Qu'est-ce qu'une remise à terme?
Un escompte à terme est un terme qui désigne une condition dans laquelle le prix à terme ou futur prévu pour une devise est inférieur au prix au comptant. C'est une indication du marché que le taux de change intérieur actuel va baisser par rapport à une autre devise. Cet escompte à terme est mesuré en comparant le prix au comptant actuel avec le prix au comptant majoré des paiements d'intérêts nets sur une durée donnée, au prix d'un contrat de change à terme pour cette même durée. Si le prix du contrat à terme est inférieur au prix au comptant majoré des paiements d'intérêts attendus, la condition d'une remise à terme existe.
Points clés à retenir
- La prime à terme est une condition qui existe dans une comparaison entre un contrat de change à terme et le prix au comptant d'une devise.Pour comprendre cette condition, vous devez d'abord comprendre ce que sont les contrats à terme.Les contrats à terme sont comme des contrats à terme, mais ne sont pas standardisés et exécutés avec deux des parties spécifiques dans une transaction de gré à gré. Les remises à terme impliquent que ceux qui concluent le contrat à terme s'attendent à ce que la devise dans laquelle ils ont l'intention d'échanger diminue à un moment donné dans le futur.
Comment fonctionne une remise à terme
Bien qu'il se produise souvent, une remise à terme n'entraîne pas toujours une baisse du taux de change. On s'attend simplement à ce que cela se produise en raison de l'alignement des prix au comptant, à terme et à terme. En règle générale, il reflète les changements possibles résultant des différences de taux d'intérêt entre les monnaies des deux pays concernés.
Les taux de change à terme sont souvent différents du taux de change au comptant de la devise. Si le taux de change à terme d'une devise est supérieur au taux au comptant, une prime existe pour cette devise. Une remise se produit lorsque le taux de change à terme est inférieur au taux au comptant. Une prime négative équivaut à une remise.
Exemple de calcul de l'escompte à terme
Les bases du calcul d'un taux à terme nécessitent à la fois le prix au comptant actuel de la paire de devises et les taux d'intérêt dans les deux pays (voir ci-dessous). Prenons cet exemple d'échange entre le yen japonais et le dollar américain.
- Le taux de change à terme de 90 jours entre le yen et le dollar (¥ / $) est de 109, 50, tandis que le taux au comptant ¥ / $ est de 109, 38.
Calcul d'une prime à terme annualisée = (109, 50-109, 38 ÷ 109, 38) x (360 ÷ 90) x 100% = 0, 44%
Dans ce cas, le dollar est "fort" par rapport au yen car la valeur à terme du dollar dépasse la valeur au comptant d'une prime de 0, 12 yen par dollar. Le yen se négocierait à escompte car sa valeur à terme en dollars est inférieure à son taux au comptant.
Pour calculer l'escompte à terme pour le yen, vous devez d'abord calculer les taux de change à terme et au comptant pour le yen dans la relation dollars par yen.
- Le taux de change à terme ¥ / $ est (1 ÷ 109, 50 = 0, 0091324). Le taux au comptant ¥ / $ est (1 ÷ 109, 38 = 0, 0091424).
L'escompte à terme annualisé pour le yen, en dollars = ((0, 0091324 - 0, 0091424) ÷ 0, 0091424) × (360 ÷ 90) × 100% = -0, 44%
Pour le calcul de périodes autres qu'une année, vous devez saisir le nombre de jours comme indiqué dans l'exemple suivant. Pour un taux à terme à trois mois: Taux à terme = taux au comptant multiplié par (1 + taux national multiplié par 90/360 / 1 + taux étranger multiplié par 90/360).
Pour calculer le taux à terme, multipliez le taux au comptant par le ratio des taux d'intérêt et ajustez le temps jusqu'à l'expiration.
Taux à terme = taux au comptant x (1 + taux d'intérêt étranger) / (1 + taux d'intérêt national).
Par exemple, supposons que le taux de change actuel du dollar américain en euro est de 1, 1365 $. Le taux d'intérêt intérieur ou le taux américain est de 5% et le taux d'intérêt étranger est de 4, 75%. En branchant les valeurs dans l'équation, vous obtenez: F = 1, 1365 $ x (1, 05 / 1, 0475) = 1, 1392 $. Dans ce cas, il reflète une prime à terme.
Qu'est-ce qu'un contrat à terme?
Un contrat à terme est un accord entre deux parties pour acheter ou vendre une devise à un prix défini à une date future particulière. Il est similaire à un contrat à terme, la principale différence étant qu'il se négocie sur le marché de gré à gré (OTC). Les contreparties créent le contrat à terme directement entre elles et non via un échange formalisé.
Les avantages du contrat à terme comprennent la personnalisation des conditions, le montant, le prix, la date d'expiration et la base de livraison. La livraison peut être en espèces ou la livraison réelle de l'actif sous-jacent. Les inconvénients des futurs contrats comprennent le manque de liquidités fournies par un marché secondaire. Une autre lacune est celle d'une chambre de compensation centralisée qui entraîne un degré de risque de défaut plus élevé. Par conséquent, les contrats à terme ne sont pas aussi facilement accessibles à l'investisseur de détail que les contrats à terme.
Le prix à terme contractuel peut être le même que le prix au comptant, mais il est généralement plus élevé, ce qui entraîne une prime. Si le prix au comptant est inférieur au prix à terme, il en résulte une remise à terme.
Les investisseurs ou les institutions s'engagent à détenir des contrats à terme pour se couvrir ou spéculer sur les fluctuations des devises. Les banques ou autres institutions financières qui investissent dans des contrats à terme avec leurs clients éliminent l'exposition aux devises qui en résulte sur le marché des swaps de taux d'intérêt.
