Pour de nombreux investisseurs, le terme «junk bond» évoque des pensées d'escroqueries aux investissements et de financiers de haut vol des années 1980, comme Ivan Boesky et Michael Milken, qui étaient connus comme des «rois de junk-bond». Mais ne vous laissez pas tromper par le terme — si vous possédez un fonds obligataire, ces investissements sans valeur peuvent déjà avoir trouvé leur chemin dans votre portefeuille. Voici ce que vous devez savoir sur les obligations indésirables.
Points clés à retenir
- Les obligations indésirables sont des obligations bien rémunérées dont la cote de crédit est inférieure à celle des obligations de sociétés de qualité supérieure, des obligations du Trésor et des obligations municipales.Les obligations indésirables sont généralement notées `` BB '' ou moins par Standard & Poor's et 'Ba' ou moins par Moody's. leur nom, les obligations de pacotille peuvent être des investissements précieux pour les investisseurs avertis, mais leurs rendements élevés potentiels s'accompagnent d'un risque élevé.
Obligations indésirables
D'un point de vue technique, un lien indésirable est exactement le même qu'un lien régulier. Les obligations indésirables sont une reconnaissance de dette d'une société ou d'une organisation qui indique le montant qu'elle vous remboursera (principal), la date à laquelle elle vous remboursera (date d'échéance) et les intérêts (coupon) qu'elle vous versera sur l'argent emprunté.
Les obligations indésirables diffèrent en raison de la qualité du crédit de leurs émetteurs. Toutes les obligations sont caractérisées en fonction de cette qualité de crédit et entrent donc dans l'une des deux catégories d'obligations:
- Investment Grade - Ces obligations sont émises par des prêteurs à risque faible à moyen. Une notation obligataire sur une dette de qualité supérieure varie généralement de AAA à BBB. Les obligations de qualité supérieure n'offrent peut-être pas d'énormes rendements, mais le risque que l'emprunteur ne paie pas ses intérêts est beaucoup plus faible. Obligations indésirables - Ce sont les obligations qui offrent un rendement élevé aux détenteurs d'obligations parce que les emprunteurs n'ont pas d'autre option. Leurs cotes de crédit sont loin d'être parfaites, ce qui rend difficile pour eux d'acquérir du capital à un coût peu coûteux. Les obligations indésirables sont généralement notées «BB» ou moins par Standard & Poor's et «Ba» ou moins par Moody's.
Considérez la notation obligataire comme le bulletin de notation de la cote de crédit d'une entreprise. Les entreprises de premier ordre qui fournissent un investissement plus sûr ont une note élevée, tandis que les entreprises à risque ont une note faible. Le graphique ci-dessous illustre les différentes échelles de notation des obligations des deux principales agences de notation, Moody's et Standard & Poor's:
Bien que les obligations de pacotille rapportent des rendements élevés, elles comportent également un risque supérieur à la moyenne que la société fasse défaut sur l'obligation. Historiquement, les rendements moyens des obligations de pacotille ont été de 4% à 6% supérieurs à ceux des bons du Trésor américain comparables.
Les obligations indésirables peuvent être divisées en deux autres catégories:
- Fallen Angels - Il s'agit d'une obligation qui était autrefois de qualité d'investissement, mais qui a depuis été réduite au statut d'obligation indésirable en raison de la mauvaise qualité du crédit de la société émettrice. Étoiles montantes - À l'opposé d'un ange déchu, il s'agit d'une obligation dont la notation a été augmentée en raison de l'amélioration de la qualité du crédit de la société émettrice. Une étoile montante peut encore être une obligation indésirable, mais elle est en passe d'être de qualité d'investissement.
Junk Bond
Qui achète des obligations indésirables?
Vous devez savoir certaines choses avant de vous épuiser et dire à votre courtier d'acheter toutes les obligations indésirables qu'il peut trouver. La mise en garde évidente est que les obligations indésirables sont à haut risque. Avec ce type d'obligation, vous risquez de ne jamais récupérer votre argent. Deuxièmement, investir dans des obligations de pacotille nécessite un degré élevé de compétences analytiques, en particulier une connaissance du crédit spécialisé. Court et doux, investir directement dans la jonque s'adresse principalement aux individus riches et motivés. Ce marché est largement dominé par les investisseurs institutionnels.
Cela ne veut pas dire que l'investissement obligataire indésirable est strictement réservé aux riches. Pour de nombreux investisseurs individuels, l'utilisation d'un fonds obligataire à haut rendement est très logique. Non seulement ces fonds vous permettent de profiter de professionnels qui passent toute leur journée à rechercher des obligations de pacotille, mais ces fonds réduisent également votre risque en diversifiant vos investissements sur différents types d'actifs. Une remarque importante: sachez combien de temps vous pouvez engager votre argent avant de décider d'acheter un fonds indésirable. De nombreux fonds d'obligations indésirables ne permettent pas aux investisseurs de retirer de l'argent pendant un à deux ans.
En outre, il arrive un moment où les récompenses des obligations de pacotille ne justifient pas les risques. Tout investisseur individuel peut le déterminer en examinant l'écart de rendement entre les obligations de pacotille et les bons du Trésor américain. Comme nous l'avons déjà mentionné, le rendement de la jonque est historiquement de 4% à 6% supérieur aux bons du Trésor. Si vous remarquez que l'écart de rendement diminue en dessous de 4%, ce n'est probablement pas le meilleur moment pour investir dans des obligations de pacotille. Une autre chose à rechercher est le taux de défaut sur les obligations indésirables. Un moyen facile de suivre cela est de consulter le site Web de Moody's.
Le dernier avertissement est que les obligations de pacotille ne sont pas très différentes des actions dans la mesure où elles suivent les cycles d'expansion et de récession. Au début des années 1990, de nombreux fonds obligataires ont généré plus de 30% de rendements annuels, mais un flot de défauts de paiement peut faire en sorte que ces fonds produisent des rendements négatifs époustouflants.
The Bottom Line
Malgré leur nom, les obligations de pacotille peuvent être des investissements précieux pour les investisseurs avertis, mais leurs rendements élevés potentiels s'accompagnent d'un risque élevé.
