Qu'est-ce qu'un prix à terme
Le prix à terme est le prix de livraison prédéterminé pour une marchandise sous-jacente, une devise ou un actif financier tel que décidé par l'acheteur et le vendeur du contrat à terme, à payer à une date prédéterminée dans le futur. Au début d'un contrat à terme, le prix à terme rend la valeur du contrat nulle, mais les variations du prix du sous-jacent feront en sorte que le contrat à terme prendra une valeur positive ou négative.
Le prix à terme est déterminé par la formule suivante:
La F0 = S0 × erT
Bases du prix à terme
Le prix à terme est basé sur le prix au comptant actuel de l'actif sous-jacent, plus tous les frais financiers tels que les intérêts, les frais de stockage, les intérêts perdus ou d'autres frais ou coûts d'opportunité.
Bien que le contrat n'ait aucune valeur intrinsèque au début, au fil du temps, un contrat peut gagner ou perdre de la valeur. Les positions de compensation dans un contrat à terme équivalent à un jeu à somme nulle. Par exemple, si un investisseur prend une position longue dans un accord à terme sur le ventre de porc et qu'un autre investisseur prend la position courte, tout gain dans la position longue équivaut aux pertes que le deuxième investisseur subit de la position courte. En fixant initialement la valeur du contrat à zéro, les deux parties sont sur un pied d'égalité au début du contrat.
Points clés à retenir
- Le prix à terme est le prix auquel un vendeur livre un actif sous-jacent, un dérivé financier ou une devise à l'acheteur d'un contrat à terme à une date prédéterminée. Il est à peu près égal au prix au comptant plus les frais de port associés tels que les frais de stockage, les taux d'intérêt, etc.
Exemple de calcul de prix à terme
Lorsque l'actif sous-jacent du contrat à terme ne verse aucun dividende, le prix à terme peut être calculé à l'aide de la formule suivante:
La F = S × e (r × t) où: F = le prix à terme du contrat S = le prix au comptant actuel de l'actif sous-jacente = la constante mathématique irrationnelle approchée de 2, 7183r = le taux sans risque qui s'applique à la durée de vie du contrat à terme t = le date de livraison en années
Par exemple, supposons qu'un titre se négocie actuellement à 100 $ par part. Un investisseur souhaite conclure un contrat à terme qui expire dans un an. Le taux d'intérêt annuel sans risque actuel est de 6%. En utilisant la formule ci-dessus, le prix à terme est calculé comme suit:
La F = 100 $ × e (0, 06 × 1) = 106, 18 $
S'il y a des frais de port, cela s'ajoute à la formule:
La F = S × e (r + q) × t
Ici, q est le coût de possession.
Si l'actif sous-jacent verse des dividendes pendant la durée du contrat, la formule du prix à terme est la suivante:
La F = (S − D) × e (r × t)
Ici, D est égal à la somme de la valeur actuelle de chaque dividende, donnée par:
La D === PV (d (1)) + PV (d (2)) + ⋯ + PV (d (x)) d (1) × e− (r × t (1)) + d (2) × e− (r × t (2)) + ⋯ + d (x) × e− (r × t (x))
En utilisant l'exemple ci-dessus, supposons que le titre paie un dividende de 50 cents tous les trois mois. Premièrement, la valeur actuelle de chaque dividende est calculée comme suit:
La PV (d (1)) = 0, 5 $ × e− (0, 06 × 123) = 0, 493 $
La PV (d (2)) = 0, 5 $ × e− (0, 06 × 126) = 0, 485 $
La PV (d (3)) = 0, 5 $ × e− (0, 06 × 129) = 0, 478 $
La PV (d (4)) = 0, 5 $ × e− (0, 06 × 1212) = 0, 471 $
La somme de ces sommes est de 1, 927 $. Ce montant est ensuite branché dans la formule de prix à terme rajusté en fonction du dividende:
La F = (100 $ - 1, 927 $) × e (0, 06 × 1) = 104, 14 $
Contrat à terme
