Les actionnaires de JC Penney Company, Inc. (JCP) ont initialement secoué le dossier de mise en faillite de Sears Holdings le 15 octobre, mais les actions en péril ont continué de perdre du terrain dans la semaine du Black Friday, tombant au plus bas depuis au moins les années 1960. La publication des résultats du 15 novembre n'a pas amélioré les terribles perspectives à long terme, la société réduisant ses prévisions pour 2018 en raison d'une baisse trimestrielle comparable de 5, 4% des ventes.
Les concurrents mieux positionnés du détaillant ont également manqué des chiffres trimestriels au cours des dernières semaines, ce qui fait craindre un ralentissement de l'industrie en même temps que les tarifs chinois pourraient augmenter jusqu'à 25%. Ces entreprises dépendent fortement des produits asiatiques bon marché pour améliorer leurs marges minces, et l'escalade de la guerre commerciale pourrait leur faire du mal en même temps que les analystes prédisent un ralentissement économique généralisé.
La société attend toujours des flux de trésorerie positifs pour l'année, grâce à des initiatives de réduction des coûts et à une offre importante d'obligations de sociétés qui n'atteindront leur échéance qu'au milieu de la prochaine décennie. Cette reliquification suggère que les magasins resteront ouverts dans les années à venir, malgré le nuage sombre généré par la descente de Sears dans l'oubli. Malgré cela, il sera toujours difficile pour ce détaillant américain de la vieille école de survivre si les États-Unis entrent dans une récession à part entière.
Il est presque impossible de recommander l'achat d'actions JC Penney à ce stade, même pour les acteurs de la valeur à long terme, en raison de l'endettement élevé et de l'expansion économique vieillissante. Les détaillants entrent carrément dans la catégorie des actions cycliques, vulnérables aux hauts et aux bas de l'économie américaine. Les baisses d'impôts de 2018 ont peut-être prolongé le cycle actuel, mais les récentes fluctuations du marché reflètent les craintes croissantes que des temps économiques plus difficiles ne soient anticipés.
Graphique hebdomadaire JCP (2014-2018)
Le titre a atteint un sommet inégalé dans les années 80 supérieures en 2007 et a fortement baissé, tombant à un creux de huit ans à 13, 71 $ lors de l'effondrement économique de 2008. Il a rebondi dans les 40 $ en 2012 et s'est inversé une fois de plus, cassant le plus bas du marché baissier en 2013. Cette vague de vente a atteint un soutien au plus bas de 1980 (ligne rouge) en 2014, générant un rebond faible, suivie d'une ventilation en mai 2017 qui a jeté le stock dans une série de creux de plusieurs décennies.
La tendance baissière historique n'a pas testé la moyenne mobile exponentielle (EMA) sur 50 mois depuis 2012, soulignant la gravité de la pression de vente sur l'un des marchés haussiers les plus forts jamais enregistrés. La vague de vente depuis 2016 a suivi un canal en baisse, les prix ayant passé les neuf derniers mois à étreindre la résistance du canal qui est maintenant tombée à 1, 50 $. C'est mieux que l'alternative, avec la prise en charge des canaux à un prix inaccessible de moins 2, 60 $.
Une rupture de canal à la hausse signalerait une légère augmentation de la force relative, mais ne devrait pas être considérée comme une opportunité d'achat majeure, car la vue du graphique logarithmique place une forte résistance entre 2, 30 $ et 2, 60 $. L'EMA de 50 semaines au sommet de cette zone de prix a mis fin aux vagues de reprise remontant au premier trimestre de 2016, donc une cassure au-dessus de ce niveau pourrait offrir un précurseur plus fiable pour des prix plus élevés.
The Bottom Line
JC Penney est tombé dans une série de nouveaux creux, augmentant les craintes de faillite, mais la solide trésorerie de l'entreprise prévoit un résultat plus zombie, avec des opérations se poursuivant au cours de la prochaine décennie mais ne répondant pas aux objectifs de croissance qui augmenteraient la valeur de l'action. Par conséquent, il est peu logique d'ajouter ce problème aux portefeuilles conservateurs ou agressifs.
