Le domaine des conseillers en placement englobe une variété de professionnels. Certains, comme les gestionnaires de fonds et les courtiers en valeurs mobilières, analysent et gèrent des portefeuilles; d'autres, comme les planificateurs financiers, participent souvent à d'autres aspects de la vie financière d'un client, comme l'immobilier, l'aide financière aux études collégiales, la retraite et la planification fiscale. Mais pour certains, le domaine des conseillers en placement est essentiellement divisé en deux types: les honoraires (ou les honoraires seulement) et les commissions. Les premiers facturent un tarif forfaitaire (ou "à la carte") pour leurs services; ce dernier est rémunéré par des commissions sur transactions ou produits financiers.
Quel type de conseiller est le meilleur est une question presque aussi ancienne que la profession elle-même. Mais le débat s'est de nouveau réchauffé en 2016, avec l'avènement de la règle fiduciaire du ministère du Travail (DOL). La décision exigeait que tous ceux qui gèrent ou conseillent des comptes de retraite (IRA, 401 (k) s, etc.) se conforment à une norme fiduciaire. Cette conduite d'impartialité implique de facturer des tarifs raisonnables, d'être honnête au sujet de la rémunération et des recommandations, et surtout, de toujours mettre l'intérêt du client au premier plan, sans jamais aller à l'encontre de ses objectifs et de sa tolérance au risque. Les conseillers peuvent être tenus pénalement responsables s'ils violent ces règles.
Les conseillers rémunérés (comme les gestionnaires de fonds) avaient déjà tendance à être des fiduciaires; en fait, s'ils étaient des conseillers en placement inscrits, ils devaient l'être. Les conseillers à commission (comme les courtiers) ne l'étaient pas.
Jamais pleinement mise en œuvre, la règle fiduciaire du DOL a été abrogée en 2018. Mais elle a déclenché de nouvelles conversations sur les conflits d'intérêts des conseillers et la transparence de leur rémunération. De nombreux Américains peuvent être ignorants sur les deux plans. Personal Capital a réalisé un rapport sur les fiducies financières en 2017. Le rapport de Personal Capital a révélé que 46% des répondants estimaient que les conseillers étaient légalement tenus d'agir dans leur intérêt supérieur et 31% ne savent pas s'ils paient des frais de compte de placement ou ne savent pas quoi. ils payent.
Examinons de plus près les deux types de conseillers.
Définition d'un conseiller rémunéré uniquement
Un conseiller rémunéré perçoit des honoraires préétablis pour ses services. Cela peut être un forfait fixe ou un taux horaire pour les conseils en investissement. S'il achète et vend activement des investissements pour votre compte, ses frais sont susceptibles d'être un pourcentage pour les actifs sous gestion.
Dans le domaine rémunéré par les conseillers, il peut y avoir une autre distinction subtile entre les honoraires uniquement et les honoraires. La seule source de rémunération pour les conseillers rémunérés uniquement est les honoraires payés par le client au conseiller. En revanche, les revenus des conseillers rémunérés aux honoraires proviennent en grande partie des honoraires payés par un client, même si un petit pourcentage de ceux-ci peut être obtenu grâce aux commissions perçues en vendant les produits des sociétés de courtage, des sociétés de fonds communs de placement ou des compagnies d'assurance.
Les conseillers rémunérés uniquement ont une obligation fiduciaire envers leurs clients par rapport à toute obligation envers un courtier, un courtier ou une autre institution. Cela signifie que, sous peine de responsabilité légale, ils doivent toujours faire passer l'intérêt supérieur du client en premier et ne peuvent pas vendre à leur client un produit d'investissement qui va à l'encontre de ses besoins, de ses objectifs et de sa tolérance au risque. Ils doivent effectuer une analyse approfondie des investissements avant de faire des recommandations, divulguer tout conflit d'intérêt et utiliser la meilleure exécution des transactions lors de l'investissement.
Définition d'un conseiller à la commission
En revanche, le revenu d'un conseiller rémunéré à commission est entièrement gagné sur les produits qu'elle vend ou sur les comptes qu'elle ouvre. Les produits destinés aux conseillers à commission comprennent des instruments financiers tels que des formules d'assurance et des fonds communs de placement. Plus ils effectuent de transactions ou plus ils ouvrent de comptes, plus ils sont payés.
