Qu'est-ce que le gamma
Le gamma est le taux de variation du delta d'une option par mouvement de 1 point du prix de l'actif sous-jacent. Le gamma est une mesure importante de la convexité de la valeur d'un dérivé, par rapport au sous-jacent. Une stratégie de couverture delta vise à réduire le gamma afin de maintenir une couverture sur une fourchette de prix plus large. Une conséquence de la réduction du gamma, cependant, est que l'alpha sera également réduit.
Gamma
Les bases du gamma
Le gamma est le premier dérivé du delta et est utilisé pour évaluer le mouvement des prix d'une option, par rapport au montant dans ou hors de la monnaie. À cet égard, le gamma est le deuxième dérivé du prix d'une option par rapport au prix du sous-jacent. Lorsque l'option mesurée est profonde ou non, le gamma est faible. Lorsque l'option est proche ou à l'argent, le gamma est à son maximum. Toutes les options qui sont une position longue ont un gamma positif, tandis que toutes les options courtes ont un gamma négatif.
Comportement gamma
Étant donné que la mesure du delta d'une option n'est valable que pour une courte période de temps, le gamma donne aux traders une image plus précise de la façon dont le delta de l'option changera au fil du temps à mesure que le prix sous-jacent change. Delta correspond à la variation du prix de l'option par rapport à une variation du prix de l'actif sous-jacent.
Par analogie avec la physique, le delta d'une option est sa «vitesse», tandis que le gamma d'une option est son «accélération».
Le gamma diminue, approchant de zéro, car une option s'approfondit dans l'argent et le delta s'en approche. Le gamma s'approche également de zéro au fur et à mesure qu'une option sort de l'argent. Le gamma est à son plus haut lorsque le prix est à l'argent.
Le calcul du gamma est complexe et nécessite un logiciel financier ou des tableurs pour trouver une valeur précise. Cependant, ce qui suit montre un calcul approximatif du gamma. Considérons une option d'achat sur une action sous-jacente qui a actuellement un delta de 0, 4. Si la valeur des actions augmente de 1 $, l'option augmentera de 0, 40 $ et son delta changera également. Après l'augmentation de 1 $, supposons que le delta de l'option est désormais de 0, 53. La différence de 0, 13 dans les deltas peut être considérée comme une valeur approximative du gamma.
Le gamma est une mesure importante car il corrige les problèmes de convexité lors de l'engagement dans des stratégies de couverture. Certains gestionnaires de portefeuille ou commerçants peuvent être impliqués dans des portefeuilles de valeurs si importantes qu'il faut encore plus de précision lorsqu'ils effectuent des opérations de couverture. Un dérivé du troisième ordre nommé "couleur" peut être utilisé. La couleur mesure le taux de variation du gamma et est importante pour maintenir un portefeuille couvert par le gamma.
Points clés à retenir
- Le gamma est le taux de variation du delta d'une option basé sur un mouvement d'un seul point du prix du delta.
Exemple de gamma
Supposons qu'une action se négocie à 10 $ et que son option présente un delta de 0, 5 et un gamma de 0, 1. Ensuite, pour chaque mouvement de 10% du cours de l'action, le delta sera ajusté de 10% correspondant. Cela signifie qu'une augmentation de 1 $ signifie que le delta de l'option passera à 0, 6. De même, une baisse de 10% entraînera une baisse correspondante du delta à 0, 4.
