intérêts est calculé en divisant le bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) d'une entreprise par ses versements périodiques d'intérêts sur la dette. Un ratio plus élevé suggère qu'il y a suffisamment de revenus générés pour couvrir les paiements d'intérêts. Cela pourrait indiquer un risque de défaut plus faible.
Types de risque de défaut
Les cotes de crédit établies par les agences de notation peuvent être regroupées en deux catégories: investment grade et non investment grade (ou indésirable). La dette de bonne qualité est considérée comme présentant un faible risque de défaut et est généralement plus recherchée par les investisseurs. À l'inverse, la dette non investment grade offre des rendements plus élevés que les obligations plus sûres, mais elle s'accompagne également d'une probabilité de défaut considérablement plus élevée.
Bien que les échelles de notation utilisées par les agences de notation soient légèrement différentes, la plupart des dettes sont notées de la même manière. Toute émission obligataire notée AAA, AA, A ou BBB par S&P est considérée comme investment grade. Tout élément noté BB et inférieur est considéré comme non investment grade.