Les conseillers à la commission peuvent être des fiduciaires. Mais ils ne doivent pas l'être. Les lois stipulent qu'elles doivent respecter la règle d'adéquation pour leurs clients, ce qui signifie qu'elles peuvent vendre tous les produits qu'elles jugent adaptés aux objectifs et à la situation de leurs clients, bien que le critère d'adéquation soit assez subjectif. Ils n'ont aucune obligation légale envers leurs clients; au lieu de cela, ils ont un devoir envers leurs courtiers ou revendeurs. De plus, ils n'ont pas à divulguer les conflits d'intérêts.
Problèmes avec les conseillers à la commission
De nombreux conseillers en placement mandatés (y compris des courtiers à service complet) travaillent pour de grandes entreprises, les Edward Joneses et Merrill Lynches du monde. Mais ces conseillers ne sont employés par leur entreprise que nominalement. Plus souvent qu'autrement, ils ressemblent à des entrepreneurs indépendants et indépendants, dont les revenus proviennent des clients qu'ils peuvent faire venir. Ils reçoivent peu ou pas de salaire de base de la société de courtage ou de services financiers, bien que l'entreprise puisse fournir des recherches, des installations et d'autres formes de soutien opérationnel.
Pour bénéficier de ce soutien de la part de l'entreprise d'investissement, les conseillers sont tenus à certaines obligations importantes. Le plus important d'entre eux fournit à l'entreprise ses revenus: les conseillers doivent transférer une certaine partie de leurs revenus à l'entreprise, provenant de ventes à commission.
Le problème avec cette méthode de rémunération est qu'elle récompense les conseillers pour avoir engagé leur client dans des transactions actives, même si ce style d'investissement ne convient pas à ce client. De plus, pour augmenter leurs commissions, certains courtiers pratiquent le barattage, la pratique contraire à l'éthique d'acheter et de vendre excessivement des titres dans le compte d'un client. Le barattage maintient un portefeuille en constante évolution, dans le but principal de remplir les poches du conseiller.
Et cela coûte aux investisseurs. Un rapport de 2015, «Les effets des conseils en matière d'investissement en conflit sur l'épargne-retraite», publié par le Conseil des conseillers économiques de la Maison-Blanche, a déclaré que «les épargnants qui reçoivent des conseils en conflit gagnent des rendements d'environ 1 point de pourcentage de moins chaque année… nous estimons le coût annuel global de les avis en conflit s'élèvent à environ 17 milliards de dollars par an."
Coûts des conseillers rémunérés uniquement
Les conseillers rémunérés uniquement ont également leurs inconvénients. Ils sont souvent considérés comme plus chers que leurs homologues rémunérés à la commission, et en effet, les 1% à 2% annuels qu'ils facturent pour la gestion des actifs se répercuteront sur les rendements.
Et bien que les professionnels rémunérés uniquement aident les investisseurs à éviter les problèmes de barattage, il ne faut pas se méprendre sur le fait que les commissions de courtage sont entièrement éliminées. Les investisseurs doivent toujours payer une maison de courtage pour effectuer des transactions. La maison de courtage peut également facturer des frais de garde pour les comptes.
The Bottom Line
Comme pour tant de choses, il n'y a pas de réponse simple à laquelle il vaut mieux: un conseiller rémunéré ou commissionné.
Les services commissionnés peuvent très bien être les plus appropriés pour certains investisseurs, en particulier dans le cas d'un portefeuille plus petit où une gestion moins active est requise; le paiement de la commission occasionnelle ne sera probablement pas la perte de rendement du portefeuille à long terme. L'essentiel est de comprendre dès le départ pourquoi le conseiller recommande un certain véhicule ou produit et de s'assurer que l'on vous propose un choix parmi les produits, et pas seulement les meilleurs pour le compte bancaire de votre conseiller.
Pourtant, pour toute personne qui a un très grand portefeuille à gérer, dont les objectifs d'investissement nécessitent des transactions fréquentes et une allocation active des actifs, un conseiller en placement rémunéré uniquement pourrait bien être la meilleure option. Cette structure de rémunération permet aux professionnels de l'investissement de bien faire pour eux-mêmes tout en prenant à cœur les meilleurs intérêts de leurs clients, ce qui est une composante émotionnelle qui figure en bonne place sur la liste des absolus de nombreux investisseurs.
