Qu'est-ce qu'une option de doublement
Une option de doublement est une provision dans un fonds d'amortissement qui donne à un émetteur d'obligations le droit de rembourser deux fois le montant de la dette lors du rachat d'obligations remboursables. Une option de doublement permet à l'émetteur de retirer des obligations supplémentaires au prix d'appel du fonds d'amortissement.
OPTION DE DOUBLAGE
Une option de doublement est une disposition incluse dans certains contrats obligataires ou accords juridiques. Il est lié à la disposition relative au fonds d'amortissement de l'acte obligataire. Une provision pour fonds d'amortissement est une stipulation incluse dans de nombreux contrats obligataires qui oblige l'émetteur d'obligations à réserver chaque année une certaine proportion de fonds dans un fonds ou un compte afin de rembourser les détenteurs d'obligations à l'échéance.
Un fonds d'amortissement peut renforcer la sécurité d'une émission d'obligations de sociétés. En effet, l'émetteur d'obligations est moins susceptible de manquer au remboursement du capital restant à l'échéance, car le montant du remboursement final sera sensiblement inférieur. Les obligations avec des fonds d'amortissement offrent généralement une protection contre les baisses ainsi qu'un moindre risque de défaut. Pour cette raison, ils offrent souvent des rendements inférieurs à ceux des obligations sans fonds d'amortissement.
Une option de doublement donne à l'émetteur d'obligations le droit de doubler la provision du fonds d'amortissement. En d'autres termes, l'émetteur peut racheter jusqu'à deux fois plus d'obligations que celles spécifiées dans la disposition relative au fonds d'amortissement. Les obligations de rachat sont généralement sélectionnées par loterie, et le rachat se fera généralement à la valeur nominale de l'obligation.
Une option de doublement sera généralement exercée par l'émetteur d'obligations, car les taux d'intérêt actuels sont inférieurs au rendement de l'obligation. Dans ce cas, l'émetteur d'obligations peut être incité à racheter plus de dettes par le biais de l'option de fonds d'amortissement et à se refinancer aux nouveaux taux inférieurs. Pour cette raison, l'exercice de l'option de doublement réduit le rendement que les investisseurs recevront.
Exemple d'une option de doublement
Une option de doublage fonctionne comme suit. Imaginez qu'une entreprise émette pour un million de dollars d'obligations qui devraient arriver à échéance dans 20 ans. Les obligations émises ont une provision pour fonds d'amortissement, qui oblige la société à mettre de côté 50 000 $ dans un fonds d'amortissement chaque année pendant 20 ans. La disposition relative aux fonds d'amortissement oblige également l'émetteur d'obligations à utiliser ces fonds pour rembourser une partie de la dette chaque année en rachetant des obligations sur le marché libre. Si l'émission d'obligations comporte également une option de doublement, l'émetteur d'obligations peut choisir de rembourser jusqu'à 100 000 $ d'émissions d'obligations par an.
