L'assouplissement quantitatif (QE) est un outil de politique monétaire non conventionnel utilisé par la Réserve fédérale, la banque centrale américaine, de novembre 2008 à octobre 2014. Pendant ce temps, la Fed a utilisé de l'argent nouvellement créé pour acheter des bons du Trésor, des titres adossés à des créances hypothécaires et de la dette. émis par Fannie Mae et Freddie Mac de ses banques membres. Au total, la banque centrale a augmenté ses actifs de 3, 6 billions de dollars pour un total de 4, 5 billions de dollars. Les actifs des banques membres de la Fed ont augmenté en conséquence, ce qui leur a permis de prêter plus et a un effet similaire à l'impression de l'argent.
Bien que le QE ait eu un effet profond sur la masse monétaire, il n'a pas augmenté directement M1, qui mesure l'offre de pièces et de billets en circulation, vérifiant les dépôts en compte et certains autres instruments tels que les chèques de voyage.
Le QE est analogue à l'impression d'argent, mais l'argent nouvellement créé que la Fed a utilisé pour son programme d'achat d'actifs est resté sous une forme électronique théorique. Il ne prenait pas la forme de billets et de pièces. Elle ne s'est pas non plus retrouvée dans les comptes chèques des clients des banques. En effet, pour éviter une croissance rapide de la masse monétaire suite aux achats d'actifs de la Fed, la banque centrale a demandé au Trésor de vendre des titres et de déposer le produit dans le Compte de financement supplémentaire de la Fed. Cela a fait grimper le passif de ce dernier d'environ un demi-billion de dollars début 2009.
Le QE a fait que MB - la base monétaire, qui comprend l'argent de la banque centrale - dépasse M1 immédiatement après le début de la première phase du QE (QE1). Il a depuis dépassé M1 depuis, bien que l'écart se soit rétréci après la fin de la troisième et dernière phase (QE3) en 2014.
D'un autre côté, la croissance de M1 s'est clairement accélérée avec le démarrage du QE. Ce n'était pas un résultat direct et mécanique de la croissance du MB, mais cela a à voir avec la réponse de la Fed à la crise financière.
Alors que le marché du logement commençait à se redresser, la banque centrale a procédé à plusieurs baisses profondes du taux des fonds fédéraux, le faisant passer de 5, 25% à la mi-2007 à un creux sans précédent de 0% à 0, 25% en décembre 2008. Il n'a plus relevé ses taux. pendant sept ans, puis seulement d'un quart de point de pourcentage.
Ben Bernanke, le président de la Fed à l'époque, écrivait en juillet 2009, "alors que l'économie se redresse, les banques devraient trouver davantage d'opportunités de prêter leurs réserves"; ces réserves, qui constituent le passif du bilan de la Fed, ont augmenté de façon spectaculaire sous le QE. "Cela entraînerait une croissance plus rapide de la monnaie au sens large (par exemple, M1 ou M2)." Les taux bas encouragent les banques à prêter: comme les marges bénéficiaires sur les prêts s'amincissent, des volumes plus élevés sont nécessaires pour générer les mêmes bénéfices. Du point de vue des emprunteurs, la demande de prêts augmente à mesure que le prix de l'emprunt baisse. Dans le même temps, l'incitation à cacher l'épargne dans les comptes portant intérêt diminue, de sorte que les dépôts de contrôle augmentent. Tous ces effets font monter M1.
