Alors que les craintes d'une hausse des taux d'intérêt et de l'inflation injectent un pic de volatilité sur le marché, certains investisseurs se demandent si le moment est venu de tirer profit alors que le marché haussier de neuf ans se termine. Alors que certains analystes ont averti que le pire est à venir, y compris une équipe de stratèges basés à Londres chez Morgan Stanley plus tôt cette semaine, une autre banque exhorte les clients à cesser de s'inquiéter de l'effet des taux d'intérêt plus élevés sur les actions pour l'instant. En fait, la hausse des taux est en fait positive pour les évaluations des actions, au moins à court terme, car elle reflète la croissance économique sous-jacente et l'inflation qui devraient stimuler les bénéfices, selon JPMorgan Chase & Co. (JPM).
"Alors que la hausse des taux à long terme finira par devenir négative pour les bénéfices et les multiples, nous ne considérons pas les niveaux actuels comme une raison de réduire les risques et de vendre des actions", a écrit mercredi le stratège de JPMorgan, Dubravko Lakos-Bujas, dans une note aux clients. Le responsable de la stratégie actions américaines de la firme d'investissement a réitéré son objectif S&P 500 de 3 000, s'attendant à une nouvelle hausse de 11% de l'indice. En clôturant en hausse de 0, 1% jeudi à 2 704, le S&P 500 reflète toujours une augmentation de 14, 4% au cours des 12 derniers mois, malgré les gains effacés lors d'une correction plus tôt cette année.
Mercredi, le rendement du billet de référence américain à 10 ans et le rendement à court terme à deux ans se sont échangés près de sommets pluriannuels alors que les investisseurs s'inquiètent de la hausse de l'inflation et du resserrement de la politique monétaire de la Réserve fédérale. De nombreux investisseurs ont autorisé des données telles que le récent rapport du Département du travail sur un gain de 0, 5 de l'indice des prix à la consommation (IPC) américain le mois dernier éclipsant les solides résultats des bénéfices. Lakos-Bujas et son équipe considèrent la réaction et les titres récents autour de la hausse de l'inflation comme trop dramatiques, indiquant qu'ils considèrent "la normalisation de l'inflation et la baisse des risques déflationnistes mondiaux comme un effet positif sur les actions à ce stade du cycle".
Gains et croissance solides
L'analyste a noté que bien que de nombreux habitants de la rue aient attribué la correction aux craintes concernant l'inflation et les taux, elle semble également être due à des facteurs techniques.
Alors que l'économie américaine continue de progresser, avec une croissance de 2, 3% en 2017 contre 1, 5% en 2016, une hausse des taux devrait mettre du temps à poser un réel problème pour les actions. Les bénéfices des sociétés ont également été solides, a noté JPMorgan, car les bénéfices du quatrième trimestre du S&P 500 reflètent une augmentation de 15% d'une année sur l'autre.
"Nous ne pensons pas que le déclassement des actions soit probable cette année compte tenu de la politique budgétaire expansionniste, du soutien des banques centrales mondiales et des écarts de levier et d'opportunité attractifs", a écrit Lakos-Bujas.
