Qu'est-ce que l'identité DuPont?
L'identité DuPont est une expression qui montre que le rendement des capitaux propres (ROE) d'une entreprise peut être représenté comme un produit de trois autres ratios: la marge bénéficiaire, le chiffre d'affaires total des actifs et le multiplicateur des capitaux propres.
Comprendre l'identité DuPont
L'identité DuPont, communément appelée analyse DuPont, provient de la DuPont Corporation, qui a commencé à utiliser l'idée dans les années 1920. L'identité DuPont nous indique que le ROE est affecté par trois choses:
1. L'efficacité opérationnelle, qui est mesurée par la marge bénéficiaire;
2. l'efficience de l'utilisation des actifs, qui est mesurée par la rotation totale des actifs; et
3. Effet de levier financier, mesuré par le multiplicateur des fonds propres.
La formule de l'identité DuPont est la suivante:
ROE = marge bénéficiaire x rotation des actifs x multiplicateur des capitaux propres
Cette formule, à son tour, peut être décomposée comme suit:
ROE = (revenu net / ventes) x (revenus / total des actifs) x (total des actifs / capitaux propres)
Si le ROE n'est pas satisfaisant, l'identité DuPont aide les analystes et la direction à localiser la partie de l'entreprise sous-performante.
Exemple de calcul d'identité DuPont
Supposons qu'une entreprise déclare les données financières suivantes pour deux ans:
Revenu net de la première année = 180 000 $
Revenus de la première année = 300 000 $
Actif total de la première année = 500 000 $
Capitaux propres de la première année = 900 000 $
Revenu net de la deuxième année = 170 000 $
Revenus de la deuxième année = 327 000 $
Actif total de la deuxième année = 545 000 $
Capitaux propres de la deuxième année = 980 000 $
En utilisant l'identité DuPont, le ROE pour chaque année est:
RE un an = (180 000 $ / 300 000 $) x (300 000 $ / 500 000 $) x (500 000 $ / 900 000 $) = 20%
ROE an deux = (170 000 $ / 327 000 $) x (327 000 $ / 545 000 $) x (545 000 $ / 980 000 $) = 17%
Avec un léger arrondi, les deux calculs de ROE ci-dessus se décomposent en:
ROE an un = 60% x 60% x 56% = 20%
ROE an deux = 52% x 60% x 56% = 17%
Vous pouvez clairement voir que le ROE a diminué au cours de la deuxième année. Au cours de l'année, le bénéfice net, les revenus, l'actif total et les capitaux propres ont tous changé de valeur. En utilisant l'identité DuPont, les analystes ou les managers peuvent décomposer la cause de cette baisse. Ici, ils voient le multiple des capitaux propres et la rotation totale des actifs demeurer exactement constants au cours de la deuxième année. Cela ne laisse que la marge bénéficiaire comme cause de la baisse du ROE. Le fait de voir la marge bénéficiaire passer de 60% à 52%, alors que les revenus ont en fait augmenté au cours de la deuxième année, indique qu'il y a des problèmes avec la façon dont l'entreprise a géré ses dépenses et ses coûts tout au long de l'année. Les gestionnaires peuvent ensuite utiliser ces informations pour s'améliorer l'année suivante.
