Table des matières
- Ce que dit la recherche
- Le problème de l'empirisme
- Théories
Malgré les meilleurs efforts de nombreux économistes et spécialistes du marché hautement qualifiés, il n'y a pas de consensus général sur la façon, ou même si, les conditions météorologiques affectent la performance du marché boursier.
Il semble logique que cela ait un certain impact, car la météo est un phénomène omniprésent dont les commerçants ne sont jamais complètement isolés. D'un autre côté, il n'y a pas de raison claire et logique de s'attendre à ce que la pluie à Wall Street ou un ouragan au Mexique modifie systématiquement les évaluations ou l'optimisme des opérateurs. En fin de compte, c'est une question intéressante, mais à laquelle l'économie financière n'est pas vraiment équipée pour répondre.
Points clés à retenir
- Lorsque le marché baisse suite à un événement météorologique comme un ouragan ou une tempête de neige, certaines personnes disent que c'est la faute de la météo.Les dommages matériels, les blessures ou les ventes perdues en raison de la fermeture d'une entreprise ou les consommateurs qui choisissent de rester à la maison sont souvent les coupables identifiés qui font le lien des conditions météorologiques défavorables à une mauvaise performance du marché.La recherche financière, cependant, produit des résultats mitigés - certaines études montrant un tel lien entre le temps et les stocks, et d'autres ne montrant aucun lien de ce type.
Ce que dit la recherche
En pratique, il n'est pas difficile de tester la corrélation entre les performances boursières et les données météorologiques. Les météorologues et les climatologues cartographient tout, de l'ensoleillement moyen aux courants océaniques, et la performance des marchés boursiers est une question publique.
L'astuce consiste à choisir les bonnes données à comparer. Les études évaluées par des pairs ont des résultats disparates et contradictoires. Un exemple récent et célèbre était «Humeur induite par les conditions météorologiques, investisseurs institutionnels et retours sur actions», qui est sorti de Case Western Reserve University à Cleveland en 2014. Il a constaté que les jours relativement nuageux augmentaient la surévaluation des prix des actions individuelles et, par la suite, à plus de ventes par les institutions.
"Stock Returns and The Weather Effect" a été publié dans le Journal of Financial Economics en 1980. Il semblait trouver un très grand facteur d'impact, 3, 72, sous ce qu'on appelait une "hypothèse de temps calendaire". Cependant, un examen plus approfondi a révélé que le temps était une variable prédictive beaucoup plus petite que si le jour de bourse était un lundi ou non.
Une autre étude, "Stocks and the Weather: an Exercise in Data Mining or Yet Another Capital Market Anomaly?" paru dans Empirical Economics en 1997. Cette étude a tenté de reproduire une étude de 1993 qui montrait que les cours des actions étaient "systématiquement affectés par les conditions météorologiques". L'étude de 1997 ne pouvait pas rejeter l'hypothèse nulle, concédant finalement "qu'aucune relation systématique ne semblait exister".
Le problème de l'empirisme
La méthode scientifique fonctionne à merveille en physique ou en chimie, où les tests indépendants sont contrôlés et les variables sont isolées, mais personne ne peut exécuter des tests contrôlés sur l'écosystème ou l'économie mondiale. Les systèmes sont trop grands pour être reproduits et trop monstrueux pour être pleinement compris. Les données ont leurs limites, et le meilleur qu'un analyste de marché puisse espérer est de montrer une corrélation, pas une causalité.
La plupart des modèles causaux en économie ou en sciences de l'environnement sont basés sur la régression. Les modélisateurs doivent identifier les facteurs qui semblent pertinents ou non pertinents, et ils doivent disposer de données fiables et comparables sur tous les facteurs pertinents. Ils doivent également pondérer les variables pertinentes et ajouter des contrôles pour une éventuelle corruption ou biais. Beaucoup de ces modèles sont sophistiqués et beaux sur le plan mathématique, mais ils ne peuvent jamais expliquer avec précision chaque potentialité.
Théories
Une théorie raisonnable sur la météo et Wall Street suggère que les phénomènes météorologiques violents interrompt les processus commerciaux, les chaînes d'approvisionnement et les mouvements des consommateurs, entre autres facteurs. En fait, les médias financiers attribuent souvent un ralentissement du quart de la croissance du produit intérieur brut (PIB) ou des performances boursières aux problèmes météorologiques. Bien que l'idée soit populaire, tout le monde n'est pas d'accord.
Un sceptique est Gemma Godfrey, responsable de la stratégie d'investissement chez Brooks Macdonald, qui a déclaré que "les marchés sont isolés" des problèmes météorologiques. "Les marchés ont pris en compte cela, donc il y a eu peu de réaction à la baisse sur les marchés… et moins de place à la hausse lorsque le temps se réchauffe." Beaucoup sont d'accord avec elle, affirmant que les météorologues sont assez bons maintenant que les marchés peuvent anticiper les fluctuations bien à l'avance.
Une théorie alternative, une ramification de la finance comportementale, affirme que la météo affecte clairement l'humeur et l'humeur affecte clairement le comportement des investisseurs. Ce lien semble être un bon argument pour les rendements boursiers influencés par les conditions météorologiques, mais il n'est probablement pas aussi fort que ses partisans le disent.
Par exemple, il ne suffit pas de démontrer que la météo affecte l'humeur; il doit être démontré que les conditions météorologiques affectent l'humeur de manière à modifier la prise de décision concernant les opérations sur titres (ou, à défaut, à modifier suffisamment les habitudes d'épargne et de dépenses lorsque le volume des titres est sensiblement différent). Malgré plusieurs études dans ce domaine, les économistes n'ont pas vraiment les réponses.
Une de ces études, menée entre 2009 et 2011 sur la Bourse de Borsa Istanbul en Turquie, a révélé que le comportement des investisseurs n'était pas affecté par les jours ensoleillés, les jours nuageux ou la durée d'ensoleillement, mais qu'il était probablement affecté par "le niveau de nébulosité et de température".."
Une autre étude d'UC Berkeley, publiée dans la Undergraduate Economic Review en 2011, a conclu que "le soleil affecte l'humeur et l'humeur peut façonner le comportement" et a trouvé une "relation significative" entre le soleil et les cours des actions au cours du demi-siècle précédent.
Une étude ne trouve aucun effet des journées ensoleillées en Turquie, mais une étude concurrente soutient que le soleil affecte les performances de Wall Street. Il est théoriquement possible que le soleil affecte les commerçants turcs différemment des New-Yorkais, mais la conclusion beaucoup plus raisonnable est que l'économie de régression basée sur un modèle n'est pas vraiment prête à gérer une relation causale aussi complexe.
