Qu'est-ce qu'une option d'échange flexible?
Les options d'échange flexibles, ou options FLEX, sont des options non standard qui permettent à la fois à l'auteur et à l'acheteur de négocier diverses conditions. Les conditions négociables comprennent le style d'exercice, le prix d'exercice, la date d'expiration, ainsi que d'autres caractéristiques et avantages. Ces options donnent également aux investisseurs la possibilité de négocier à plus grande échelle avec des limites de position élargies ou supprimées.
Points clés à retenir
- Les options FLEX sont un type d'option spécialisé offrant une flexibilité négociable extrême. FLEX signifie option d'échange flexible. Ces options n'ont pas de flux de cotation réguliers mais publient les citations uniquement sur demande.
Comprendre l'option Exchange flexible (FLEX)
Les options FLEX ont été créées en 1993 par le Chicago Board Options Exchange (CBOE). Les options ciblent le marché de gré à gré (OTC) des options sur indices et offrent aux clients plus de flexibilité. Les options FLEX se négocient désormais sur d'autres bourses ainsi que sur le CBOE.
En plus de permettre à l'acheteur et au vendeur de personnaliser les termes du contrat à leur guise, les options FLEX offrent d'autres avantages. Ces avantages comprennent la protection contre le risque de contrepartie associé aux opérations de gré à gré. Les transactions sont garanties par l'Option Clearing Corporation (OCC), tout comme les autres options négociées en bourse.
Le marché est également plus compétitif et transparent pour une liquidité accrue. Un marché secondaire permet aux acheteurs et aux vendeurs de compenser les positions avant l'expiration. Ce marché secondaire élimine certains des risques liés à la négociation sur les marchés hors bourse.
Une différence significative entre les options FLEX et les options traditionnelles est que les options FLEX n'ont pas de flux de devis continu. Par conséquent, la génération d'un devis pour les options FLEX se produit uniquement lorsqu'une demande de devis (RFQ) est effectuée.
En 2007, le CBOE a lancé CFLEX, un système de négociation électronique basé sur Internet pour les options FLEX sur indices et actions. Les traders saisissent les commandes quotidiennes dans le livre électronique FLEX.
Composantes d'un contrat d'option FLEX
La taille minimale d'une option FLEX est d'un contrat. Les prix d'exercice peuvent être exprimés en incréments d'un sou et peuvent également correspondre à un pourcentage du stock sous-jacent.
La représentation des primes peut être exprimée en valeur de montants spécifiques et est généralement exprimée en incréments d'un sou ou en pourcentages du stock sous-jacent.
Une date d'expiration peut être n'importe quel jour ouvrable et peut être future jusqu'à 15 ans à compter de la date de la transaction. Les styles d'expiration peuvent être américains ou européens. L'expiration américaine permet l'exercice à tout moment avant la fin du contrat. L'expiration européenne permet l'exercice uniquement à la date d'expiration.
Les options sur actions FLEX, tant les options de vente que les options d'achat, se règlent avec la livraison des actions si elles sont exercées. Les options Index FLEX seront réglées en espèces.
Limites de position pour des options d'échange flexibles
Il n'y a pas de limites de position pour les options FLEX sur les principaux indices du marché, y compris le Dow Jones Industrial Average, Nasdaq-100, Russell 2000, S&P 500 et S&P 100. Cependant, des exigences de déclaration sont requises si la taille des positions dépasse certains seuils.
Les limites de position pour les options FLEX à large indice, autres que celles énumérées ci-dessus, sont de 200 000 contrats, les contrats étant du même côté du marché pour chaque indice donné.
Il n'y a aucune limite de position pour les options sur actions ou ETF FLEX, bien qu'il y ait des exigences de déclaration.
