Mouvements du marché
Juste au moment où il semblait que les actions américaines se dirigeaient vers une troisième journée de baisse jeudi après avoir atteint de nouveaux sommets historiques au début de la semaine, la Fed est de nouveau venue à la rescousse.
Cette fois-ci, le président de la Fed de New York, John Williams, a déclaré dans un discours qu'il "valait mieux prendre des mesures préventives que d'attendre le désastre". Essentiellement, Williams semblait préconiser une approche plus rapide et plus agressive de la réduction des taux d'intérêt que ce qui avait été prévu auparavant. Les indices boursiers étaient tombés plus profondément dans le rouge jeudi avant le discours de Williams, mais se sont rapidement inversés et sont remontés sur ce nouveau signe d'une amélioration de la souplesse de la Fed.
Soit dit en passant, quelques heures seulement avant le discours de Williams, l'indice américain de fabrication de la Fed de Philadelphie s'est révélé bien meilleur que prévu, ce qui met en doute la justification de la Fed de réduire les taux d'intérêt. Ce point de données particulier n'est pas le plus critique des influenceurs de décision pour la Fed. Mais quand il est considéré en conjonction avec d'autres chiffres économiques positifs comme le rythme des gros emplois de juin publié plus tôt ce mois-ci, les arguments en faveur d'une baisse des taux basée sur le ralentissement de la croissance économique sont remis en question.
Néanmoins, les mots d'un président de la Fed l'emportent sur toute spéculation sur les données économiques, et les marchés ont fermé dans le vert pour la première fois depuis lundi. Pour donner une idée de l'impact des paroles de Williams sur les attentes des investisseurs, voici un aperçu de l'outil FedWatch du groupe CME, pris après le discours. Depuis des semaines, les investisseurs s'attendent à une probabilité de 100% de baisse des taux fin juillet.
Plus important encore, cependant, avant le discours de Williams mercredi, il y avait 65, 7% de chances de baisse des taux de 25 points de base (BPS) et 34, 3% de chances d'une baisse de 50 BPS plus importante. Après le discours de Williams jeudi, les tables ont définitivement tourné. Maintenant, il y a une probabilité énorme de 69, 0% d'une réduction complète de 50 BPS. Et les marchés boursiers ont réagi favorablement en conséquence.
Comme on pouvait s'y attendre, l'augmentation des paris sur des baisses de taux potentiellement plus agressives de la Fed a provoqué une nouvelle baisse des rendements obligataires et du dollar américain, ainsi qu'une flambée des prix des obligations et de l'or.
Greenback Pullback
Quant au dollar américain, le billet vert a fortement chuté contre ses principaux homologues jeudi après le discours conciliateur du président de la Fed. L'indice du dollar américain est une référence principale pour le dollar américain, car il mesure la valeur du dollar par rapport à un panier d'autres grandes devises, dont l'euro, le yen japonais, la livre sterling, le dollar canadien, la couronne suédoise et le franc suisse.
D'une manière générale, les devises ont une corrélation positive avec les taux d'intérêt. Lorsque tous les autres facteurs sont maintenus constants, l'argent circule vers des devises à rendement plus élevé et loin des devises à rendement plus faible. C'est la base du carry trade de devises.
Dans ce cas, comme le montre le graphique de l'indice du dollar, de nouvelles anticipations de baisse des taux d'intérêt aux États-Unis ont incité le dollar à plonger. Globalement, l'indice du dollar est toujours dans une tendance haussière à plus long terme, mais sa dynamique haussière a été mise à l'épreuve récemment, d'autant plus que la Fed est devenue plus ferme.
Jeudi, l'augmentation de la souplesse de John Williams a incité l'indice à tomber provisoirement sous sa moyenne mobile à 200 jours. Si l'environnement de la Fed pacifique se maintient ou s'intensifie dans la perspective de la prochaine réunion du FOMC à la fin du mois, le dollar pourrait continuer à dégringoler. Le prochain objectif de support majeur à la baisse dans ce cas se situe autour des plus bas de 96, 00.
:
eBay Stock tente une cassure après des résultats mitigés
Le FNB d'obligations de ferraille de 10 milliards de dollars enregistre des entrées records en tant que marché vacillant
Morgan Stanley bat sur les bénéfices et détient une moyenne mobile clé
Obligations sur le rebond
Les rendements obligataires comme l'indice de référence du Trésor américain à 10 ans ont tendance à baisser lorsque la Fed devrait maintenir des taux d'intérêt bas ou baisser les taux d'intérêt. Les rendements ont donc chuté jeudi lorsque le président de la Fed de New York a télégraphié des taux plus bas. Et les rendements et les prix des obligations sont inversement corrélés - lorsque les rendements baissent, les prix des obligations augmentent généralement.
C'est précisément ce que nous voyons sur le graphique du FNB iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT). En fait, nous avons assisté à un net rebond au cours de la semaine dernière par rapport à la moyenne mobile de 50 jours. Nous avons discuté de la possibilité d'un tel rebond la semaine dernière, et il semble que le rebond s'est effectivement produit. Si les attentes conciliantes continuent de prévaloir jusqu'à la décision du FOMC à la fin du mois, TLT pourrait voir une reprise de la tendance haussière avec une cassure potentielle vers de nouveaux sommets pluriannuels supérieurs au sommet de 134, 29 $.
