Un dividende est une distribution partielle des bénéfices d'une entreprise versée à une catégorie de ses actionnaires. Les dividendes sont décidés par le conseil d'administration d'une entreprise et peuvent être émis sur différents délais et taux de distribution sous forme de paiements en espèces, d'actions ou d'autres biens.
Les bénéfices nets réalisés par une entreprise peuvent être conservés au sein de l'entreprise en tant que bénéfices non répartis et / ou attribués aux actionnaires sous forme de dividende. Une entreprise peut également choisir d'utiliser ses bénéfices nets pour racheter ses propres actions sur le marché libre lors d'un rachat d'actions.
Quels signaux de coupure de dividende
Bien qu'une réduction du dividende soit généralement considérée comme un signal de vente, la décision n'est pas aussi claire que si le dividende devait être éliminé complètement, ce qui constituerait un signal de vente indubitable. Chaque dirigeant d'entreprise et membre du conseil d'administration est conscient de la réaction défavorable du marché qui est inévitablement déclenchée par l'annonce d'une baisse des dividendes. Par conséquent, il est peu probable que la direction prenne cette mesure drastique à moins que la situation financière de l'entreprise soit suffisamment difficile pour justifier une telle décision.
D'un autre côté, une augmentation du dividende témoigne de la confiance de la direction dans les perspectives d'avenir de la société et de sa capacité à générer suffisamment de liquidités pour couvrir les paiements de dividendes plus élevés avec une marge de sécurité. Cela signifie qu'une réduction du dividende indiquerait probablement un stress financier et un manque de confiance de la part de la direction dans la capacité de génération de trésorerie de l'entreprise. Dans de nombreux cas, une réduction du dividende peut être la première d'une série de coupes si l'entreprise n'est pas en mesure de résoudre ses problèmes opérationnels et de renverser la situation, ou si la correction de ces problèmes prend plus de temps que prévu.
Quand ne pas vendre
Il peut y avoir certaines circonstances dans lesquelles un investisseur devrait s'abstenir d'appuyer sur le bouton "vendre" après qu'une entreprise annonce une baisse de dividende, aussi tentant que cela puisse être de réagir aux nouvelles en quittant votre position.
S'il existe des raisons étrangères à la baisse du dividende autres que de mauvaises performances d'exploitation:
Une entreprise peut parfois réduire son dividende si elle a fait une acquisition importante ou doit conserver des liquidités pour un projet massif qui entraîne des dépassements de coûts. Dans un tel cas, les avantages à long terme des synergies d'acquisition ou des entrées de trésorerie du projet peuvent être significativement plus élevés que les pertes à court terme subies en continuant à détenir le stock.
Si la baisse du dividende est le résultat de tensions financières systémiques (provoquant une correction de grande ampleur sur plusieurs marchés et classes d'actifs):
Une entreprise avec un historique de paiement de dividendes peut être forcée par les conditions du marché de réduire temporairement son versement ou de l'éliminer complètement. Le nombre de réductions et d'éliminations de dividendes a atteint un sommet pluriannuel pendant la crise mondiale du crédit et la récession de 2008 et 2009. Mais bon nombre de ces sociétés ont rétabli les versements de dividendes au cours des années suivantes, leur fortune s'étant améliorée parallèlement à la reprise des marchés mondiaux, et leurs stocks ont rebondi considérablement en conséquence. La vente d'une action de qualité qui a réduit son dividende en raison de la conjoncture économique difficile mais temporaire peut s'avérer être un cas classique de vente basse et d'achat élevé.
Si la réaction du marché à une baisse du dividende est trop extrême:
Si une action plonge de manière disproportionnée à la suite d'une baisse du dividende, son rendement peut encore être suffisamment attrayant pour attirer des investisseurs axés sur le rendement avec une tolérance plus élevée au risque. Par exemple, considérons un stock de 20 $ avec un paiement annuel de 1 $ (pour un rendement de dividende de cinq pour cent) qui réduit son dividende de 20 pour cent à 80 cents. Si l'action chute de 25% à 15 $, le rendement du dividende - malgré le montant inférieur du versement - serait en fait plus élevé, à 5, 33%. Même si le titre ne chute que de 10% à 18 $, le rendement du dividende révisé de 4, 44% pourrait suffire à attirer les investisseurs.
Si l'ampleur de la baisse du dividende est inférieure aux prévisions:
Les réductions de dividendes ne sont généralement pas une surprise, car la direction peut télégraphier ses intentions de conserver sa trésorerie bien avant la réduction effective. Dans certains cas, si l'ampleur de la baisse du dividende est inférieure à ce que les investisseurs se préparaient, le titre peut ne se vendre que modestement. Il peut même se redresser dans certains cas si les investisseurs approuvent la décision de la direction et considèrent favorablement la politique de conservation de la trésorerie.
The Bottom Line
Bien qu'une baisse du dividende puisse généralement être considérée comme un signal de vente, les investisseurs doivent vérifier si l'une des circonstances atténuantes ci-dessus existe avant de vendre à la hâte l'action.
