Qu'est-ce qu'une clôture (Options)?
Une clôture est une stratégie d'options défensives qu'un investisseur déploie pour protéger une propriété détenue d'une baisse des prix, tout en sacrifiant les bénéfices potentiels.
Points clés à retenir
- Une clôture est une stratégie d'options défensives qu'un investisseur déploie pour protéger une propriété détenue d'une baisse de prix, tout en sacrifiant les bénéfices potentiels.Un investisseur détenant une position longue dans l'actif sous-jacent construit une clôture en vendant une option d'achat avec un prix d'exercice supérieur le prix actuel de l'actif, l'achat d'un put avec un prix d'exercice égal ou juste inférieur au prix actuel de l'actif et la vente d'un put avec un prix inférieur à la grève du premier put.Toutes les options de la stratégie d'options de clôture doivent avoir des dates d'expiration identiques.
Comprendre une clôture (Options)
Une clôture est une stratégie d'options qui établit une gamme autour d'un titre ou d'un produit en utilisant trois options. Il protège contre les pertes à la baisse importantes mais sacrifie une partie du potentiel de hausse de l'actif sous-jacent. Essentiellement, il crée une bande de valeur autour d'une position afin que le porteur n'ait pas à se soucier des mouvements du marché tout en profitant des avantages de cette position particulière, tels que les paiements de dividendes.
En règle générale, un investisseur détenant une position longue sur l'actif sous-jacent vend une option d'achat dont le prix d'exercice est supérieur au prix d'actif actuel, achète un put avec un prix d'exercice égal ou juste inférieur au prix d'actif actuel et vend un put avec un exercice inférieur grève du premier put. Toutes les options doivent avoir des dates d'expiration identiques.
Une option de col est une stratégie similaire offrant les mêmes avantages et inconvénients. La principale différence est que le collier n'utilise que deux options, un court call ci-dessus et un long mis en dessous du prix actuel des actifs. Pour les deux stratégies, la prime perçue par la vente d'options compense partiellement ou entièrement la prime payée pour acheter le put.
Le but d'une clôture est de verrouiller la valeur d'un investissement jusqu'à la date d'expiration des options. Parce qu'elle utilise plusieurs options, une clôture est un type de stratégie de combinaison, similaire aux colliers et aux condors en fer.
Les clôtures et les colliers sont des positions défensives, qui protègent une position d'une baisse des prix, tout en sacrifiant le potentiel de hausse. La vente du short call compense partiellement le coût du long put, comme avec un collier. Cependant, la vente de l'out-of-the-money (OTM) a compensé davantage le coût de l'option plus onéreuse (ATM) et ramène le coût total de la stratégie à zéro.
Une autre façon de voir une clôture est la combinaison d'un appel couvert et d'un spread de put bear à la monnaie (ATM).
Construction d'une clôture (Options)
Pour créer une clôture, l'investisseur commence par une position longue sur l'actif sous-jacent, qu'il s'agisse d'une action, d'un indice, d'une marchandise ou d'une devise. Les transactions sur les options, toutes ayant la même échéance, comprennent:
- Vendre ou écrire un call avec un prix d'exercice supérieur au prix actuel du sous-jacent.Acheter un put avec un prix d'exercice au prix actuel du sous-jacent ou légèrement inférieur.Vendre ou écrire un put avec un prix d'exercice inférieur à la grève du court terme.
Par exemple, un investisseur qui souhaite construire une clôture autour d'une action se négociant actuellement à 50 $ pourrait vendre un appel avec un prix d'exercice de 55 $, communément appelé appel couvert. Ensuite, achetez une option de vente avec un prix d'exercice de 50 $. Enfin, vendez un autre put avec un prix d'exercice de 45 $. Toutes les options ont un délai de trois mois.
La prime tirée de la vente de l'appel serait de (1, 27 $ * 100 actions / contrat) = 127 $. La prime payée pour le put long serait de (2, 06 $ * 100) = 206 $. Et la prime perçue sur le short put serait de (0, 79 $ * 100) = 79 $.
Par conséquent, le coût de la stratégie serait la prime payée moins la prime perçue ou 206 $ - (127 $ + 79 $) = 0.
Bien sûr, c'est un résultat idéal. L'actif sous-jacent peut ne pas se négocier au prix d'exercice moyen, et les conditions de volatilité peuvent fausser les prix dans un sens ou dans l'autre. Cependant, le coût net ou le débit devrait être faible. Un crédit net est également possible.
