Alors que le bêta intelligent est devenu une partie de plus en plus importante (et plus importante) du paysage global des fonds négociés en bourse (ETF), les utilisateurs d'ETF, professionnels et particuliers, se sont ouvertement demandé quand l'idée d'une pondération alternative ferait son chemin vers l'espace des titres à revenu fixe..
La discussion a du mérite. Après tout, l'univers bêta intelligent d'aujourd'hui, tant en termes d'actifs sous gestion que de population, est dominé par les fonds d'actions. Alors que de plus en plus de conseillers et d'investisseurs se tournent vers les fonds d'actions intelligents, la demande de fonds obligataires à pondération alternative devrait augmenter. Cela est logique, car de nombreux fonds obligataires traditionnels souffrent des mêmes inconvénients que les FNB d'actions pondérés en fonction de la capitalisation.
Ces inconvénients comprennent le manque de diversité et une dépendance à l'égard des titres les plus importants, pas nécessairement les meilleurs, en tant que principaux moteurs de rendement. Par exemple, les ETF d'obligations agrégées standard sont généralement alloués de manière excessive aux bons du Trésor américain et aux titres adossés à des créances hypothécaires (MBS), ce qui signifie un manque d'exposition à la dette des entreprises et des marchés émergents à haut rendement.
De même, de nombreux FNB d'obligations de sociétés anciennes pèsent les composants en fonction de la taille de l'émission ou de la valeur de l'émission en circulation. Des méthodes de pondération alternatives avec les obligations de sociétés peuvent offrir un revenu accru et un risque potentiellement plus faible.
Tarif établi
Alors que les utilisateurs d'ETF réclament des ETF d'obligations bêta plus intelligentes, la vérité est que cette catégorie a en fait des produits hérités. Par exemple, le portefeuille de dettes souveraines (PCY) d'Invesco Emerging Markets a plus de dix ans et avec près de 3, 8 milliards de dollars d'actifs sous gestion, le PCY est le plus grand FNB obligataire des marchés émergents.
PCY utilise une méthodologie d'indice propriétaire pour fournir une exposition à la dette souveraine des pays en développement, donnant au FNB un aspect considérablement différent au niveau du pays par rapport aux fonds obligataires des marchés émergents traditionnels.
Ensuite, il y a le portefeuille d'obligations de sociétés à haut rendement fondamental (PHB) d'Invesco, qui suit l'indice RAFI Bonds US High Yield 1-10. PHB a également plus d'une décennie et possède plus de 944 millions de dollars d'actifs sous gestion.
Malgré la promesse de ces fonds et au 4T 2018, seulement deux ETF obligataires avaient plus d'un milliard de dollars d'actifs.
Attendre plus
Alors que l'univers des FNB intelligents d'obligations bêta est encore peu peuplé, certains grands émetteurs d'ETF cherchent à changer cela. IShares, Goldman Sachs et JPMorgan Asset Management de BlackRock font partie des émetteurs qui ont déjà ou envisagent de se développer dans le monde des ETF smart beta bond.
«Les avancées technologiques peuvent également avoir un impact significatif sur la croissance du smart beta», a déclaré FTSE Russell. «La disponibilité croissante des données et les développements de la science des données signifient que les indices bêta intelligents sont susceptibles de refléter une gamme croissante d'approches différentes, à travers les classes d'actifs. Le bêta intelligent à revenu fixe, en particulier, est un domaine d'intérêt pour de nombreux acteurs du marché, car une approche standard de la construction d'indices en fonction de la valeur de marché de la dette en cause peut ne pas refléter les préférences de l'utilisateur en matière de risque. »
Le FNB d'obligations fondé sur des règles peut rechercher et souligner des facteurs tels que le risque de crédit, le risque de taux d'intérêt et le rendement.
