«Patience» était le mot clé aujourd'hui, alors que le président de la Réserve fédérale, Jerome «Jay» Powell, a indiqué que la banque centrale maintiendrait les taux d'intérêt stables et ralentirait le rythme de ruissellement de son bilan. Lors d'une conférence de presse après la réunion de deux jours du Federal Open Market Committee (FOMC) cette semaine, Powell a annoncé que la Réserve fédérale avait décidé à l'unanimité de maintenir les taux d'intérêt de 2, 25% à 2, 5%, conformément aux projections des investisseurs.
"Comme prévu, la Réserve fédérale a maintenu ses taux inchangés et étendu les perspectives conciliantes que la banque centrale a perpétuées depuis le début de l'année", a déclaré James Chen, directeur du trading et de l'investissement de contenu chez Investopedia.
La Fed a indiqué qu'il était peu probable que les taux d'intérêt augmentent du tout en 2019.
"Il faudra peut-être un certain temps avant que les perspectives d'emploi et d'inflation ne demandent clairement un changement de politique",
a déclaré Powell lors de l'annonce de mercredi.
Il a également indiqué que la banque réduirait le ruissellement de son bilan à partir de mai. Il rachète actuellement 30 milliards de dollars en bons du Trésor, qui tomberont à 15 milliards de dollars avant de s'arrêter complètement en septembre. La Fed va également convertir ses titres adossés à des créances hypothécaires, achetés après la crise financière de 2008, en bons du Trésor à un taux plafonné à 20 milliards de dollars chaque mois.
Avant l'annonce, la FedWatch du CBOE a placé la probabilité de maintien des taux à près de 99%. L'indice d'anxiété d'Investopedia, une mesure du sentiment des investisseurs basée sur le comportement des lecteurs, a indiqué que les investisseurs n'étaient pas inquiets avant l'annonce.
Les investisseurs et les consommateurs ont de bonnes raisons de surveiller de près la décision de la Fed. Étant donné que le taux des fonds fédéraux détermine le taux d'intérêt que les banques se facturent mutuellement, il sert de référence pour de nombreux taux d'intérêt à la consommation, y compris les hypothèques, les cartes de crédit et les prêts automobiles. Si la Réserve fédérale choisissait d'augmenter les taux, cela pourrait déclencher des hausses de prix ressenties par des millions d'Américains.
Jeffrey Cleveland, économiste en chef chez Payden & Rygel, estime cependant que les investisseurs peuvent être trop concentrés sur le bilan de la Fed. Dans une déclaration envoyée par e-mail, Cleveland a déclaré: "Franchement, je ne pense pas que le bilan de la Fed soit très important pour l'économie ou les marchés, mais de nombreux investisseurs sont obsédés par le sujet."
Les marchés restent stables
Les marchés ont réagi favorablement à l'annonce de Powell, les rendements des bons du Trésor à dix ans tombant à un creux de 14 mois. «Une Fed très accommodante est déjà« intégrée »» sur le marché obligataire, a déclaré Cleveland.
Les actions américaines ont bondi, sortant d'une ornière de début de session, entraînée par une déclaration du président Trump qui semblait indiquer qu'un accord commercial américano-chinois pourrait être plus éloigné que prévu. Les valeurs technologiques ont mené le rallye, l'énergie affichant également des gains.
Comme l'indique la réaction du marché aux médias sociaux de Trump, les risques peuvent se cacher sous la surface. Selon John Jagerson, expert du Forex et de l'investissement chez Investopedia, «la poursuite de la concorde observée dans les projections de taux d'intérêt de la Fed» devrait continuer à servir de vent arrière pour les actions.
Powell s'est précédemment engagé à fonder les décisions de la Fed sur des données macroéconomiques, qui ont récemment été bruyantes. Alors que janvier a enregistré une forte augmentation de l'emploi dans la main-d'œuvre américaine, février a été décevant, avec seulement 20 000 emplois ajoutés. Selon Caleb Silver, rédacteur en chef d'Investopedia, "Nous avons vu les premiers signes d'un ralentissement des embauches en février et nous chercherons à voir s'il s'agissait d'une aberration ou du début d'une tendance indésirable." Le chômage se situe actuellement à 3, 9%, tandis que l'inflation se rapproche de l'objectif de 2% de la Fed.
Jason Ware, responsable du trading institutionnel à 280 CapMarkets, a fait écho au sentiment de Silver.
"Je pense que la plus grande influence sur la décision d'aujourd'hui est l'incertitude",
a déclaré Ware, citant des préoccupations géopolitiques, y compris une possible guerre commerciale avec la Chine, ainsi que des données macroéconomiques incertaines telles que la faiblesse des emplois aux États-Unis en février. "La croissance des salaires est la récente hausse", a ajouté Ware. «À ce stade, nous pensons qu'ils ont besoin de plus de temps pour évaluer ces variables afin de choisir la bonne voie.»
Alors que l'économie américaine est saine à bien des égards, les investisseurs et les consommateurs sont plus méfiants qu'ils ne l'ont été depuis des années. Le risque de ralentissement est réel, dit Silver, "à 870 milliards de dollars à la fin de 2018, (la dette de carte de crédit) est à un niveau record et, bien que les impayés soient encore relativement faibles, un ralentissement de l'économie pourrait se traduire par moins d'augmentations de salaire, moins d’embauche et d’endettement. »
