La sagesse des investisseurs conventionnels soutient que certains types d'actions ont une sensibilité supérieure à la moyenne à la hausse des taux d'intérêt, un peu comme les obligations. Les actions ordinaires des sociétés de services publics, des sociétés pétrolières établies et des sociétés de télécommunications (entre autres) deviennent plus baissières lorsque les discussions sur les hausses de taux commencent et que les investisseurs commencent à chercher des alternatives. La hausse des taux d'intérêt pourrait nuire à la performance des actions de télécommunications, mais ce n'est pas nécessairement le cas.
La réponse dépend également de ce que l'on entend par «performances négatives». Une action peut toujours bien performer si son cours baisse mais continue de verser des dividendes, ou vice versa. Il est important de se rappeler la relation entre le prix de l'action et le rendement.
Actions productives de dividendes en tant que substituts d'obligations
Les périodes de baisse des taux obligent souvent les investisseurs à verser des obligations et à commencer à rechercher des actions productives de dividendes. Les sociétés de services publics et de télécommunications ont toujours été à haut rendement. Cette fuite des obligations provoque des pics de demande pour les actions de dividende de premier ordre, ce qui pourrait entraîner une appréciation du cours des actions et potentiellement réduire les rendements.
La hausse des taux d'intérêt pourrait théoriquement faire inverser la tendance des investisseurs à revenu averses au risque, en vidant leurs actions versant des dividendes pour les achats de dette senior. Dans ce scénario, le cours de l'action pourrait baisser, mais les dividendes pourraient ne pas être affectés, ce qui augmenterait le rendement.
Taux d'intérêt et structure du capital élevés
Les fondamentaux des entreprises de télécommunications pourraient également en pâtir lorsque les taux d'intérêt augmenteraient. Les entreprises de télécommunications peuvent être très capitalistiques et nécessiter des niveaux d'emprunt élevés, en particulier pendant l'expansion. Les flux de trésorerie ont tendance à être stables, de sorte que les pics de revenus ne devraient pas compenser l'augmentation des coûts d'emprunt associés à des taux plus élevés. L'affaiblissement des bilans pourrait être résolu en augmentant les prix à la clientèle ou en réduisant les dividendes. Les entreprises qui ne s'en sortent pas bien pourraient également voir leurs cours baisser.
Cependant, toutes les actions - même les actions de télécommunications - sont plus étroitement corrélées avec le marché boursier qu'avec les taux d'intérêt.
