Quelle était la bulle Dotcom?
La bulle Internet, également connue sous le nom de bulle Internet, était une augmentation rapide des valorisations des actions technologiques américaines, alimentée par des investissements dans des sociétés basées sur Internet pendant le marché haussier à la fin des années 1990. Pendant la bulle Internet, la valeur des marchés boursiers a augmenté de façon exponentielle, l'indice Nasdaq dominé par la technologie passant de moins de 1 000 à plus de 5 000 entre 1995 et 2000. En 2001 et jusqu'en 2002, la bulle a éclaté, les actions entrant dans un marché baissier.
Le krach qui a suivi a vu l'indice du Nasdaq, qui avait quintuplé entre 1995 et 2000, tomber d'un sommet de 5 048, 62 le 10 mars 2000 à 1 139, 90 le 4 octobre 2002, une baisse de 76, 81%. À la fin de 2001, la plupart des actions dotcom avaient fait faillite. Même le cours des actions de valeurs technologiques de premier ordre comme Cisco, Intel et Oracle a perdu plus de 80% de leur valeur. Il faudrait 15 ans au Nasdaq pour retrouver son pic de dotcom, ce qu'il a fait le 23 avril 2015.
La bulle Internet n'est qu'une des nombreuses bulles d'actifs apparues au cours des derniers siècles.
Expliquer la bulle Dotcom
La bulle dotcom est née d'une combinaison de la présence d'investissements spéculatifs ou à la mode, de l'abondance de fonds de capital-risque pour les startups et de l'incapacité des dotcoms à réaliser des bénéfices. Les investisseurs ont investi de l'argent dans les startups Internet au cours des années 1990 dans l'espoir que ces entreprises deviendraient un jour rentables, et de nombreux investisseurs et capital-risqueurs ont abandonné une approche prudente de peur de ne pas pouvoir profiter de l'utilisation croissante d'Internet.
Les marchés des capitaux injectant de l'argent dans le secteur, les start-ups étaient en course pour devenir rapidement grandes. Les entreprises dépourvues de technologie propriétaire ont abandonné la responsabilité fiscale et dépensé une fortune en marketing pour créer des marques qui se différencieraient de la concurrence. Certaines start-ups ont dépensé jusqu'à 90% de leur budget en publicité.
Les bulles spéculatives sont notoirement difficiles à reconnaître lors de leur apparition, mais semblent évidentes après leur éclatement.
Des montants records de capitaux ont commencé à affluer dans le Nasdaq en 1997. En 1999, 39% de tous les investissements en capital-risque étaient destinés à des sociétés Internet. Cette année-là, 295 des 457 introductions en bourse étaient liées à des sociétés Internet, suivies de 91 au premier trimestre 2000 seulement. Le point culminant était le mégamerger AOL Time Warner en janvier 2000, qui allait devenir le plus grand échec de la fusion de l'histoire.
Le président de la Fed, Alan Greenspan, avait averti les marchés de leur exubérance irrationnelle le 5 décembre 1996. Mais il n'a resserré sa politique monétaire qu'au printemps 2000, après que les banques et les maisons de courtage eurent utilisé l'excédent de liquidités créé par la Fed avant le bogue de l'an 2000, pour financer les stocks Internet. Après avoir versé de l'essence sur le feu, Greenspan n'avait d'autre choix que d'éclater la bulle.
La bulle a finalement éclaté de façon spectaculaire, laissant de nombreux investisseurs face à des pertes importantes et plusieurs sociétés Internet faisant faillite. Les entreprises qui ont survécu à la bulle sont Amazon, eBay et Priceline.
Points clés à retenir
- La valeur des marchés boursiers a augmenté de façon exponentielle pendant la bulle Internet, le Nasdaq passant de moins de 1 000 à plus de 5 000 entre 1995 et 2000. Les actions sont entrées dans un marché baissier après l'éclatement de la bulle en 2001. Le Nasdaq, qui a quintuplé entre 1995 et 2000, a connu une baisse de près de 77%, entraînant une perte de milliards de dollars. La bulle a également provoqué la faillite de plusieurs sociétés Internet.
Comment la bulle Dotcom éclate
Les années 1990 ont été une période de progrès technologique rapide dans de nombreux domaines, mais c'est la commercialisation d'Internet qui a conduit à la plus grande expansion de la croissance du capital que le pays ait jamais connue. Bien que les détenteurs de normes de haute technologie, tels qu'Intel, Cisco et Oracle, aient stimulé la croissance organique dans le secteur de la technologie, ce sont les entreprises point-upstars qui ont alimenté la flambée boursière qui a commencé en 1995.
La bulle qui s'est formée au cours des cinq prochaines années a été alimentée par de l'argent bon marché, des capitaux faciles, une confiance excessive du marché et une pure spéculation. Les capital-risqueurs désireux de trouver le prochain gros score librement investi dans toute entreprise avec un «.com» après son nom. Les évaluations étaient basées sur des bénéfices et des bénéfices qui ne se produiraient pas avant plusieurs années si le modèle économique fonctionnait réellement, et les investisseurs étaient trop disposés à ignorer les fondamentaux traditionnels. Les entreprises qui n'avaient pas encore généré de revenus, de bénéfices et, dans certains cas, un produit fini, sont allées sur le marché avec des offres publiques initiales qui ont vu leurs cours des actions tripler et quadrupler en une journée, créant une frénésie alimentaire pour les investisseurs.
L'indice Nasdaq a culminé le 10 mars 2000, à 5048, près du double par rapport à l'année précédente. Au plus fort du marché, plusieurs des principales sociétés de haute technologie, telles que Dell et Cisco, ont placé d'énormes ordres de vente sur leurs actions, provoquant une panique chez les investisseurs. En quelques semaines, la Bourse a perdu 10% de sa valeur. À mesure que le capital d'investissement commençait à se tarir, la vitalité des entreprises de dotcom à court d'argent a fait de même. Les sociétés dotcom qui avaient atteint une capitalisation boursière de plusieurs centaines de millions de dollars sont devenues sans valeur en quelques mois. À la fin de 2001, la majorité des sociétés de dotation cotées en bourse se sont repliées et des milliards de dollars de capitaux d'investissement se sont évaporés.
